O avanço da Base em 2025: Como uma rede Layer 2 conquistou um crescimento de receita de 30X e consolidou a dominância do L2

A Base revolucionou fundamentalmente o panorama competitivo do Layer 2 em 2025, demonstrando que a infraestrutura blockchain pode transcender métricas puramente técnicas para construir vantagens económicas duradouras através de uma vantagem de distribuição. O que começou como uma ambiciosa iniciativa Layer 2 apoiada pelo ecossistema de utilizadores da Coinbase evoluiu para se tornar o motor de receita do ecossistema Ethereum L2, dominando uma fatia desproporcional da atividade económica on-chain enquanto se direciona para uma oportunidade de mercado completamente nova: a economia dos criadores.

A Revolução da Receita: A Dominante Participação de Mercado de 62% da Base entre Redes Layer 2

Os números contam uma história convincente. Em dezembro de 2023, a receita on-chain da Base era de apenas 2,5 milhões de dólares, representando apenas 5% do total de receita L2 de 53,7 milhões de dólares. Avançando exatamente um ano, em dezembro de 2024, a Base tinha capturado 14,7 milhões de dólares em receita mensal — quase um aumento de 6 vezes — ao mesmo tempo que conquistava 63% do mercado total de receita L2 de 23,5 milhões de dólares. Essa trajetória continuou a acelerar em 2025, com a Base gerando 75,4 milhões de dólares em receita acumulada de janeiro até ao final do ano, representando 62% dos 120,7 milhões de dólares combinados em todas as redes Layer 2.

A magnitude deste domínio torna-se ainda mais clara ao analisar a dinâmica do TVL em DeFi. Após ultrapassar a Arbitrum One em janeiro de 2025, a Base acumulou desde então 4,63 bilhões de dólares em valor bloqueado nas suas aplicações DeFi — dominando 46% de todo o TVL em Layer 2. Ainda mais impressionante, a quota de mercado da Base tem vindo a subir de forma constante ao longo de 2025, crescendo de 33% no início do ano para a sua posição atual de liderança.

O que distingue a Base de outras soluções Layer 2 não é inovação tecnológica nem avanços em pesquisa, mas algo mais primal: distribuição. Segundo o mais recente relatório SEC da Coinbase, a bolsa contava com 9,3 milhões de utilizadores ativos mensais em Q3 de 2025. Esta base de utilizadores representa uma vantagem competitiva que outras redes L2 simplesmente não conseguem replicar por meios convencionais. Enquanto Arbitrum, Optimism e outras cadeias emergentes precisam de implementar programas de incentivos caros para impulsionar liquidez e atrair utilizadores, a Base beneficia de acesso direto a um público pré-embarcado e financeiramente envolvido, que já interage com os produtos da Coinbase diariamente.

Esta vantagem de distribuição manifesta-se concretamente através de parcerias como a colaboração Coinbase-Morpho. Esta integração permite aos utilizadores da Coinbase emprestar USDC diretamente através da interface da Coinbase, com a gestão de colaterais e execução de empréstimos a ocorrer na Base via contratos inteligentes do Morpho. Apesar de ter sido lançada há menos de um ano, este produto já atraiu 866,3 milhões de dólares em USDC emprestados por utilizadores da Coinbase — representando 90% de todos os empréstimos ativos no Morpho em todo o ecossistema Layer 2. O TVL do Morpho na Base explodiu de 48,2 milhões de dólares para 966,4 milhões desde o início de 2025 — um aumento impressionante de 1906% — provando que a atividade on-chain pode tornar-se apenas um subproduto do design de produtos de exchanges centralizadas.

O geração de receita do ecossistema não está concentrada numa única aplicação, mas distribuída por múltiplos verticais geradores de receita. Até agora em 2025, o ecossistema da Base gerou coletivamente 369,9 milhões de dólares em receita. A Aerodrome, a principal DEX da rede, contribuiu com 160,5 milhões de dólares (43% do total de receita de aplicações), mas está longe de ser a única história de sucesso. A Virtuals, uma plataforma de lançamento de agentes de IA, alcançou 43,2 milhões de dólares em receita (12% do total do ecossistema), enquanto o Football.Fun, uma aplicação de previsão desportiva recentemente lançada, já gerou 4,7 milhões de dólares. Esta diversificação indica uma maturação genuína do ecossistema, e não uma concentração especulativa de receitas.

Mudança no Comportamento do Utilizador: Porque a Adoção do USDC Explodiu enquanto a Atividade em DEX se Concentrou

Apesar do crescimento destacado do TVL em DeFi e da receita on-chain ao longo de 2025, os padrões subjacentes de comportamento dos utilizadores revelam uma evolução de mercado mais subtil. Segundo métricas diárias filtradas de utilizadores — definidas como endereços independentes que realizam pelo menos duas transações em contratos específicos num único dia, pagando taxas mínimas de gás — o USDC emergiu como a aplicação mais utilizada na Base.

Só em novembro de 2025, o USDC registou uma média de 83.400 utilizadores filtrados diários, um aumento colossal de 233% em comparação com os 25.100 utilizadores no mesmo período em 2024. Este dado reforça como a infraestrutura de stablecoins — e não a especulação ou o trading de tokens — se tornou o principal motor de utilidade na cadeia. Entretanto, as interações entre utilizadores de retalho e DEXs tradicionais encolheram drasticamente. Uniswap e Aerodrome registaram quedas significativas no número de utilizadores, com uma diminuição de 74% e 49% nos utilizadores filtrados diários, respetivamente.

Contudo, esta aparente contradição revela uma dinâmica de mercado fundamental: enquanto a participação de utilizadores de retalho no trading em DEX diminuiu, o volume de trading em DEX na Base atingiu um máximo histórico em 2025. A explicação é simples — a atividade de trading concentrou-se entre traders profissionais e institucionais a executar transações de maior volume. O que parece uma diminuição de utilizadores ao nível do retalho é, na verdade, uma maturação onde participantes mais sofisticados dominam os fluxos de trading, enquanto utilizadores comuns dependem cada vez mais de stablecoins para transferência de valor e colaterais.

O Jogo da Economia dos Criadores: Modelo de Tokenização da Base e o Desafio de Sobrevivência

Com a sua infraestrutura central de L2 firmemente consolidada e as vantagens de distribuição de utilizadores dominantes, a estratégia da Base mudou drasticamente para um território inexplorado: a economia dos criadores. Analistas do setor estimam que esta oportunidade de mercado poderá ultrapassar os 500 mil milhões de dólares se for devidamente capturada e monetizada.

A iniciativa principal da Base para este mercado é a Base App, uma “super aplicação” concebida para consolidar custódia de ativos, trading peer-to-peer, redes sociais e gestão de carteiras numa experiência unificada. Ao contrário das carteiras tradicionais de criptomoedas, a Base App introduz várias inovações: um fluxo de informação social alimentado pelos protocolos Farcaster e Zora, mensagens diretas e chat em grupo via XMTP (suportando conversas com agentes de IA como o Bankr), e um motor de descoberta de mini-aplicações incorporado, permitindo aos utilizadores aceder e implementar várias aplicações diretamente na interface da carteira.

A Base App lançou a sua fase beta fechada em julho de 2025, inicialmente restrita a participantes na lista de permissões. As métricas de adoção inicial foram impressionantes. A plataforma acumulou 148.400 contas de utilizador, com uma aceleração de registo evidente em novembro, que registou um aumento de 93% mês a mês. A retenção de utilizadores parece particularmente robusta, com utilizadores ativos semanais a subir para 6.300 (aumento de 74% mês a mês) e utilizadores ativos mensais a atingir 10.500 (aumento de 7% mês a mês). Observadores do mercado antecipam que a fase de testes da Base App terminará no início de 2026, abrindo caminho para uma disponibilidade pública mais ampla.

O modelo económico que sustenta a monetização dos criadores na Base App centra-se na tokenização de conteúdo. Por padrão, todo conteúdo publicado na Base App torna-se automaticamente tokenizado (os utilizadores podem optar por não fazê-lo), transformando publicações individuais em ativos digitais negociáveis. Os criadores captam 1% das taxas de transação geradas pela troca dos seus tokens de conteúdo. Numa futura versão ainda em beta, os criadores poderão também emitir tokens pessoais ligados às suas contas, desbloqueando potencial adicional de ganhos.

Tecnicamente, tanto os tokens de conteúdo como os tokens de criador utilizam o protocolo Zora para emissão e gestão. Desde o início da tokenização Zora, os criadores ganharam coletivamente 6,1 milhões de dólares, com uma média de 1,1 milhões de dólares distribuídos mensalmente desde julho de 2025. O total de tokens de criador e conteúdo emitidos via Zora ultrapassou as 6,52 milhões.

Contudo, as estatísticas principais escondem uma realidade de mercado mais profunda: cerca de 6,45 milhões de tokens (99% do total) nunca atingiram sequer cinco transações. Apenas 17.800 tokens (0,3% de todos os tokens emitidos) mantiveram atividade de trading 48 horas após a emissão. Esta taxa de sobrevivência pareceria catastrófica para observadores pessimistas, mas merece uma interpretação mais nuanceada. Um facto fundamental sobre conteúdo publicado na internet é que a grande maioria não possui valor económico inerente. Assim, o fenómeno de 99% dos tokens recém-emitidos não obterem tração de mercado provavelmente reflete padrões orgânicos de distribuição de conteúdo online, e não falhas fundamentais na arquitetura de tokenização da Base.

A métrica verdadeiramente relevante diz respeito aos tokens que demonstram resistência além das 48 horas. Essa persistência sugere que o criador ou conteúdo subjacente atingiu reconhecimento de valor de mercado genuíno. O desafio e a oportunidade da Base permanecem iguais: expandir o grupo de tokens com sobrevivência além das 48 horas de 17.800 para milhões, mantendo a atividade de trading além do limiar crítico. Participantes otimistas do mercado visualizam melhorias significativas através de refinamentos nos algoritmos de distribuição de conteúdo, mecanismos de descoberta e ferramentas para desenvolvedores. Independentemente da perspetiva, maximizar a sobrevivência de tokens após as 48 horas deve ser a principal prioridade operacional da Base ao longo de 2026.

Token como Ferramenta, Não como Salva-Vidas: Estratégia de Incentivos Diferenciada da Base

A última peça da estratégia futura da Base centra-se na economia de tokens. Em setembro de 2025, a Base divulgou publicamente que está a explorar ativamente a emissão de tokens, embora detalhes sobre a metodologia de distribuição, utilidade do token ou cronograma de lançamento ainda não tenham sido revelados.

O que distingue a potencial estratégia de tokens da Base de outras redes Layer 2 concorrentes não é o próprio token, mas o ambiente de aplicação pretendido. Ao contrário da maioria das soluções Layer 2 que dependem de tokens para impulsionar artificialmente liquidez e atrair capital mercenário temporariamente, a Base não possui tal dependência. A sua base de utilizadores nativa da Coinbase e reservas de capital são mais do que suficientes para sustentar o crescimento da rede sem programas de incentivos baseados em tokens. Consequentemente, a Base pode usar tokens estrategicamente para um propósito que outras redes L2 mal conceberam: recompensar criadores on-chain e incentivar comportamentos que promovam o envolvimento contínuo do utilizador, a criação de conteúdo e o desenvolvimento do grafo social, em vez de especulação de curto prazo.

Esta posição estratégica aumenta substancialmente a vantagem competitiva da Base. Enquanto outras redes Layer 2 encontram-se presas no ciclo tradicional de “diluição de tokens → aquisição de utilizadores”, a Base possui opcionalidade. Os seus tokens podem tornar-se instrumentos de utilidade genuína integrados na participação económica dos criadores, em vez de simples truques de crescimento ou experiências financeiras. Isto representa uma posição de mercado qualitativamente diferente.

A Hierarquia Emergente do Layer 2: Onde se Encontra a Base

No conjunto, a Base transcendeu a trajetória típica de desenvolvimento do Layer 2. A maioria das redes concorrentes ainda está na fase de tentativa de estabelecer ajuste produto-mercado, iterando constantemente sobre especificações técnicas, perseguindo liquidez em DeFi e implementando programas de incentivos caros. A Base já passou definitivamente por essa fase de desenvolvimento.

A rede agora dispõe de uma barreira competitiva de três camadas: um canal de distribuição de utilizadores incomparável graças à integração com a Coinbase; o TVL mais profundo em DeFi e a maior base de receita dentro do ecossistema Layer 2; e a infraestrutura emergente para participação na economia dos criadores através da Base App e integração com o Zora. Se a Base conseguir captar uma fatia significativa do mercado na economia dos criadores — mesmo uma fração do mercado estimado em 500 mil milhões de dólares — a sua posição competitiva torna-se quase inatacável.

A barreira mais formidável, no entanto, pode revelar-se a resistência intrínseca às redes sociais e às economias de criadores. O TVL em DeFi pode oscilar com ciclos de mercado e programas de incentivos, e os saldos de stablecoins podem migrar entre cadeias. Mas redes de criadores, grafos sociais e comunidades de conteúdo geralmente apresentam custos de mudança muito mais elevados e dependência de trajetórias. Se a Base consolidar a sua posição como a Layer 2 preferida para monetização de criadores em 2026, as redes concorrentes poderão encontrar-se a jogar eternamente a perseguição, num mercado onde a vantagem do primeiro-mover se acumula anualmente. Esta trajetória não representaria apenas a dominância do Layer 2, mas potencialmente o surgimento de uma infraestrutura cripto de nível consumidor que finalmente transcende a especulação para oferecer utilidade tangível aos utilizadores comuns da internet.