Para onde irão os preços do ouro nos próximos cinco anos? Uma previsão abrangente até 2031

Após uma corrida notável em 2024 e 2025, os investidores em ouro estão a fazer perguntas críticas sobre para onde se dirigem os preços dos metais preciosos. A nossa análise mais recente de indicadores de mercado de longo prazo, tendências monetárias e padrões técnicos sugere que as previsões de preço do ouro para os próximos 5 anos devem permanecer firmemente otimistas, embora o caminho a seguir provavelmente seja mais moderado do que os rallies recentes.

Onde Estamos: Validando Previsões Anteriores

Quando previmos que o ouro se aproximaria dos 3.000 dólares durante 2025, os céticos questionaram se esses níveis eram realistas. Estavam enganados. O mercado validou em grande parte a nossa estrutura analítica, confirmando que as expectativas de inflação, as dinâmicas monetárias e os padrões de gráfico continuam a ser o verdadeiro norte para as avaliações do ouro.

A nossa previsão de 2024 de um máximo próximo dos 2.600 dólares revelou-se precisa ao longo do ano. A subsequente quebra em 2025, rumo e além dos 3.000 dólares, alinhou-se exatamente com as nossas expectativas. Este histórico importa porque demonstra que uma análise sistemática — e não palpites ou sentimento — pode iluminar a verdadeira direção do mercado do ouro.

As Forças Mecânicas que Impulsionam Preços Mais Altos

Compreender o que está a impulsionar o ouro exige olhar além de narrativas simples de oferta e procura. O ouro é fundamentalmente um ativo monetário, e três forças merecem a sua atenção:

Expectativas de Inflação Permanecem Elevadas

O ETF TIP (Treasury Inflation-Protected Securities) manteve a sua posição dentro de um canal secular de alta. Isto é crucial: o ouro move-se em sintonia com as expectativas de inflação real. Quando os investidores antecipam preços mais altos no futuro para bens e serviços, o ouro torna-se uma reserva de valor que supera ativos nominais. A divergência entre as tendências do índice de preços ao consumidor e os retornos de ativos nominais continua a favorecer ativos tangíveis.

Condições Monetárias Apoiam uma Valorização Gradual

A base monetária (M2) retomou a sua expansão constante após um período de consolidação em 2022-2023. A história demonstra que sempre que os agregados monetários expandem enquanto as expectativas de inflação permanecem rígidas, o ouro geralmente experimenta uma tendência de alta estrutural. A divergência que parecia insustentável entre o crescimento do M2 e a trajetória do preço do ouro foi resolvida através de avaliações mais altas dos metais preciosos, exatamente como a nossa estrutura previa.

Posicionamento Institucional Sugere Espaço para Crescer

O mercado de futuros COMEX ainda mostra posições líquidas curtas elevadas detidas por traders comerciais. Contrariamente ao senso comum, isto é otimista. Estas posições esticadas significam que há pouco espaço para que os preços sejam artificialmente suprimidos, e qualquer rali de cobertura de posições curtas poderia acelerar os ganhos mais rapidamente do que os modelos lineares sugerem. Esta estrutura de mercado apoia a tese de que o prata pode mover-se rapidamente quando o momentum muda.

Objetivos de Preço: O que nos dizem os gráficos e indicadores

Combinar análise técnica de padrões de gráfico de várias décadas com métricas fundamentais produz objetivos de preço claros:

• 2026: Esperar máximos na faixa de $3.800-$4.000, com a possibilidade de atingir $4.000 durante rallies acentuados em ambientes de risco favoráveis
• 2027-2028: Uma fase de consolidação onde o ouro provavelmente negocie entre $3.200-$3.600, refletindo a digestão de avaliações mais altas pelos investidores
• 2029-2030: Uma fase de aceleração onde o ouro se aproxima da faixa de $4.500-$5.000, à medida que o crescimento monetário e a inflação se tornam realidades inegáveis

O padrão de gráfico de 50 anos mostra uma formação poderosa de copo e alça que abrange de 2013 a 2023. “Consolidações mais longas equivalem a quebras mais fortes”, e este padrão particular sugere força de tendência de vários anos. Provavelmente estamos apenas na segunda fase deste ciclo de mercado de alta.

O que diferencia a nossa previsão do consenso

Instituições importantes como Goldman Sachs, UBS, Bank of America, J.P. Morgan e Citi Research agruparem as suas previsões para 2025 em torno de $2.700-$2.850. Nós previmos $3.100 — aproximadamente 15% acima do intervalo de consenso. O mercado caminhou na direção dos nossos números.

A convergência conta uma história interessante: a maioria dos analistas subestima o potencial de alta do ouro quando dependem demasiado da história recente ou assumem reversão à média. Em vez disso, deveriam reconhecer que padrões de gráfico poderosos, combinados com inflação persistente e expansão monetária, criam condições para um desempenho superior sustentado.

A previsão mais conservadora da Macquarie de $2.463 revelou-se notavelmente pessimista, destacando que os outliers baixistas no ouro frequentemente subestimam a resiliência do ativo.

Ouro vs. Outras Alternativas: Por que o Ouro Vence

Uma questão comum: os investidores devem escolher entre ouro e prata? A nossa análise sugere que ambos merecem alocação na carteira, mas por razões diferentes. O ouro oferece estabilidade e apreciação constante. A prata, com o seu padrão de copo e alça extremamente otimista de 50 anos, tende a acelerar durante as fases finais dos mercados de alta. A prata pode ver movimentos explosivos rumo a $50 por onça até 2028-2029.

No entanto, o ouro continua a ser a principal posição para investidores que procuram uma apreciação sustentada de preços nos próximos cinco anos.

Respondendo às principais questões

O que poderia invalidar esta previsão?

A tese de alta do ouro só é invalidada se os preços caírem e permanecerem abaixo de $1.770 — um cenário de baixa probabilidade, dado o atual contexto monetário e de inflação. Seria necessário uma catástrofe económica ou uma espiral deflacionária.

Será realista o ouro a $5.000 até 2030?

Sim, sob condições base que combinem inflação moderada e continuação do estímulo monetário. Em cenários de stress (crise geopolítica, desvalorização cambial), até mesmo $10.000 tornam-se plausíveis, embora classifiquemos isto como risco de cauda e não como cenário base.

Como se compara a manter ações ou obrigações?

A correlação positiva do ouro com as expectativas de inflação significa que ele se move na direção das ações durante mercados normais — contrariando a narrativa de proteção contra recessão. Durante ambientes inflacionários, o ouro supera tanto ações quanto obrigações. Durante quedas deflacionárias, todos os ativos de risco sofrem juntos.

O Caminho a Seguir

As previsões de preço do ouro para os próximos 5 anos devem basear-se em três elementos: padrões técnicos de gráfico que completaram reversões poderosas, fatores fundamentais (expectativas de inflação) que permanecem estruturalmente elevadas, e estruturas de mercado (baixas posições líquidas curtas comerciais) que limitam o downside mas permitem aceleração do upside.

O intervalo de previsão de consenso de $2.700-$2.850 para 2025 revelou-se demasiado conservador. A nossa previsão de apreciação sustentada rumo a $3.800-$4.000 em 2026 e além de $4.500 até 2030 reflete estes mecanismos de forma mais precisa. Investidores que compreendem que o ouro prospera quando as expectativas de inflação importam mais estarão posicionados de acordo para os próximos meio-decade.