Ouro à vista despenca 4,5% - Qual é o apoio para os investidores voltarem ao estado de equilíbrio?

No dia 30 de dezembro, o mercado de ouro à vista entrou numa fase de recuperação técnica após a queda histórica de segunda-feira. O preço do ouro atualmente negocia-se em torno de 4.375 USD/onça, um aumento de cerca de 1% em relação ao fundo, com os compradores retomando o controlo de curto prazo. No entanto, após uma forte queda superior a 4,5% desde o recorde de 4.549,71 USD — a maior queda diária desde 21 de outubro — surge a questão: os fatores fundamentais de suporte ao ouro ainda permanecem sólidos ou já foram abalados?

Por que motivo o preço do ouro caiu tanto?

A causa direta da forte queda de segunda-feira não foi por causa de notícias económicas negativas, mas principalmente por fatores técnicos e de liquidez do mercado. A Chicago (CME), bolsa de commodities, recentemente aumentou os requisitos de margem para contratos futuros de ouro e prata, uma decisão que aumentou diretamente os custos de manter posições pelos traders. Como resultado, uma onda de realização de lucros de grande escala foi desencadeada, levando o preço a aproximar-se do nível de 4.300 USD.

Além disso, no final do ano, a liquidez do mercado diminui à medida que os traders nos EUA e na Europa entram em período de férias. Num ambiente de liquidez escassa, qualquer ordem de venda pode amplificar-se em uma volatilidade extrema. O analista Kyle Rodda aponta que, nesta época de baixa liquidez, o “mecanismo de amplificação” faz com que o mercado seja distorcido.

O que revelam os indicadores técnicos?

No gráfico de 240 minutos, o ouro encontra-se numa posição sensível. O indicador RSI (Relative Strength Index) do ouro, antes da queda, entrou em zona de sobrecompra severa, acumulando uma pressão de correção significativa. Qualquer pequena oscilação pode levar a uma concentração de realização de lucros.

Atualmente, o preço do ouro tenta recuperar a média móvel de 60 períodos (4.454,19 USD), enquanto a linha do meio das Bandas de Bollinger está em 4.354,61 USD — o nível de preço que o ouro acabou de atingir. A zona entre 4.300 e 4.350 USD torna-se uma fronteira importante, onde convergem múltiplos suportes técnicos, psicológicos e de retração de Fibonacci. Este será o desafio para a força real dos compradores e vendedores a curto prazo.

A base de longo prazo está abalada?

Apesar da forte queda, os fatores de suporte essenciais ao ouro permanecem intactos:

Política monetária: O mercado espera que o Fed inicie um ciclo de redução de taxas de juros em 2026. Embora a possibilidade de o Fed reduzir as taxas já em janeiro não seja alta, as expectativas de pelo menos duas reduções no próximo ano permanecem firmes. Num ambiente de taxas baixas, o custo de oportunidade de manter ativos que não geram juros, como o ouro, diminui significativamente.

Riscos geopolíticos: A situação Rússia-Ucrânia continua instável, ativando continuamente a procura por refúgio seguro. O ouro continua a ser o ativo de proteção máxima em contextos de tensão geopolítica.

Transformação estrutural profunda: Desde 2022, muitos bancos centrais globais têm aumentado continuamente as suas reservas de ouro. Esta ação de compra, baseada em estratégias nacionais, fornece uma procura sólida. Simultaneamente, a comunidade de investidores reconsidera o modelo tradicional de alocação de ativos 60/40 (ações-títulos), impulsionando a inclusão de ouro e ativos tangíveis nas carteiras principais.

Estes fatores são particularmente importantes porque mantêm o ouro numa posição de equilíbrio de longo prazo, limitando quedas profundas e criando uma base para aumentos sustentados de preço.

Expectativas de curto e longo prazo

Curto prazo (de alguns dias a algumas semanas): O mercado deverá principalmente absorver a forte volatilidade de segunda-feira. A baixa atividade de final de ano pode continuar a causar oscilações acentuadas. A divulgação das atas da reunião de dezembro do Fed será o foco principal. É provável que o preço do ouro oscile na faixa de 4.300-4.450 USD, usando este período para ajustar os indicadores técnicos.

Médio e longo prazo (até 2026): A lógica de suporte ao mercado de ouro ainda não foi quebrada, embora a sua forma possa mudar. O analista Kelvin Wong mantém uma perspetiva otimista, acreditando que o objetivo de preço nos próximos 6 meses pode atingir 5.010 USD. Segundo o especialista Robert Gottlieb, o mercado está a passar de uma fase de especulação para uma era apoiada por uma procura estrutural — o que oferece uma base mais sólida para o aumento de preço.

No entanto, os investidores não devem esperar repetir o impressionante aumento de 2025. O mercado irá focar-se na expectativa de taxas de juro reais, eventos geopolíticos e na tendência do dólar USD. A volatilidade tornará-se uma nova normalidade, com oscilações fortes frequentes, mas principalmente uma troca saudável de fases do mercado, não um sinal de fim de mercado de alta.

Conclusão

A queda de 4,5% do ouro é uma libertação concentrada do estado de sobrecompra técnica e do risco de liquidez de curto prazo. Apesar da intensidade, não abala os fundamentos de longo prazo de subida. Para os investidores, compreender a transição de uma fase de “ruptura frenética” para uma de “avanço sólido” — de impulso especulativo para procura estrutural — é a chave para se adaptarem a esta nova fase do mercado de ouro.