O ouro está a substituir o Bitcoin: quando a segurança vence a especulação

Os mercados globais estão a passar por uma reavaliação fundamental do risco. Enquanto os investidores tentam proteger-se da instabilidade política e das crises de dívida, o ouro iniciou um dos seus maiores crescimentos cumulativos em décadas, enquanto o Bitcoin permanece em fase de consolidação abaixo de $90.000. Este confronto — entre um ativo de refúgio tradicional e o ouro digital — revela uma verdade profunda sobre como os mercados estão a redistribuir o capital em tempos de incerteza. Paralelamente, há um paradoxo: algumas vozes insistem que os cálculos quânticos influenciam o comportamento do mercado, mas os dados na cadeia contam uma história diferente.

Ouro triunfa nos fluxos de capital globais, Bitcoin torna-se marginal

Desde o dia da vitória de Donald Trump nas eleições de novembro de 2024, a disparidade na rentabilidade dos ativos permaneceu impressionante:

Ouro: +83% (atingiu $4.930 por onça) Prata: +205% (subiu para $96) Nasdaq: +24% S&P 500: +17,6% Bitcoin: −2,6% (enquanto outros ativos disparavam)

Estes números contam uma história detalhada. Enquanto até as ações tradicionais mais suaves demonstram ganhos de dois dígitos, e o ouro vive o seu maior retorno cruzado de ativos, o Bitcoin ficou para trás, permanecendo cerca de 30% abaixo dos máximos do ano passado. A razão é simples: os souverains mundiais e os portfólios institucionais preferem o metal amarelo como proteção contra riscos de crédito, incerteza geopolítica e níveis recorde de dívida pública.

Nesta semana, o ouro retomou as discussões sobre a escala do seu crescimento futuro. Charles Edwards, da Capriole Investments, previu um potencial aumento do ouro para $12.000–$23.000 por onça nos próximos 3–8 anos. Isso baseia-se em três fatores principais:

• Acumulação pelos bancos centrais em níveis históricos: a China aumentou as reservas de ouro quase dez vezes nos últimos dois anos
• Expansão da massa monetária em mais de 10% ao ano a nível global
• Colapso da confiança nos mercados de obrigações: ativos tradicionais considerados seguros já não parecem seguros

“Se este ciclo reflete as grandes expansões monetárias do século XX, o ouro ainda está longe de esgotar o seu potencial”, escreveu Edwards. E embora o índice de força relativa (RSI) do ouro tenha atingido níveis máximos desde os anos 1970, os analistas salientam que isso não é especulação — é uma redistribuição sistémica de reservas globais de obrigações para o metal físico.

Do acúmulo de ouro ao medo quântico: será uma análise justa?

Quando o Bitcoin permaneceu numa faixa de consolidação, algumas vozes no ecossistema cripto deixaram de procurar explicações tradicionais. Nick Carter, da Castle Island Ventures, retomou esta semana um debate de longa data: os medos de cálculos quânticos influenciam a dinâmica de preços?

“Baixo desempenho do Bitcoin é causado pela ameaça quântica”, afirmou Carter. “O mercado diz — os desenvolvedores não ouvem”. A sua afirmação gerou críticas imediatas de analistas na cadeia e investidores de longo prazo, que veem a resolução do problema fundamental numa explicação superficial.

Razões reais para a fraqueza do Bitcoin: não a ameaça quântica, mas o desbloqueio da oferta

O analista do Checkonchain e investigador @Checkmatey propôs uma perspetiva alternativa, baseada em dados da cadeia, não em especulações. Segundo ele, o comportamento do Bitcoin reflete mais ciclos históricos guiados pela oferta do que riscos existenciais tecnológicos.

“O ouro tem procura porque os souverains compram-no em vez de obrigações”, explicou. “O Bitcoin, por outro lado, passou por várias expansões significativas de oferta por antigos detentores em 2025 — suficiente para inundar o rally de alta anterior.”

Vijay Boyapati, investidor de longa data em Bitcoin e autor de “The Age of Cryptocurrency”, destacou um gatilho ainda mais concreto: a prontidão psicológica do mercado de compradores em torno de $100.000. “A verdadeira explicação está na libertação de uma enorme oferta acumulada, à medida que nos aproximamos de um número redondo para os whales”, afirmou.

Os dados na cadeia confirmam isso. Detentores antigos de Bitcoin (que mantêm há anos) libertam sistematicamente moedas à medida que se aproximam de barreiras psicológicas digitais. Essa venda absorveu a nova procura de ETFs de Bitcoin e de portfólios institucionais, mas não foi suficiente para um impulso interno. Resultado: consolidação em vez de ruptura.

Ouro como alternativa: por que os souverains preferem o metal amarelo ao criptoativo

Os bancos centrais do mundo — desde reservas controladas pelo Fed até esquemas de reserva alternativos do BRICS — escolhem o ouro como última linha de defesa. Não é uma escolha de desespero, mas uma reavaliação estratégica do que significa um ativo “seguro” num mundo onde as obrigações do Estado têm retorno real negativo e os riscos cambiais são constantes.

O Bitcoin obteve aprovação institucional através de ETFs nos EUA, mas continua demasiado volátil para grandes balanços de fundos soberanos. O ouro, por outro lado, oferece o que o Bitcoin ainda não consegue: uma história de três milénios como reserva de valor, uma correlação negativa com obrigações e uma infraestrutura física de armazenamento.

Neste contexto, a classificação do Bitcoin nas carteiras, de −2,6% para +83% do ouro desde novembro de 2024, já não parece surpreendente. Trata-se de uma redistribuição sistémica.

A ameaça quântica: risco teórico ou ruído de marketing?

Apesar do renovado interesse dos analistas nos computadores quânticos, a maioria dos desenvolvedores de Bitcoin interpreta isso como uma gestão de riscos a longo prazo, não como um fator de mudança iminente.

As máquinas quânticas capazes do algoritmo de Shor (teoricamente capazes de fatorar números grandes e comprometer a criptografia elíptica) ainda estão longe de uma implementação prática que possa ameaçar o Bitcoin em grande escala. Adam Back, cofundador da Blockstream, afirmou várias vezes que, mesmo nos cenários mais favoráveis, isso não levará a falhas de rede instantâneas.

Além disso, a proposta de melhoria do Bitcoin BIP-360 já delineia um caminho para migração gradual para formatos de endereços resistentes a quânticos. Tais atualizações, reforçam os desenvolvedores, serão implementadas ao longo de anos e décadas, não ciclos de mercado. Assim, o risco quântico torna-se uma explicação improvável para fraquezas de preço de curto ou médio prazo.

Realidade macroeconómica: o Bitcoin já não é um ativo seguro

Atualmente, a desilusão com o Bitcoin reflete mais uma reavaliação macroeconómica do que uma instabilidade tecnológica. Os participantes do mercado percebem o ambiente atual como baseado em:

• Crescentes rendimentos globais de obrigações (diversos bancos centrais sinalizam o fim de cortes adicionais)
• Tensões comerciais e instabilidade geopolítica
• Transição soberana de obrigações para ouro físico
• Acumulação de capital por gestores (conservation) em vez de crescimento especulativo

Nestas condições, o Bitcoin comporta-se como um ativo de alto risco beta — exatamente aquilo que os investidores evitam ao refugiar-se na tempestade. O ouro, por sua vez, mostra uma correlação negativa com ações e obrigações ao mesmo tempo, tornando-se uma cobertura multiativo indispensável.

O Bitcoin só retomará o impulso ascendente se permanecer na zona de $91.000–$93.500. Se falhar, o primeiro suporte principal situa-se na faixa de $85.000–$88.000. Contudo, enquanto a clareza macroeconómica não regressar — seja na captação de recursos ou na paz geopolítica — o Bitcoin provavelmente continuará a ser uma ferramenta reativa, não proativa.

Neste contexto, o ouro continua a beneficiar do maior redistribuição de fluxos de capital da geração. Entre a segurança tradicional do ouro e a imprevisibilidade do Bitcoin, a escolha para carteiras conservadoras tornou-se evidente.

Fonte: Cointelegraph