Crescimento forte da economia dos EUA altera o humor nos mercados de obrigações

A publicação de dados macroeconómicos do terceiro trimestre revelou uma dinâmica impressionante da economia dos EUA. Uma expansão económica de 4,3% revelou-se a maior nos últimos dois anos, o que foi uma surpresa significativa para os participantes do mercado. Tais resultados indicam a solidez das condições económicas fundamentais nos Estados Unidos.

A reação dos mercados aos dados do PIB foi bastante expressiva. A taxa das obrigações americanas de longo prazo ajustou-se para cima, refletindo-se no aumento da rentabilidade. O dia de publicação trouxe flutuações particularmente interessantes – nas horas da manhã, observámos uma queda na rentabilidade, mas antes do fecho da sessão, os rendimentos das obrigações voltaram a subir.

O indicador mais importante permaneceu a rentabilidade da obrigação do Tesouro de dez anos, que atingiu cerca de 4,165%. Comparando este resultado com as rentabilidades das obrigações europeias, os títulos americanos mostram diferenças significativas – são 3 pontos base mais baratos do que os equivalentes alemães e 2 pontos base abaixo das obrigações britânicas com o mesmo prazo de vencimento.

Os dados de crescimento do PIB dos EUA também influenciaram a mudança nas expectativas relativas à futura política do Federal Reserve. O mercado reagiu a esta informação, inclinando-se mais para um cenário mais restritivo para a moeda. As expectativas em relação à decisão do Fed na reunião de janeiro foram modificadas – em vez de uma redução de quatro pontos base anteriormente esperada, as previsões atuais indicam uma redução menor, de cerca de três pontos base.