Olhei para os dados recentes na cadeia e há um detalhe que explica bem a questão.

No último ano, o Ethereum absorveu quase 50 bilhões de dólares em entrada líquida de stablecoins, com um aumento total na oferta de 43,4%. E quanto às outras blockchains? Tron cresceu 31,9%, Solana apenas 12,6%. A diferença é grande.

Por que ficar de olho nas stablecoins? Porque elas são o sangue do DeFi. A cadeia com maior escala de entrada líquida e crescimento mais rápido geralmente indica o quê? Liquidez real mais abundante, TVL mais alto e aplicações mais ativas. Em outras palavras, para onde o dinheiro está fluindo.

Embora as taxas de gás do Ethereum sejam realmente caras e sua velocidade não seja tão rápida quanto as novas blockchains, a profundidade e a composição dos setores principais do DeFi — empréstimos, DEX, derivativos — atualmente ninguém consegue superar. Isso não é só uma questão técnica, mas também de acumulação ecológica — quanto mais protocolos, mais possibilidades de combinações, mais jogadas.

Outro fator-chave. Após o lançamento do ETF de ETH à vista nos EUA em 2025, o canal de alocação institucional ao Ethereum se tornará mais regulado e conveniente. Grandes volumes de stablecoins entrando geralmente estão relacionados a esse caminho — trocar moeda fiduciária por stablecoins, depois por ETH para entrar no DeFi. Isso não é FOMO de investidores de varejo, mas uma decisão de alocação de capital mais racional.

Solana tem alto volume de negociações e alta popularidade de memes, isso é fato. Mas uma alta de apenas 12,6% nas stablecoins já explica bastante — o apelo de dinheiro de verdade ainda fica atrás. Tron depende principalmente de necessidades como remessas internacionais e transferências de baixo custo, os cenários de DeFi mais sofisticados ainda são fracos.

Do ponto de vista do ciclo, uma grande entrada de stablecoins costuma ser um sinal importante de pré-rebote de mercado. O capital se acumula na plataforma, e quando o risco de ativos começar a subir, ele pode ser rapidamente convertido em ETH ou outros tokens. Com sinais de uma possível recuperação no início de 2026, essa entrada pode continuar ampliando o espaço de alta do Ethereum.

Resumindo, o Ethereum não ficou para trás, pelo contrário, continua a se destacar na métrica mais importante de capital. Para avaliar a competição entre L1, não basta olhar TPS, taxas ou tópicos quentes; é preciso ver o fluxo real de fundos. E atualmente, o dinheiro ainda está fluindo para o Ethereum, e esse é o dado mais sólido.