Lucros recentes da Coherent: Crescimento forte temperado por preocupações com a avaliação

A Coherent Corp. divulgou recentemente os resultados do seu segundo trimestre fiscal de 2026, demonstrando um desempenho operacional robusto que chamou a atenção dos investidores em meio ao momentum mais amplo do setor de semicondutores. A fabricante de chips reportou um lucro por ação de 1,22 dólares, representando um crescimento substancial em relação ao trimestre do ano anterior e superando a estimativa consensual da Zacks. A receita atingiu 1,6 mil milhões de dólares, refletindo uma expansão consistente ano após ano que reforça a posição da empresa no espaço de infraestrutura de IA.

Os indicadores financeiros revelam otimismo dos analistas quanto à trajetória da Coherent. Nos últimos 60 dias, várias revisões de lucros tiveram uma tendência ascendente, com a estimativa consensual subindo 1,7% para 1,22 dólares por ação. Essa inclinação positiva entre os analistas sugere confiança na capacidade da empresa de executar sua estratégia de crescimento. Nos quatro trimestres anteriores, a Coherent surpreendeu consistentemente os investidores em relação aos lucros, entregando uma média de alta de 0,7%.

Demanda impulsionada por IA impulsiona a expansão da receita da Coherent

O principal motor do crescimento da Coherent está na demanda acelerada por infraestrutura de datacenters de IA. A empresa aumentou a produção de chips de Indium Phosphide (InP) de 6 polegadas na sua instalação em Jarfalla, Suécia, para atender às crescentes necessidades dos principais provedores de nuvem. Analistas do setor projetam que o mercado global de datacenters de IA crescerá a uma taxa composta anual de 27,5% até 2035, posicionando a Coherent para captar uma fatia significativa dessa expansão.

A procura pela tecnologia de transceptores de 1,6T da Coherent intensificou-se, com a empresa experimentando reservas diretas que ampliam a visibilidade na sua linha de receita de curto prazo. Além dos transceptores, o mercado de Comutadores de Circuito Óptico (OCS) representa uma oportunidade de longo prazo estimada em 2 mil milhões de dólares, que a gestão está a perseguir de forma agressiva. Essas categorias de produtos contribuíram coletivamente para um aumento de 51% na receita ano após ano no segmento de centros de dados e comunicações durante o exercício fiscal de 2025, com o negócio de centros de dados especificamente a subir 23% no trimestre mais recente.

Métricas de avaliação sinalizam cautela para novos investidores

Apesar do desempenho operacional impressionante, a avaliação das ações da Coherent expandiu-se significativamente juntamente com o rally mais amplo do mercado de ações. Com um índice preço/lucro (P/E) de 36,11 vezes nos últimos 12 meses, as ações mantêm um prémio notável relativamente à média do setor de semicondutores, que é de 23,55 vezes. Este múltiplo elevado reflete tanto a confiança do mercado na narrativa de crescimento da Coherent quanto o entusiasmo dos investidores por ações relacionadas com IA.

Nos últimos 12 meses, as ações da Coherent subiram 142,5%, superando substancialmente o aumento de 19,6% do índice S&P 500 e os 7% do setor de semicondutores. O desempenho de seis meses também foi pronunciado, com a ação a subir 98,8% em comparação com os 13,1% do mercado geral. Embora esta performance superior demonstre convicção dos investidores, também levanta questões sobre se as expectativas de crescimento de curto prazo já estão refletidas nos preços atuais.

Em comparação com empresas similares, a avaliação da Coherent reflete confiança do mercado. A Figura Technology Solutions negocia a 57,25 vezes os lucros futuros, tornando a Coherent relativamente atraente nesse aspecto. No entanto, o múltiplo modesto de 2,17 vezes da Skillsoft ilustra a ampla dispersão nos múltiplos de avaliação do setor de semicondutores. Com base na liquidez, a Coherent mantém uma razão corrente de 2,33, contra a média do setor de 1,58, e possui 875 milhões de dólares em caixa, contra apenas 48 milhões de dólares em dívida, oferecendo uma flexibilidade financeira substancial.

Pressões competitivas e dinâmicas de mercado que exigem monitorização

A Coherent enfrenta uma concorrência significativa em segmentos de mercado críticos. Wolfspeed e ON Semiconductor representam concorrentes formidáveis no setor de Carbeto de Silício (SiC), onde a Coherent mantém uma presença considerável. Apesar desta posição de mercado, a empresa registou uma queda de 6% na procura do mercado final dentro do seu segmento de materiais durante o exercício fiscal de 2025. Esta desaceleração evidencia a intensificação da concorrência e a necessidade de investimentos contínuos em tecnologia para manter a sua posição competitiva.

A margem operacional da empresa expandiu-se em 1081 pontos base ano após ano no primeiro trimestre de 2026, demonstrando alavancagem operacional e ganhos de eficiência na produção. No entanto, sustentar esta trajetória de margem enquanto se fazem investimentos competitivos necessários continua a ser um desafio crítico para a gestão. A rápida evolução das aplicações de IA e dos requisitos de datacenters exige gastos contínuos em P&D, o que pode pressionar a rentabilidade se o crescimento da receita moderar.

Perfil de investimento da Coherent: uma abordagem cautelosa

Investidores que enfrentam a Coherent enfrentam uma tensão clássica entre os ventos de crescimento secular e o risco de avaliação de curto prazo. A posição da empresa na infraestrutura de IA e a sua capacidade demonstrada de captar quota de mercado em segmentos de alto crescimento representam atributos de longo prazo convincentes. A sua fortaleza financeira — caracterizada por fortes saldos de caixa e dívida mínima — oferece uma almofada contra disrupções de mercado.

No entanto, a avaliação atual do mercado parece incorporar suposições otimistas quanto à capacidade da Coherent de manter taxas de crescimento elevadas e defender a sua posição de mercado contra concorrentes bem capitalizados. O múltiplo de 36,11 vezes o P/E deixa pouco espaço para decepções, especialmente se o crescimento da receita desacelerar ou se as pressões competitivas se intensificarem.

Uma abordagem prudente sugere aguardar por mais evidências da capacidade da Coherent de executar a atuais taxas de crescimento antes de assumir uma posição. Monitorizar a posição competitiva da empresa nos mercados de SiC, as decisões de alocação de capital e as tendências trimestrais de margem fornecerá uma visão mais clara de se os níveis atuais de avaliação estão justificados. Para investidores existentes, manter posições permanece defensável, dado o potencial de tendências de longo prazo favoráveis ao portfólio de produtos da Coherent. Para investidores potenciais, uma entrada mais atrativa provavelmente surge após uma queda significativa no preço das ações, permitindo uma relação risco-retorno mais equilibrada.