A Lei de Proteção ao Consumidor Torna-se Ponto Central de Controvérsia em Torno da Nova Legislação sobre a Estrutura do Mercado Cripto

A indústria cripto encontra-se num momento crítico na negociação da legislação dos EUA na área dos ativos digitais. A principal questão que dividiu os legisladores segundo linhas partidárias foi se deveriam incluir no projeto de lei as disposições abrangentes de proteção ao consumidor que os democratas insistem. Este último impasse sinaliza que a versão final da lei da estrutura do mercado cripto pode ser aprovada sem maioria bipartidária, dificultando a sua aprovação no Senado.

Os responsáveis da indústria cripto estão a preparar-se para que a nova legislação do mercado cripto dos EUA seja um projeto predominantemente republicano, segundo informações recebidas de pessoas internas familiarizadas com a situação. O Comité de Agricultura do Senado, que agora lidera a consideração de uma versão alternativa da lei, aguarda o texto do documento – deveria estar pronto até quarta-feira desta semana. No entanto, os lobistas das criptomoedas continuam a manifestar preocupação de que os democratas possam não apoiar esta opção legislativa.

Exigências dos democratas: proteção do consumidor como condição inviolável

Senadores democratas identificaram várias condições-chave para o seu apoio à nova lei de estrutura de mercado. No topo destas exigências está uma lei abrangente de proteção ao consumidor que estabeleceria regras claras para as plataformas cripto sobre divulgação, segurança de ativos e transparência das negociações. Além disso, os democratas estão a pressionar por regulamentos anticorrupção que proibiriam altos responsáveis regulatórios de lucrar pessoalmente com a indústria cripto.

Estes requisitos refletem a variedade de preocupações que os legisladores democratas expressam sobre os potenciais riscos para os investidores comuns. Representantes deste partido também exigem que a Casa Branca preencha cargos de comissão em organismos reguladores por membros de ambos os partidos, incluindo a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) e a Comissão de Valores Mobiliários (SEC).

Versões alternativas da lei: versão agrária em oposição à banca

O Comité de Agricultura do Senado está a preparar a sua própria versão da lei sobre a estrutura do mercado cripto, como alternativa à versão em que o Comité Bancário tem vindo a trabalhar. Embora ambos os comités tentem regular a mesma área, as suas jurisdições são diferentes: a versão bancária foca-se mais nos valores mobiliários, enquanto a versão agrária regula bens.

As criptomoedas, no entanto, abrangem ambos estes setores, o que significa que ambas as comissões têm de aprovar uma versão antes de o projeto de lei poder avançar para votação geral. A versão agrária foca-se mais na regulação do segmento de mercadorias do mercado cripto, abordando menos as questões graves dos democratas como finanças ilegais e requisitos especiais para stablecoins, o que causou debates acesos durante as negociações bancárias.

Divisão geo-partidária: haverá apoio dos Democratas?

No entanto, se o projeto de lei for retirado da comissão sem maioria bipartidária, criará sérias dificuldades para finalmente passar por todo o Senado. Segundo as regras da Câmara, a legislação exige o apoio de pelo menos sete democratas — uma maioria limiar que supostamente é mais difícil de alcançar se as fronteiras partidárias se tornarem irrefutables.

Especialistas da indústria notam que a indústria cripto já está a investir centenas de milhões de dólares em lobby e pressão aos legisladores na esperança de aprovar uma lei sobre a estrutura de mercado das criptomoedas. Votos garantidos apenas pelos republicanos podem pôr em risco o objetivo regulatório a longo prazo ao qual os analistas de criptomoedas dedicaram anos de planeamento. A falta geral de apoio bipartidário pode também enfraquecer a credibilidade de quaisquer regulamentos aprovados em processos judiciais e na implementação.

Comissão de Agricultura e Esperança Bipartidária

Apesar das preocupações, o presidente do Comité de Agricultura do Senado, John Boozman, tornou-se famoso pela sua reputação de cooperação bipartidária. Ele expressou repetidamente o seu compromisso em promover a lei da estrutura de mercado este mês, elogiando o seu “grande parceiro” — o senador democrata Cory Booker. O calendário prevê uma ordem e uma votação até ao final de janeiro, o que proporciona alguma transparência na análise das nuances do projeto de lei, que visa proporcionar clareza e confiança aos mercados cripto.

“Este calendário proporciona transparência e permite uma revisão minuciosa de todos os aspetos à medida que o comité avança com legislação que proporcionará clareza e certeza aos mercados cripto”, afirmou Boozman, sinalizando confiança no resultado bipartidário.

Pressão administrativa e requisitos de tempo

O Presidente Donald Trump aumentou a pressão para aprovar a lei da estrutura do mercado cripto com as suas declarações na Suíça, onde anunciou a intenção de assinar o projeto assim que for aprovado pelo Senado. O conselheiro cripto da Casa Branca, Patrick Witt, já partilhou o seu otimismo nas redes sociais, escrevendo que a aprovação da lei é uma questão de tempo, não de oportunidade.

“Confiar numa indústria de vários biliões de dólares para continuar a operar sem um quadro regulatório abrangente é uma fantasia”, disse Witt. A administração compreende claramente a necessidade de criar um quadro regulatório completo para ativos digitais, com proteção ao consumidor suficiente e outras salvaguardas.

Prioridades concorrentes: comités, versões e linhas vermelhas

O Comité Bancário fez a sua primeira tentativa de redigir uma lei sobre a estrutura do mercado cripto na semana passada, no entanto, o esforço colapsou sob pressão de vários fatores: insatisfação dos democratas, resistência de alguns republicanos, rebelião da administração, pressão de lobistas bancários e, em última análise, a falha em garantir apoio à Coinbase — a principal exchange de criptomoedas americana.

Agora o leme está nas mãos do Comité de Agricultura, que pretende desenvolver a sua própria versão. No entanto, mesmo dentro deste comité, surgem contradições internas. Um dos seus membros, o senador Chuck Grassley, apelou para que o Comité de Justiça, que ele preside, tenha voz nas disposições para proteger os desenvolvedores de criptomoedas contra responsabilidades — uma disposição que muitos consideram controversa devido aos requisitos de proteção do consumidor.

Normas anticorrupção e obstáculos éticos

O presidente do Comité Bancário, Tim Scott, disse recentemente aos media que uma das principais exigências dos democratas — uma norma anticorrupção que proíbe reguladores de alto escalão de obter lucros pessoais com ativos digitais — deve ser considerada separadamente no Comité de Ética da Câmara. Scott referiu que os legisladores do seu comité estão a desenvolver uma versão autónoma desta norma para consideração separada.

Esta fragmentação da consideração da lei estrutural do mercado cripto reflete os problemas mais amplos da regulação das criptomoedas nos EUA. Desde os requisitos de proteção do consumidor ao combate ao branqueamento de capitais, desde a regulação das finanças descentralizadas (DeFi) até à governação das stablecoins, cada questão carrega consigo um complexo de interesses concorrentes e posições políticas.

O Futuro da Lei da Estrutura de Mercado: A Incerteza Permanece

A divulgação do novo projeto de lei esta semana envolve o início das discussões sobre as mudanças que os legisladores consideram necessárias. Se a versão bancária da lei servir de indicador, então este projeto de lei terá dezenas das chamadas “linhas vermelhas” e condições inaceitáveis para vários negociadores. Isto significa que o caminho para a adoção final da lei sobre a estrutura de mercado das criptomoedas será complexo e incerto.

Além disso, a Lei de Transparência do Mercado de Ativos Digitais (uma versão anterior, significativamente diferente, da qual foi aprovada na Câmara dos Representantes no ano passado) deve ultrapassar dezenas de outros obstáculos. O processo de coordenação entre os dois comités, a integração dos requisitos de proteção do consumidor e regulamentos anticorrupção, bem como a consideração das posições de ambas as partes — tudo isto torna a tarefa extremamente difícil.

No entanto, a administração Trump está a mostrar determinação em avançar com esta iniciativa. O novo presidente da CFTC, Mike Selig, anunciou uma agenda ambiciosa sobre criptomoedas durante um evento conjunto com o presidente da SEC, Paul Atkins, sobre harmonização para demonstrar esforços concertados em ativos digitais. Selig declarou a sua intenção de avançar várias políticas da CFTC, incluindo definições de criptomoedas e previsões de mercados, sinalizando a seriedade das intenções da administração.

Assim, o direito do consumidor continua a ser uma divergência fundamental nas negociações sobre a estrutura de mercado das criptomoedas. A sua forma final determinará não só o momento da adoção da legislação, mas também o nível de proteção para os investidores americanos em ativos digitais.