A tendência do iene enfrenta uma mudança de direção? A pressão por aumento de juros pelo Banco do Japão aumenta, o USD/JPY aponta para a barreira de 160

A mudança na política monetária do Japão está prestes a acontecer. Nesta semana, a membro do Comitê de Política Monetária, Koeda Junko, enviou sinais claros, sugerindo que a decisão de aumento de juros pode ser tomada já em dezembro, marcando o início de um processo de "normalização". Paralelamente, o novo Primeiro-Ministro, Sanae Takaichi, planeja divulgar nesta sexta-feira um grande pacote de estímulo econômico, com uma proposta de aumento de aproximadamente 14 trilhões de ienes no orçamento, superando os 13,9 trilhões de ienes do ano passado.

Este conjunto de medidas está causando ondas no mercado. Os investidores enfrentam incertezas quanto à direção da política — o aumento de juros será adiado por causa das políticas de estímulo? Essa dúvida tem levado a uma contínua venda de títulos japoneses e do iene. Em 20 de novembro, o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu para 1,842%, enquanto a taxa de câmbio USD/JPY atingiu 157,78, uma máxima de quase dez meses, a apenas um passo do nível de 158,0.

Do ponto de vista fundamental, os motivos para o aumento de juros não faltam. O índice de inflação núcleo do Japão permaneceu por três anos e meio na faixa ou acima da meta do banco central, e os salários reais caíram pelo nono mês consecutivo em setembro, refletindo uma pressão contínua sobre o poder de compra das famílias. A depreciação do iene deve continuar a elevar a pressão inflacionária doméstica, criando um ciclo vicioso.

Os formuladores de políticas estão cientes disso. O Ministro das Finanças, Katsuya Okada, alertou várias vezes, destacando preocupações com a rápida e unidirecional volatilidade do mercado cambial, reafirmando a importância de manter a estabilidade do câmbio alinhada aos fundamentos econômicos. Essas declarações na verdade preparam o terreno para a decisão de aumento de juros do banco central, ao mesmo tempo que tentam acalmar o mercado.

No entanto, o potencial impacto de um pacote de estímulo de grande escala tem alertado as instituições de investimento. O diretor de investimentos da RBC Asset Management, Mark Dowding, advertiu que, se a credibilidade da política for prejudicada, poderá desencadear uma venda generalizada de ativos, e a própria empresa já estaria considerando posições vendidas na curva de curto prazo. O estrategista-chefe da T&D Asset Management, Hiroshi Yamaguchi, teme que um estímulo de 25 trilhões de ienes possa desencadear uma situação de "queda tripla" em ações, câmbio e títulos, repetindo o caos causado pela política de Truss no Reino Unido em 2022. O estrategista macro de Cingapura, Alex Loo, também acredita que, se o estímulo superar as expectativas, os rendimentos dos títulos japoneses de longo prazo subirão ainda mais, e o iene poderá se depreciar para além de 160 contra o dólar.

No aspecto técnico, o gráfico diário do USD/JPY mostra sinais de sobrecompra. O indicador RSI está em níveis elevados, sugerindo uma tendência de aceleração na alta do câmbio no curto prazo. Se a taxa se estabilizar em torno de 157,0, há potencial para uma nova alta, testando a resistência de 160,0. Os investidores devem ficar atentos ao período próximo a 27 de novembro, pois esse intervalo pode ser um ponto decisivo para uma mudança de tendência.