O Renminbi quebra a barreira de 7 unidades inteiras, vai subir mais em 2026? Várias instituições têm essa visão

12月25日，美元兑离岸人民币（USD/CNH）跌至6.9965，美元兑在岸人民币（USD/CNY）跌至7.0051. Esta é a primeira vez desde setembro de 2024 que este nível psicológico é atingido, e o mercado percebe sinais de continuação da valorização do renminbi.

As previsões do Goldman Sachs são as mais agressivas — a instituição acredita que o dólar face ao renminbi poderá cair para 6.90 em meados de 2026, e enfraquecer ainda mais até 6.85 no final do ano. O Bank of America também é otimista em relação ao renminbi, prevendo que, se as relações sino-americanas se easing, o dólar face ao renminbi poderá atingir 6.80 até o final de 2026. O ANZ, por sua vez, é mais conservador, estimando que no primeiro semestre a moeda oscilará entre 6.95 e 7.00.

Por que o renminbi se atreve a romper 7?

Esta rodada de valorização não surgiu do nada. Primeiro, o próprio dólar enfraqueceu — no contexto do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, o índice do dólar caiu mais de 10% ao longo do ano, com uma queda de mais de 2% no último mês, impulsionada pela onda de desdolarização. Em segundo lugar, o papel do Banco Central da China como ator principal não pode ser ignorado. Dados mostram que o banco central continua a aumentar o fixo de câmbio do renminbi (ou seja, a taxa de referência), guiando ativamente as expectativas de valorização.

O efeito de fechamento de câmbio no final do ano também é um fator importante. Em 2025, o superávit comercial da China atingiu um recorde histórico, e, próximo do final do ano, as empresas concentraram suas operações de câmbio, elevando a demanda por troca de divisas. Além disso, o banco central demorou a implementar uma nova rodada de redução de taxas, e a liquidez no mercado offshore no final do ano permaneceu apertada, contribuindo conjuntamente para a valorização do renminbi.

O renminbi ainda está subestimado

Essa onda de alta é o ponto final? Provavelmente ainda não. A avaliação do Goldman Sachs merece atenção — com base no peso do comércio e nos fundamentos econômicos, eles acreditam que o renminbi está subestimado em 25% em relação aos seus fundamentos econômicos. Em outras palavras, mesmo que caia para 6.85, ainda há espaço para uma valorização adicional do renminbi.

O chefe de análise macroeconômica da Orient Securities, Wang Qing, observa que, “a fraqueza do dólar e a troca sazonal de divisas por parte dos exportadores impulsionaram conjuntamente a valorização do renminbi. A contínua apreciação do renminbi ajudará a aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros.” Isso sugere que a tendência de valorização pode se auto reforçar — a valorização do renminbi atrai investimentos estrangeiros, que por sua vez elevam ainda mais a moeda.

Do ponto de vista comercial, a melhora nas relações sino-americanas favorece as perspectivas dos exportadores, e estima-se que, em 2026, o volume de venda de dólares por parte das empresas domésticas aumentará ainda mais, impulsionando a valorização do renminbi. O consenso do mercado é que, com o dólar enfraquecendo, o banco central guiando ativamente a política cambial e o fechamento de câmbio do superávit comercial, romper 7 é apenas o começo, e há uma alta probabilidade de o renminbi continuar a se fortalecer em 2026.