Como os lucros do Mag 7 estão moldando o sentimento dos investidores para 2026

O setor de tecnologia de grande capitalização está a transmitir uma mensagem mista na sua última ciclo de resultados, com as empresas do Mag 7 a mostrar trajetórias divergentes. Enquanto alguns membros apresentaram resultados extraordinários, outros tiveram dificuldades com as orientações, criando um quadro complexo para os participantes do mercado que tentam avaliar onde devem negociar as avaliações.

Microsoft e Meta apresentam histórias divergentes na parade de resultados

A Microsoft demonstrou um desempenho operacional forte, com um crescimento de lucros de +28,1% e uma expansão de receitas de +16,7%, superando confortavelmente as estimativas de consenso. No entanto, os investidores focaram num potencial ponto fraco: o crescimento da receita dos serviços de nuvem Azure desacelerou para +38% (moeda constante) de +39% nos dois trimestres anteriores. A gestão atribuiu esta desaceleração a restrições de capacidade de infraestrutura, mas os participantes do mercado permanecem céticos. Esta explicação não aliviou totalmente as preocupações sobre a trajetória de crescimento da nuvem da empresa ou a sua relação em evolução com a OpenAI.

A Meta Platforms apresentou números mais modestos, com um crescimento de lucros de +9,3% e uma expansão de receitas de +23,8%. A verdadeira história, no entanto, centrou-se na melhoria da eficiência de IA na publicidade da empresa. Notavelmente, as taxas de cliques nos anúncios aumentaram +3,5%, impulsionando uma melhoria de +1% na taxa de conversão. Como a Microsoft, a Meta aponta restrições de capacidade como um fator limitador, usando esta justificação para justificar uma expansão substancial de capex—com um objetivo de 135 mil milhões de dólares em 2026, acima dos 72 mil milhões de dólares em 2025 e 39 mil milhões em 2024.

A Tesla revelou-se a exceção, registando uma queda de -53,4% nos lucros no trimestre de dezembro, criando um impacto significativo nas métricas de desempenho geral do Mag 7.

A imagem de crescimento dos lucros do Mag 7 parece mais forte do que os componentes individuais sugerem

Ao agregar os sete nomes de grande capitalização, os lucros estão a apontar para um crescimento de +21,9% no trimestre de dezembro, com receitas +18,1% superiores. Isto sucede a um aumento de +28,3% nos lucros e +18,1% de crescimento de receitas no terceiro trimestre de 2025. No entanto, esta força agregada oculta uma variação significativa dentro do grupo, com a Nvidia a registar um salto estimado de +67,4% nos lucros, representando o extremo superior do espectro de desempenho.

No que diz respeito à contribuição mais ampla, o grupo do Mag 7 agora representa uma estimativa de 25,2% dos lucros totais do S&P 500 em 2025, acima dos 23,2% em 2024 e dos 18,3% em 2023. Do ponto de vista da capitalização de mercado, estes sete nomes representam 34,2% do peso total do índice, sublinhando a sua influência desproporcional na direção do mercado.

Quadro da temporada de resultados: crescimento forte, mas batidas a abrandar

Até ao final de janeiro, 167 membros do S&P 500, representando 33,4% do índice, tinham divulgado resultados do quarto trimestre. Coletivamente, estas empresas registaram um crescimento de lucros de +13,1% com receitas +7,6% superiores. Embora os números de crescimento permaneçam respeitáveis, a taxa de superação das estimativas enfraqueceu, com 77,8% a reportar lucros por ação (EPS) acima das estimativas e 64,7% a superar as expectativas de receita.

As margens de lucro líquido do grupo de empresas que divulgaram mantiveram-se estáveis num contexto histórico, sugerindo que o crescimento da receita está a traduzir-se numa expansão do resultado final sem compressão de margens—uma dinâmica construtiva.

O que dizem os analistas sobre 2026 e além

As estimativas dos analistas para o primeiro trimestre de 2026 têm sofrido pressões de baixa nas últimas semanas, refletindo um sentimento cauteloso do mercado à medida que a temporada de resultados avança. No entanto, uma análise setor a setor revela sinais mistos: dez dos 16 setores da Zacks tiveram estimativas revistas em alta desde o início de janeiro, incluindo Tecnologia, Materiais Básicos, Automóveis, Industriais e Transporte. Por outro lado, seis setores—Energia, Médico, Discricionário de Consumo, entre outros—tiveram reduções nas estimativas.

Para o ano completo, espera-se um crescimento de lucros de dois dígitos tanto para 2025 como para 2026, sugerindo que as expectativas de consenso permanecem favoráveis apesar das revisões de curto prazo. A trajetória de lucros indica que o mercado não perdeu a fé na narrativa de crescimento fundamental, mas está a tornar-se mais seletivo quanto à avaliação a diferentes taxas de crescimento.

Olhando para o futuro: o caminho à frente para o Mag 7 e implicações para o mercado

Os investidores estão atentos a como a Amazon e o Alphabet—mais dois membros do Mag 7—apresentarão os seus resultados. A Amazon espera um crescimento de +5,7% nos lucros com receitas +12,7% superiores, enquanto o Alphabet prevê uma expansão de +17,5% nos lucros e +16% de crescimento de receitas. Estes relatórios, juntamente com comentários contínuos sobre investimentos em IA e expansão de capacidade, ajudarão a esclarecer se o prémio de crescimento do Mag 7 está justificado ou se o mercado avançou demasiado na avaliação.

A temporada de resultados mais ampla continuará com mais de 450 empresas a divulgar esta semana, incluindo 127 membros adicionais do S&P 500. Entre os principais indicadores estão Disney, Palantir, Pfizer, Eli Lilly, AMD, Chipotle, Uber, Qualcomm e Ralph Lauren, oferecendo uma visão transversal da saúde da América corporativa.