A tendência do preço do Bitcoin torna-se independente, e a influência das opções no mercado diminui significativamente

Recentemente, o mercado apresentou uma mudança significativa: as posições de opções que antes dominavam o movimento do preço do Bitcoin estão a perder influência rapidamente. De acordo com a análise mais recente da Matrixport, a atividade de negociação de opções nos últimos dois anos tem sido o motor principal do mercado, mas esse padrão agora mudou.

Escala de exposição de opções cortada pela metade, o desleverajamento do mercado acelera

Dos dados, essa mudança é mais evidente. A exposição nominal de opções de Bitcoin caiu de um pico de aproximadamente 520 bilhões de dólares para 280 bilhões de dólares, quase cortando a escala pela metade. Essa contração não é por acaso — as opções de Ethereum atingiram o pico em agosto de 2025, enquanto as opções de Bitcoin atingiram o ponto mais alto em outubro de 2025, após o que ambos entraram em uma trajetória de queda contínua.

O processo de desleverajamento em grande escala seguiu-se, com posições relacionadas a opções a encolherem continuamente, e o “poder de manipulação” das opções sobre a volatilidade do preço à vista claramente diminuindo. Isso reflete um fato central: o ritmo de entrada de fundos no mercado está desacelerando, e as novas alocações tornaram-se mais cautelosas e seletivas.

Mudanças na estrutura de negociação revelam mudança de sentimento do mercado, as posições de hedge estão sendo desfeitas

Mais importante ainda, há diferenças na estrutura de negociação. As posições de futuros de Ethereum frequentemente usam uma estratégia de “long com proteção de opções de venda”, uma configuração defensiva que era padrão no mercado. Mas recentemente, esse tipo de hedge está sendo desfeito progressivamente, indicando que os traders estão ajustando sua confiança na direção futura do mercado.

Por outro lado, embora ainda haja muitos traders comprando opções de compra para expressar expectativas de alta, o “calor” desse otimismo é claramente menor do que antes. O avanço do desleverajamento e o desfecho das posições de hedge desenham um quadro de sentimento de mercado que passa de agressivo para cauteloso.

A independência do movimento de preço do Bitcoin nesta rodada reforça a diminuição da influência das opções. Quando esses derivativos deixam de dominar a direção do mercado, o movimento do preço à vista passará a depender mais de fatores fundamentais e das escolhas reais de alocação de fundos de longo prazo.