A valorização do RMB testemunha a aceleração da internacionalização! O Goldman Sachs prevê que a taxa de câmbio USD/RMB atingirá 6,85 em 2026

Recentemente, o renminbi tem estado em alta, com uma tendência de valorização bastante forte. Até ao final de novembro, a taxa de câmbio do dólar em relação ao renminbi na praça cambial atingiu 7.0824, enquanto no mercado offshore caiu para 7.0779, ambos estabelecendo novos mínimos em mais de um ano. A história por trás disso merece uma análise cuidadosa — a valorização do renminbi não é apenas uma simples flutuação cambial, mas um sinal importante do esforço da China em promover a internacionalização do renminbi.

A estratégia por trás da valorização

Por que o renminbi tem estado tão forte recentemente? A primeira impressão é que o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve enfraqueceu o dólar. Mas a razão mais profunda é que o Banco Central da China está intencionalmente conduzindo a valorização do renminbi. A taxa de referência diária definida pelo Banco Popular da China tem sido ajustada para cima continuamente, e os bancos estatais frequentemente compram dólares para estabilizar a taxa de câmbio. Por trás dessa operação de “mão visível”, há na verdade a intenção de mostrar ao mercado internacional a estabilidade do renminbi.

Isso lembra um episódio da crise financeira asiática de 1998. Naquela época, muitas moedas asiáticas enfrentaram pressões de depreciação e colapsaram, mas o renminbi permaneceu firme, o que lhe conferiu uma imagem de “âncora confiável”. Hoje, a China está usando a mesma lógica — através da valorização do renminbi, demonstra força e estabilidade, pavimentando o caminho para a internacionalização.

De guerra comercial a valorização: uma mudança marcante

Os dados falam por si. Durante a guerra comercial sino-americana de 2018, o renminbi sofreu bastante, depreciando-se cerca de 5% ao longo do ano. Mas, em 2025, o renminbi já se valorizou quase 3%. Essa mudança de cenário evidencia uma transformação fundamental na postura política — de uma de resposta passiva à pressão, para uma de exibição ativa de força através da valorização.

O chefe de estratégia macro da Société Générale na Ásia destacou que, em um ambiente de mercado incerto, mostrar a força e a estabilidade do renminbi é justamente a prova mais convincente de sua internacionalização. Em resumo, ninguém quer uma moeda instável e que se deprecia constantemente para fazer transações internacionais.

O que reflete a valorização do dólar em relação ao renminbi?

Do ponto de vista do volume de negociações, o mercado de câmbio dólar-renminbi está claramente aquecido. Dados do Banco de Compensações Internacionais mostram que, desde 2022, o volume diário de negociações do dólar contra o renminbi aumentou quase 60%, atingindo 781 bilhões de dólares, representando mais de 8% do volume total de negociações cambiais globais diárias. Isso indica que cada vez mais instituições e investidores internacionais estão investindo mais na taxa de câmbio dólar-renminbi, aumentando a aceitação internacional do renminbi.

Ao mesmo tempo, o índice de câmbio do renminbi do CFETS subiu para 98.22 em 21 de novembro, atingindo o maior valor desde abril deste ano. Este índice representa a força do renminbi em relação a uma cesta de moedas; quanto maior o número, mais sólida é a posição do renminbi no mercado internacional.

A previsão do Goldman Sachs: um novo patamar de 6.85

A equipe de análise do Goldman Sachs tem uma visão clara. Eles acreditam que, com base na política atual e nos fundamentos econômicos, a taxa de câmbio dólar-renminbi pode atingir 1 dólar por 7 yuan até o final do ano, e um ano depois, avançar para 6.85 yuan. Isso significa que há ainda um grande espaço para a valorização do renminbi frente ao dólar.

Mais importante, o Goldman Sachs enfatiza que a internacionalização do renminbi já se tornou uma prioridade central do governo chinês. Nos próximos anos, esse processo deve acelerar significativamente. Em resumo, o objetivo de transformar o renminbi na moeda de reserva e de transação internacional está cada vez mais próximo.

Resumo

A valorização do renminbi não é uma simples flutuação cambial isolada, mas o desdobramento de uma estratégia internacional mais profunda. Mostrar estabilidade através da valorização, atrair usuários internacionais com essa estabilidade, e promover a internacionalização através do uso — essa é a “trilogia” que o Banco Central e o governo da China estão executando. Com o Federal Reserve cortando taxas e o dólar enfraquecendo, a meta de 6.85 para o renminbi talvez não seja mais apenas um sonho bonito.