Os traders ficam cada vez mais preocupados com a estagnação do ETH abaixo de $4K: O que os dados revelam

Ethereum (ETH) atualmente negocia a $3.16K com um modesto ganho diário de +1.83%, mas por baixo desta calma aparente reside uma tempestade de incerteza. Enquanto o ETH subiu 15% desde a baixa de sexta-feira passada, em $2,623, métricas on-chain e dados de derivados apresentam um quadro drasticamente diferente—um em que os participantes do mercado permanecem profundamente inquietos quanto ao caminho para os $4.000.

O Sinal de Aviso dos Derivados

A taxa de financiamento de futuros perpétuos revela a verdadeira história. Normalmente, esta métrica deve oscilar entre 6% e 12% para compensar os traders pelos custos de capital. Em vez disso, a alavancagem otimista tem estado praticamente ausente desde segunda-feira, sinalizando um colapso dramático no apetite dos traders por exposição de alta.

O flash crash de 10 de outubro—uma queda brutal de 20% no preço—ainda assombra o mercado. Essa movimentação desencadeou liquidações em cascata tanto em plataformas centralizadas quanto descentralizadas, deixando cicatrizes que ainda não cicatrizaram. A confiança em rallies sustentados evaporou, e os principais traders têm as cicatrizes para provar isso.

A Saúde da Rede Deteriora-se Silenciosamente

Os fundamentos on-chain do Ethereum estão enviando sinais de alarme. O valor total bloqueado (TVL) contraiu-se drasticamente de $99,8 bilhões para $72,3 bilhões após o crash de outubro, removendo quase $27,5 bilhões em depósitos. Essa retirada de capital cria um ciclo de retroalimentação perigoso: menos depósitos levam a uma demanda reduzida por transações, o que pressiona as taxas da rede.

As taxas da rede caíram 13% na última semana, apesar de contagens de transações estáveis—uma divergência que preocupa os investidores. Aqui está o porquê: o mecanismo de queima do Ethereum depende inteiramente de uma atividade on-chain consistente. À medida que a atividade desacelera, o risco de inflação aumenta, pesando na proposta de valor fundamental do ETH.

Os Principais Traders Capitularizando na Convicção

A relação long-to-short entre baleias e formadores de mercado na OKX revela a capitulação. Grandes traders reduziram drasticamente posições de alta, agora mostrando uma inclinação de 23% de baixa em posições à vista, futuros e de margem combinados. Ainda mais revelador é o padrão deles: baleias repetidamente falham em estabelecer uma alavancagem de alta significativa, sugerindo que lhes falta convicção em um movimento de alta sustentado.

Quando o dinheiro mais inteligente não quer se comprometer, o varejo também não deve correr.

Os Ventos Macroeconômicos Agravam o Sentimento de Incerteza

O mercado de trabalho dos EUA deteriorou-se inesperadamente. Mais de 25.000 cortes de empregos atingiram empresas americanas em novembro, com as empresas citando custos operacionais crescentes. O consumo despencou após o shutdown do governo, que durou até 12 de novembro, e não mostra sinais de rápida recuperação.

Como observou um executivo, “Você não faz demissões em massa quando a economia está forte.” Se as demissões acelerarem, ativos de risco—including Ethereum—enfrentarão pressão adicional de venda. O déficit do governo continua a expandir-se à medida que as receitas desaceleram enquanto os custos sobem, criando uma fraqueza estrutural na economia.

A Armadilha de Liquidez

Paradoxalmente, cortes nas taxas do Fed e fraqueza econômica podem, eventualmente, beneficiar o ETH através de uma postura monetária acomodatícia. Historicamente, as criptomoedas prosperam quando os bancos centrais injetam liquidez. Ainda assim, esse momento ainda não chegou. O foco atual do mercado permanece fixo em ações de tecnologia e mercados de títulos, deixando o ETH privado de fluxos de capital.

Até que os principais bancos centrais sinalizem novo suporte de liquidez para o crescimento global, a meta de $4.000 do Ethereum permanece inatingível. Os traders continuam inquietos, mantendo-se à margem, esperando por uma mudança fundamental dramática ou uma capitulação que sinalize uma reversão genuína.

Os dados sugerem que paciência é a única estratégia racional neste momento.