Warren Buffett executa a desinvestimento mais agressivo em décadas: liquidação de 184 mil milhões de dólares em um ano

Warren Buffett fechou o ciclo mais intenso de liquidações na história recente da Berkshire Hathaway. Durante os últimos doze meses, o conglomerado desfez-se de mais de 184 mil milhões de dólares em posições acionistas, marcando uma retirada estratégica sem precedentes em escala. As posições da Berkshire em gigantes como Apple, Bank of America, Capital One Financial, Citigroup, Nu Holdings, Nucor, DaVita, VeriSign e D.R. Horton foram sistematicamente desmanteladas. Segundo a informação mais recente disponível da SEC de 30 de setembro, a Berkshire mantém agora um nível histórico de 381 mil milhões de dólares em dinheiro e títulos do Tesouro a curto prazo.

O que explica esta estratégia tão radical de Warren Buffett?

Este padrão de desinvestimento não é casual. Ao longo da sua carreira, Warren Buffett demonstrou uma capacidade singular para identificar momentos em que os mercados atingem avaliações insustentáveis. O seu histórico revela um comportamento recorrente: quando vê ativos sobrevalorizados, prefere acumular liquidez antes de manter exposição.

A primeira manifestação notável ocorreu em 1969, quando Buffett dissolveu a sua sociedade de investimento original. Naquele momento, considerava que o mercado bolsista apresentava um nível de especulação extrema. Na sua carta aos investidores escreveu: “Simplesmente não vejo nada disponível que ofereça uma esperança razoável de alcançar um ano tão bom.” Essa decisão revelou-se profética: o mercado sofreu um colapso severo entre 1973 e 1974, com o Dow Jones a despencar 45%.

Lições da bolha tecnológica do final dos anos 90

Warren Buffett repetiu uma estratégia semelhante durante a euforia das ponto com no final da década de 1990. A Berkshire evitou sistematicamente ações tecnológicas enquanto acumulava reservas de dinheiro, uma decisão que protegeu o holding quando o Nasdaq desmoronou 78% entre 2000 e 2002.

Entre 2005 e 2007, antecipando-se à crise financeira, Buffett reduziu posições em setores cíclicos como a petroquímica e ajustou exposições em bens de consumo após considerar que as avaliações tinham atingido máximos insustentáveis. Para 2007, a Berkshire tinha acumulado 44 mil milhões de dólares em dinheiro, posicionando-se perfeitamente para adquirir ativos deprimidos durante o colapso de 2008.

O fator tecnológico: erros reconhecidos e aprendizagens

Em 2018-2019, Warren Buffett novamente reduziu posições em ativos tecnológicos. A Berkshire liquidou participações significativas na IBM e Oracle pouco depois de as ter adquirido, reconhecendo publicamente erros na sua avaliação de avaliações tecnológicas. Também desinvestiu de companhias aéreas em 2020, abandonando completamente este setor no meio da crise do COVID-19.

Qual é o contexto atual?

A escala atual de liquidações—184 mil milhões de dólares em doze meses—sugere que Warren Buffett percebe novamente um ambiente onde as oportunidades de investimento de qualidade são limitadas. A acumulação de 381 mil milhões de dólares em dinheiro posiciona a Berkshire Hathaway para executar movimentos defensivos ou capturar oportunidades quando a volatilidade aumentar.

Embora alguns críticos apontem que estas posições defensivas podem resultar em perdas durante mercados de alta sustentados, o desempenho acumulado é inegável: o valor contabilístico da Berkshire cresceu uma média de 18,3% ao ano desde 1965 até 2023. Warren Buffett demonstrou consistentemente que a paciência e a disciplina superam a exposição permanente ao risco de mercado.