Análise das Perspectivas do Dólar em 2025: Espaço de Valorização Limitado, Risco de Desvalorização a Começar a Se Evidenciar

A lógica por trás da taxa de câmbio do dólar

A taxa de câmbio do dólar reflete essencialmente a relação de troca entre o dólar e outras moedas. Tomando o EUR/USD como exemplo, se este índice estiver em 1.04, significa que para trocar 1 euro são necessários 1.04 dólares. Quando esse valor sobe para 1.09, o euro valoriza-se e o dólar desvaloriza-se; por outro lado, uma queda para 0.88 indica que o euro desvaloriza e o dólar valoriza-se.

O índice do dólar (DXY) é composto por uma ponderação das taxas de câmbio de 6 principais moedas internacionais com o dólar, incluindo euro, iene, libra esterlina, dólar canadiano, coroa sueca e franco suíço. Este índice indica a força ou fraqueza do dólar relativamente a essas moedas. Contudo, é importante notar que as políticas de bancos centrais de diferentes países frequentemente diferem, portanto uma redução de taxas pelo Fed não leva necessariamente a uma queda direta do índice do dólar; o fator crucial é se os países componentes adotam medidas sincronizadas.

A situação delicada do dólar atualmente

O dólar caiu por cinco dias consecutivos, e o índice do dólar está a rondar os 103.45, atingindo uma mínima desde novembro. Ainda mais relevante, o índice do dólar quebrou a média móvel simples de 200 dias, o que geralmente é interpretado tecnicamente como um **sinal claramente de queda.

Recentemente, os dados de emprego nos EUA apresentaram desempenho fraco, reforçando as expectativas do mercado de múltiplas reduções de taxas pelo Fed. Com a queda na rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA, o apelo do investimento em dólar diminui. A direção da política monetária do Fed determinará diretamente o futuro do dólar — cortes frequentes de taxas agravariam a fraqueza do dólar, enquanto uma postura contrária poderia impulsionar uma recuperação.

Apesar de existirem oportunidades técnicas de rebound a curto prazo, a tendência geral ainda pressiona o dólar. Se o Fed realmente implementar cortes de taxas significativos e os dados econômicos continuarem fracos, é provável que o dólar continue sob pressão em 2025. Com base na análise técnica, fatores macroeconômicos e sentimento de mercado, o índice do dólar pode manter-se fraco por um período. Um rebound de curto prazo é possível, mas a longo prazo, se as políticas de corte de taxas e a fraqueza econômica persistirem, o índice do dólar pode cair ainda mais, abaixo de 102.00.

O ciclo histórico do dólar: do auge à decadência

Para entender se o dólar vai cair, é necessário revisitar as oito principais fases do índice do dólar desde a dissolução do sistema de Bretton Woods.

1971-1980 (Período de turbulência e crise): Após libertar-se do padrão ouro, o dólar depreciou-se continuamente, com a crise do petróleo e a alta inflação levando o dólar abaixo de 90.

1980-1985 (Recuperação forte): O presidente do Fed, Paul Volcker, adotou medidas duras, elevando a taxa de juros dos fundos federais para 20%, mantendo-a por longo tempo entre 8-10%, levando o índice do dólar ao pico histórico de 1985.

1985-1995 (Longo mercado de baixa): Os EUA enfrentaram o dilema do “duplo déficit”, e o dólar entrou numa trajetória de baixa prolongada.

1995-2002 (Era da bolha da internet): Durante o mandato de Clinton, o crescimento do setor de internet impulsionou a economia americana, levando o índice do dólar a atingir 120.

2002-2010 (Bolha e crise): O estouro da bolha da internet, os ataques de 11 de setembro, políticas de afrouxamento quantitativo e a crise financeira de 2008 fizeram o dólar cair para níveis próximos de 60.

2011-2020 (Valorização por refúgio): A crise da dívida europeia e o colapso do mercado de ações na China evidenciaram a estabilidade relativa dos EUA, com expectativas de aumento das taxas do Fed sustentando a valorização do dólar.

Início de 2020 - início de 2022 (Política de estímulo pandêmico): Para mitigar os efeitos da pandemia, o Fed reduziu a taxa básica para 0% e iniciou QE ilimitado, levando a uma forte desvalorização do dólar e ao aumento da inflação.

Início de 2022 - final de 2024 (Dilema de aumento de taxas): Para conter a inflação, o Fed elevou agressivamente as taxas ao nível mais alto em 25 anos, valorizando o dólar a curto prazo, mas prejudicando a confiança de longo prazo.

Perspectivas do dólar em relação às principais moedas

Euro/Dólar: tendência de valorização possível

Atualmente, EUR/USD negocia por volta de 1.0835, com tendência de alta contínua. Se o dólar continuar a enfraquecer, a economia europeia se recuperar e o BCE adotar uma postura mais acomodatícia com atraso, o euro deve continuar a subir nesta parelha cambial. As resistências principais estão em 1.0900 e 1.1000; uma quebra dessas barreiras abrirá espaço para uma valorização maior. Tecnicamente, os picos anteriores e as linhas de tendência atuarão como suportes, enquanto os novos níveis psicológicos atuarão como resistências.

Libra/ Dólar: padrão de alta volátil

A trajetória da libra em relação ao dólar é semelhante à do euro, refletindo a divergência econômica e de políticas entre o Reino Unido e os EUA. O mercado espera que o Banco da Inglaterra reduza as taxas de juros mais lentamente que o Fed, o que dá vantagem relativa à libra. Prevê-se que em 2025, GBP/USD oscile entre 1.25 e 1.35, com a diferenciação de políticas e o sentimento de refúgio sendo os principais motores. Se a economia do Reino Unido e dos EUA se divergir ainda mais, a taxa de câmbio pode desafiar 1.40, mas riscos políticos e choques de liquidez podem provocar correções.

Dólar/Yuan: consolidação de curto prazo

USD/CNH oscila entre 7.2300 e 7.2600, sem força para romper. As políticas do Fed e a situação econômica da China influenciarão conjuntamente essa taxa. Se o Fed continuar a reduzir taxas e a economia chinesa desacelerar, o renminbi pode sofrer pressão, valorizando o dólar. As ações do banco central na política cambial também são relevantes. Tecnicamente, 7.2260 é um suporte chave; uma queda abaixo dessa, com sinais de sobrevenda, pode gerar oportunidades de compra de rebound.

Dólar/Iene: pressão de baixa se manifesta

USD/JPY é o par de moedas com maior liquidez global. Os salários no Japão em janeiro atingiram o maior aumento em 32 anos (3.1% ao ano), indicando uma possível mudança na longa fase de baixa inflação e salários baixos. Com o aumento salarial e a pressão inflacionária, o Banco do Japão pode ajustar sua política de juros. Se a pressão internacional acelerar o aumento de taxas, o USD/JPY pode continuar a cair. Tecnicamente, 146.90 é um suporte importante; uma quebra pode testar níveis mais baixos. Para inverter a tendência de baixa, é necessário superar a resistência de 150.0. Prevê-se que em 2025, o USD/JPY siga uma tendência de baixa, com cortes de taxas e recuperação econômica do Japão sendo os principais fatores de negociação.

Dólar/Austrália: dados econômicos apoiam alta

O PIB do quarto trimestre na Austrália cresceu 0.6% trimestralmente e 1.3% anualmente, ambos acima das expectativas. A balança comercial de janeiro atingiu um superávit de 562 bilhões, com bom desempenho. Esses dados sustentam a valorização do dólar australiano. O Banco Central da Austrália mantém uma postura cautelosa, com baixa probabilidade de corte de taxas, o que indica uma política relativamente positiva, apoiando o AUD. Apesar de o dólar poder ajustar-se e de incertezas globais, se o Fed continuar a afrouxar em 2025, a fraqueza do dólar impulsionará o aumento do AUD/USD.

Estratégia de investimento no dólar em 2025

Visão de curto prazo (Q1-Q2): aproveitar oportunidades de oscilações estruturais

Cenário de alta: escalada de conflitos geopolíticos, dados econômicos dos EUA melhores que o esperado, adiamento de cortes de taxas — esses fatores podem impulsionar o índice do dólar rapidamente para 100-103.

Cenário de baixa: cortes contínuos do Fed, dados econômicos fracos, fraca demanda por títulos do Tesouro — podem prejudicar a credibilidade do dólar, levando o índice abaixo de 95.

Recomendações de investimento:

• Investidores agressivos podem vender na alta e comprar na baixa entre 95-100 do DXY, usando MACD, Fibonacci e outras ferramentas técnicas para capturar reversões.
• Investidores conservadores devem preferir aguardar, esperando por maior clareza na política do Fed.

Visão de médio a longo prazo (Q3 e além): migrar gradualmente para ativos não americanos

À medida que o ciclo de cortes de taxas do Fed se aprofunda, a vantagem dos rendimentos dos títulos americanos diminui, e o capital pode migrar para mercados emergentes de alto crescimento ou para a recuperação da zona do euro. Se a tendência de desdolarização global acelerar (como a promoção de liquidação de moedas de países do BRICS), a posição do dólar como moeda de reserva pode enfraquecer marginalmente.

Recomendações de investimento: reduzir gradualmente posições longas em dólar, migrando para moedas não americanas com avaliação razoável (iene, dólar australiano, etc.) ou ativos ligados a commodities (ouro, cobre, etc.).

As oportunidades de negociação do dólar em 2025 dependerão mais de “dados econômicos” e “eventos políticos”, sendo fundamental manter flexibilidade e disciplina rigorosa para obter retornos acima da média na volatilidade cambial.