Colapso das liquidações de 2025: 150 mil milhões de dólares perdidos na luta com alavancagem

O relatório CoinGlass revela a escala da crise de liquidações no mercado de derivativos no ano passado. No total, os traders enfrentaram encerramentos forçados de posições no valor de cerca de 150 mil milhões de dólares americanos. Isso significa que, diariamente, o mercado absorvia entre 4 a 5 mil milhões de dólares em liquidações forçadas. Os números indicam um nível perigoso de alavancagem, que se tornou um problema sistémico em 2025.

Dia horrível de 10-11 de outubro: quando tudo saiu do controlo

O pico da catástrofe ocorreu em meados de outubro, quando o mercado entrou num ciclo vicioso de liquidações. Em uma única sessão, o volume de encerramentos de posições ultrapassou os 19 mil milhões de dólares. Nesse dia, posições longas representaram entre 85%-90% do volume total de contratos liquidados, indicando uma cessação massiva de apostas bullish.

O gatilho foi o anúncio dos EUA de novas tarifas sobre produtos chineses. Essa notícia provocou uma fuga de risco panica em todo o setor. No entanto, o verdadeiro problema foi a hiperleverage em BTC e outros ativos. Quando os preços começaram a cair, a cadeia de liquidações começou a sustentar-se a si mesma, forçando cada vez mais traders a fecharem posições com prejuízos.

A máquina ADL falhou num momento crítico

O lado técnico da crise está relacionado com deficiências no sistema de redução automática de posições (ADL). Em vez de distribuir suavemente os volumes de encerramento, o mecanismo ADL criou uma assimetria na execução, desestabilizando o mercado. Alguns ativos com cauda longa caíram até 80% do seu valor em minutos.

Particularmente afetados foram instrumentos com baixa liquidez, onde a profundidade do livro de ordens era insuficiente. Traders que pensavam que negociavam ativos de pequena dimensão encontraram-se presos numa armadilha sem saída de preço.

Os riscos sistémicos permanecem não resolvidos

Embora tenham sido evitados falências em massa de exchanges, o relatório CoinGlass mostra claramente a vulnerabilidade da infraestrutura de liquidações. A gestão de riscos extremos (gestão de margem e posições) continua a ser uma fraqueza do setor.

Analistas prevêem que em 2026 o foco será na reforma dos mecanismos ADL, na melhoria da liquidez para altcoins e na introdução de requisitos mais rigorosos de alavancagem.

O processo cripto está constantemente a ajustar-se através de pontos de dor. 2025 tornou-se uma prova de fogo para o mercado de derivativos, revelando onde exatamente a sistema apresenta fissuras.