A internacionalização do renminbi acelera? Goldman Sachs prevê que a taxa de câmbio do dólar face ao renminbi atingirá 7 yuanes este ano, subindo para 6,85 no próximo ano

Taxa de câmbio no fundo do poço, a internacionalização do Renminbi torna-se prioridade política

Nos últimos meses, a trajetória do Renminbi face ao dólar tem sido o foco do mercado. A última previsão do Goldman Sachs apresenta uma expectativa clara: até ao final do ano, a taxa de câmbio do dólar face ao Renminbi atingirá o marco psicológico de 1:7, e até 2026 deverá subir para 1:6.85. Por trás desta previsão, reflete-se a firme determinação das autoridades chinesas em promover a internacionalização do Renminbi.

Dados revelam a lógica profunda por trás das mudanças na taxa de câmbio

Analisando os dados concretos, esta fase de valorização é bastante sólida. O índice de câmbio do Renminbi do CFETS atingiu uma nova máxima este ano (98.22) em novembro, enquanto o dólar face ao Renminbi onshore (USD/CNY) e offshore (USD/CNH) ambos caíram abaixo de 7.08, atingindo mínimos de mais de um ano. Este desempenho do mercado não é por acaso.

A taxa de câmbio intermediária ajustada diariamente pelo Banco Popular da China tem sido continuamente orientada para cima, enquanto os bancos estatais intervêm frequentemente no mercado de dólares para equilibrar a situação. Estas duas forças juntas impulsionaram a valorização gradual do Renminbi. Kiyong Seong, estratega-chefe de macroeconomia da Société Générale na Ásia, acredita que, num contexto de maior volatilidade nos mercados globais, a força e estabilidade do Renminbi demonstram a prova mais convincente do progresso na sua internacionalização.

A dupla motivação por trás da valorização

Os fatores que sustentam a queda da taxa de câmbio do dólar face ao Renminbi são principalmente dois. Primeiro, a continuidade do corte nas taxas de juro pelo Federal Reserve criou espaço, tornando os ativos denominados em dólar relativamente menos atrativos. Segundo, a nível estratégico, a China pretende usar a sólida performance do Renminbi para estabelecer credibilidade internacional. Kelvin Lam, economista sénior da Pantheon Macroeconomics, aponta que esta abordagem tem uma forte conotação estratégica semelhante à da crise financeira asiática de 1998 — na altura, o Renminbi recusou-se a desvalorizar, consolidando-se como moeda âncora na região.

Progresso na internacionalização é concreto

Os resultados da internacionalização do Renminbi já começam a refletir-se nos dados. A última pesquisa do Banco de Pagamentos Internacionais mostra que o volume diário de transações em dólares face ao Renminbi cresceu quase 60%, atingindo 781 mil milhões de dólares, representando mais de 8% do volume total de transações cambiais globais. Este ritmo de crescimento indica que cada vez mais participantes internacionais estão dispostos a negociar face às oscilações do câmbio dólar/renminbi.

Ao comparar com o passado, podemos perceber o significado das mudanças: durante a guerra comercial de 2018, o Renminbi depreciou cerca de 5%, enquanto até 2025, já valorizou quase 3%. A inversão da direção por si só é uma história.

Lições para o mercado

Os analistas do Goldman Sachs indicam que, dado o apoio das autoridades à tendência de fortalecimento do Renminbi, a internacionalização da moeda já se tornou uma prioridade política para os próximos anos, prevendo-se uma aceleração significativa no seu avanço. A fraqueza do dólar face ao Renminbi é a manifestação mais direta desta grande tendência.