Perspectivas do Mercado 2026: Grandes Instituições Decodificam Ouro, Bitcoin, Ethereum e Além

À medida que 2025 chegava ao fim com resultados mistos em várias classes de ativos, as principais instituições financeiras estão a pintar um quadro complexo para 2026. Enquanto alguns mercados mostraram resiliência, outros enfrentam ventos contrários e favoráveis divergentes. Aqui está o que os principais bancos e firmas de pesquisa do mundo estão a sinalizar.

Criptomoedas: Bitcoin e Ethereum numa encruzilhada

A subida do Bitcoin estagna enquanto as instituições debatem o ciclo

O Bitcoin entrou em 2026 com um momentum significativo absorvido até ao final de 2025, mas o consenso permanece fragmentado. O Standard Chartered recentemente rebaixou a sua previsão de preço do Bitcoin para USD 150.000 em 2026, citando expectativas diminuídas para compras corporativas de bitcoin em tesouraria por Digital Asset Treasury (DAT). No entanto, espera-se que os fluxos para ETFs continuem a ser uma força estabilizadora.

A Bernstein concorda com este objetivo de USD 150.000 para 2026, mas vai mais longe—prevendo USD 200.000 até 2027. A firma argumenta que o Bitcoin transcendeu o seu ciclo tradicional de quatro anos de boom e bust, operando agora dentro de um quadro de mercado altista prolongado. Isto contrasta fortemente com a perspetiva do Morgan Stanley, que mantém que o ciclo de quatro anos permanece intacto e que a atual corrida de alta está a aproximar-se do esgotamento.

Ethereum preparado para uma valorização significativa

As perspetivas do Ethereum parecem mais brilhantes. Apesar de terminar 2025 quase sem variação—espelhando o desempenho moderado do Bitcoin—o JPMorgan enfatiza o potencial transformador da tokenização, uma tecnologia dependente da infraestrutura do Ethereum. Tom Lee, presidente da BitMain, vai mais longe, projetando o ETH atingir USD 20.000 em 2026, argumentando que o Ethereum atingiu o seu piso em 2025 e está agora posicionado para ganhos substanciais.

Com preços atuais perto de USD 3,27K, com ganhos recentes de +3,62% em 24 horas, a trajetória de valorização do Ethereum depende da adoção mais ampla da tokenização de ativos baseada em blockchain.

Metais preciosos: Ouro e Prata desafiando a gravidade

A subida multianual do ouro continua

O desempenho do ouro em 2025—um aumento de 60% ao ano, o maior desde 1979—estabeleceu um momentum poderoso que as instituições esperam prolongar em 2026. O World Gold Council prevê uma valorização do ouro entre 5% a 15% em cenários base, com potencial de ganhos de 15% a 30% se o Federal Reserve acelerar os cortes de taxas ou se a economia global deteriorar-se acentuadamente.

O Goldman Sachs aponta para USD 4.900 por onça até ao final de 2026, apoiado por uma acumulação sustentada por parte dos bancos centrais e pelo aumento da procura por ETFs. O Bank of America é mais otimista, projetando USD 5.000 por onça, citando défices fiscais persistentes nos EUA e uma dívida nacional crescente como ventos favoráveis estruturais para o metal precioso.

A escassez de oferta de Prata torna-se um catalisador de preços

O desempenho superior da Prata em 2025—superando significativamente os ganhos do ouro à medida que a relação ouro-prata se comprimiu—reflete desequilíbrios crescentes entre oferta e procura. O Silver Institute alerta para um défice estrutural de oferta global, impulsionado por uma procura industrial robusta, interesse de investimento em recuperação e uma expansão de oferta a desacelerar. Espera-se que esta lacuna persista e potencialmente se amplie ao longo de 2026.

A UBS aumentou a sua previsão de prata para 2026 para USD 58 a USD 60 por onça, com potencial de alta até USD 65/oz. O Bank of America também projeta USD 65/oz até ao final do ano, sugerindo que as restrições de oferta de prata continuarão a ser um catalisador de preços.

Ações: O Nasdaq 100 em destaque

O Nasdaq 100 avançou 22% em 2025, superando o ganho de 18% do S&P 500 e prolongando uma série de três anos de ganhos consecutivos. A maioria das instituições antecipa uma continuação da força nas ações dos EUA durante 2026, ancorada pelos ciclos persistentes de investimento em inteligência artificial.

O JPMorgan destaca que os operadores de centros de dados hyperscale—Amazon, Google, Microsoft e Meta—devem manter um elevado investimento de capital nos próximos anos, com gastos combinados potencialmente a atingir centenas de bilhões até 2026. Este ciclo deve impulsionar os componentes do Nasdaq 100 como NVIDIA, AMD e Broadcom.

O JPMorgan delineou cenários de alta para o S&P 500, aproximando-se de 7.500 até ao final de 2026, enquanto o Deutsche Bank traçou cenários mais otimistas com alvo de 8.000, dependendo da aceleração dos lucros e do impulso de investimento impulsionado pela IA. Extrapolando esses objetivos do S&P 500, sugere-se que o Nasdaq 100 possa ultrapassar os 27.000 pontos em 2026.

Mercados cambiais: Divergência e debate

EUR/USD: Provavelmente irá subir, embora a turbulência seja esperada

O EUR/USD subiu 13% em 2025—o maior ganho anual em quase oito anos—à medida que o dólar dos EUA enfraqueceu. A maioria das instituições espera uma maior apreciação em 2026, apoiada por trajetórias divergentes de política monetária: o Federal Reserve a cortar taxas enquanto o Banco Central Europeu mantém uma política estável.

O JPMorgan e a Nomura preveem que o EUR/USD se aproxime de 1,20 até ao final de 2026, enquanto o Bank of America aponta para 1,22. O Morgan Stanley, no entanto, alerta para volatilidade na segunda metade do ano, prevendo que o EUR/USD inicialmente suba para 1,23 antes de recuar para 1,16, à medida que o desempenho económico dos EUA reasserta-se.

USD/JPY: Risco de reversão de carry trade obscurece a perspetiva

O USD/JPY terminou 2025 com uma queda de cerca de 1%, apesar de uma força inicial, com previsões para 2026 bastante divididas. O JPMorgan e o Barclays continuam otimistas, prevendo USD/JPY a 164 até ao final de 2026. O JPMorgan argumenta que as expectativas de aumentos das taxas do Banco do Japão já estão refletidas nos preços, e que a expansão fiscal japonesa pode pressionar o iene.

A Nomura contrapõe que a diminuição das diferenças de juros reduzirá o apelo dos carry trades em iene. Caso os indicadores económicos dos EUA enfraqueçam, o descongelar dessas posições poderá desencadear uma apreciação do iene, potencialmente levando o USD/JPY a 140 antes de 2026 terminar. Para contexto, 200.000 ienes convertem-se aproximadamente em USD 1.370 nos níveis atuais, refletindo a sensibilidade do par cambial a mudanças macroeconómicas.

Mercados de energia: O petróleo enfrenta pressão de baixa

O crude caiu quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ restabeleceu a produção e a produção dos EUA expandiu-se. Para 2026, muitas instituições veem riscos de baixa inclinados para excesso de oferta—uma reversão do ambiente suportado pela energia em 2025—especialmente se a OPEC+ manter uma produção elevada e o crescimento da procura global moderar-se.

O Goldman Sachs delineou um cenário pessimista com WTI a uma média de USD 52 por barril e Brent a USD 56/barril em 2026. O JPMorgan também destacou cenários de baixa, com WTI potencialmente a uma média de USD 54/barril e Brent a USD 58/barril, dependendo de excedentes persistentes de oferta que superem o apoio geopolítico.

A Conclusão

2026 parece ser um ano de oportunidades bifurcadas: metais preciosos e criptomoedas beneficiam da incerteza macroeconómica e do afrouxamento dos bancos centrais, enquanto os mercados de energia enfrentam excesso estrutural de oferta. Os movimentos cambiais dependerão criticamente de trajetórias divergentes de política monetária e de dados económicos. Os investidores devem preparar-se para uma maior volatilidade em todas as classes de ativos à medida que as instituições recalibram as suas posições em meio a condições macroeconómicas em mudança.