A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a longo prazo atinge o nível mais alto em quase três meses, com as expectativas de inflação pressionando o mercado de obrigações

Os preços dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos continuam a cair, com os rendimentos recentemente a atingir o ponto mais alto desde meados de setembro. Os dados mostram que o rendimento dos obligacji a 30 anos atingiu 4,86%, o nível mais alto desde 5 de setembro, tendo subido cerca de 6 pontos base esta semana. Em contraste, o rendimento dos títulos a 2 anos permaneceu praticamente estável, até mesmo a diminuir ligeiramente durante a semana.

Diferença de rendimento entre títulos de curto e longo prazo reflete divergência de políticas

O mercado apresenta a característica típica de uma “curva de rendimento acentuada”. A resistência dos rendimentos dos títulos de curto prazo deve-se principalmente às expectativas dos traders de que o Federal Reserve continuará a cortar as taxas de juro no próximo ano — os participantes do mercado ainda acreditam que o Fed poderá implementar duas rondas de cortes de 25 pontos base até ao final de 2026. No entanto, a pressão de subida dos obligacji de longo prazo vem de outro lado: as preocupações contínuas com a inflação estão a pressionar os preços dos títulos para baixo, elevando os rendimentos.

Funcionários do Federal Reserve adotam postura hawkish

O presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, e o presidente do Federal Reserve de Kansas City, Schmid, manifestaram-se na sexta-feira, ambos expressando uma postura cautelosa em relação à inflação, e foram claros ao opor-se a novos cortes nas taxas de juro, preferindo manter a política atual. Esta postura hawkish de “combate à inflação” marca uma reavaliação do rumo da política interna do Federal Reserve.

Investidores em títulos enfrentam riscos duplos

O estratega Edward Harrison alertou que, devido ao aumento do foco de oficiais como Goolsbee na inflação, os obligacji de longo prazo dos EUA enfrentam riscos de desvalorização. Com as expectativas de cortes de taxas de juro a contrastar com as preocupações inflacionárias, o panorama do mercado de títulos torna-se mais complexo: os de curto prazo podem beneficiar-se do ciclo de cortes, mas os rendimentos de longo prazo enfrentam uma pressão contínua de subida, o que pode afetar negativamente o retorno total dos detentores de títulos.