## Geopolítica como catalisador para o aumento dos preços de energia

O mercado de petróleo demonstra uma reação visível ao agravamento da situação no Irã. Os movimentos de protesto no país provocaram um salto nas cotações — os futuros de fevereiro do WTI crude oil subiram 3,10%, enquanto os contratos de RBOB gasoline aumentaram 2,00%. Ambos os instrumentos recuperaram máximos mensais. A segurança do fornecimento passa a ser prioridade, já que o Irã faz parte da OPEC e produz mais de 3 milhões de barris por dia. O presidente dos EUA fez sérias advertências sobre a segurança dos manifestantes, e as autoridades prometem sanções severas por danos à propriedade. Mesmo uma destabilização leve nesta região pode impactar as cadeias globais de abastecimento.

## Sinais econômicos americanos reforçam cenário de alta

Os dados dos EUA contam uma história importante para os apoiadores de preços crescentes do petróleo. O desemprego em dezembro caiu para 4,4%, contrariando as previsões dos analistas, enquanto o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan para janeiro atingiu 54,0 pontos. Esses indicadores indicam resiliência do consumidor e, consequentemente, aumento na demanda por energia. Ao mesmo tempo, o máximo de três anos no crack spread incentiva as refinarias a ampliar as compras de petróleo bruto e acelerar a produção de gasolina e destilados.

Um evento adicional pode dar um impulso extra: os índices BCOM e S&P GSCI estão passando por uma rebalanço anual, que atrairá aproximadamente (2,2 bilhões em futuros de petróleo na próxima semana, segundo estimativas do Citigroup. Apesar do índice do dólar dos EUA estar em seu pico de quatro semanas, esse fator não impede o crescimento dos preços de energia.

## Demanda chinesa e ações da Rússia: nuances da arquitetura global

A China está reativando suas reservas estratégicas de forma mais agressiva do que antes. As importações de petróleo bruto em dezembro superaram o mês anterior em 10%, atingindo recordes de 12,2 milhões de barris por dia, de acordo com a Kpler. Essa manobra reflete a visão estratégica da liderança chinesa sobre segurança energética.

Por outro lado, drones e mísseis ucranianos atingiram pelo menos 28 complexos de refino de petróleo russos em quatro meses, restringindo significativamente as exportações russas. Sanções dos EUA e da UE relacionadas à logística de petróleo russo e aos navios-tanque ) pelo menos seis embarcações foram atingidas no Mar Báltico desde novembro(, complicando ainda mais o equilíbrio global.

## Por que a OPEC+ permanece à margem

O grupo OPEC+ decidiu continuar a pausa no aumento da produção até o primeiro trimestre de 2026. Apesar de um pequeno aumento de 137 mil barris por dia em dezembro, a organização evita novos passos. A produção da OPEC atingiu 29,03 milhões de barris por dia, mas a organização permite-se recuperar apenas parte do corte anterior de 2,2 milhões de barris, que ocorreu no início de 2024.

Essa postura conservadora faz sentido: as previsões indicam uma aproximação de excesso de oferta. A IEA projeta um déficit de 4 milhões de barris por dia em 2026, enquanto a OPEC revisou suas expectativas para o terceiro trimestre, prevendo um excesso de 500 mil barris contra um mínimo de 400 mil barris do mês passado.

## O consenso mantém silêncio sobre a queda dos preços

Morgan Stanley reduziu oficialmente as previsões devido ao receio de demanda mais fraca. O banco espera um excesso global significativo, que atingirá o pico no meio do ano. Assim, as metas de preço foram revisadas: o primeiro trimestre ficará abaixo de $57,50 por barril )antes era $60$55 , o segundo trimestre cairá para (por barril )também com $60. A Arábia Saudita, um indicador de sentimento, reduziu o preço do Arab Light crude para entregas de fevereiro pelo terceiro mês consecutivo.

## Produção americana mantém posições

No front interno, os EUA demonstram resistência: a produção de petróleo bruto manteve-se em 13,811 milhões de barris por dia na semana até 2 de janeiro, quase atingindo o máximo de novembro. A EIA elevou a previsão de produção anual para 2025 para 13,59 milhões de barris por dia. O número de plataformas de perfuração de petróleo ativas aumentou em três, totalizando 412 unidades, sinalizando uma recuperação lenta após o mínimo de 4,25 anos.

As reservas contam uma história mista: em 2 de janeiro, o petróleo bruto estava 4,1% abaixo do padrão sazonal de cinco anos, a gasolina 1,6% acima do normal, e os destilados 3,1% abaixo. Essa distribuição reflete a complexidade do equilíbrio atual do mercado de energia.

## Resumo: o preço do petróleo sob pressão de forças contraditórias

O preço da energia está na encruzilhada de vários vetores. A instabilidade geopolítica e indicadores econômicos fortes dos EUA pressionam os preços para cima, mas a confiança em um excesso global iminente e a postura conservadora da OPEC+ criam resistência. O resultado dependerá de se a tensão regional no Irã se intensificará e de quão rápido a demanda chinesa manterá sua dinâmica.