O Senado dos Estados Unidos aprovou recentemente por ampla maioria a lei GENIUS, que regula os ativos digitais, marcando o início de uma nova fase de supervisão ordenada do mercado de stablecoins, avaliado em mais de 2500 mil milhões de dólares. A antiga zona cinzenta está a desaparecer gradualmente, e o princípio de "mesmas atividades, mesmas regras" começa a ser efetivamente implementado.

Os requisitos principais da nova regulamentação são bastante claros: as stablecoins lastreadas em dólares devem manter uma reserva de ativos de alta qualidade de 100% (como títulos do tesouro de curto prazo, dinheiro em caixa, etc.), sujeitas a auditorias públicas periódicas, e os emissores estão estritamente proibidos de pagar juros aos detentores. A lógica dos reguladores é direta — as stablecoins devem ser apenas instrumentos de pagamento, não podendo disfarçar-se de produtos financeiros, assim evitando impactos no sistema bancário tradicional.

A nível global, a era do prémio de conformidade está a começar. A lei MiCA da União Europeia entrou em vigor oficialmente, e Cingapura também está a avançar com um sistema de licenciamento. O panorama de competição no mercado no futuro irá mudar significativamente: projetos que adotarem proativamente a regulamentação e gerarem fluxos de caixa estáveis terão avaliações mais altas; enquanto aqueles que dependem de alavancagem elevada e arbitragem regulatória terão o seu espaço de atuação reduzido.

As grandes bolsas e instituições financeiras tradicionais já estão a agir. Coinbase, Kraken e outros estão a tentar manter rendimentos para os utilizadores através de incentivos de staking e protocolos DeFi; o JPMorgan e o Citibank também estão a acelerar a exploração de depósitos tokenizados e de ativos do mundo real na blockchain.

A dor de crescimento regulatória é inevitável a curto prazo, mas a longo prazo, este é o caminho necessário para que os ativos digitais possam alcançar uma aplicação em larga escala.