A sequência de perdas do dólar intensifica-se à medida que o Fed adota uma postura mais suave, enquanto outros bancos centrais permanecem hawkish

O dólar está a ser fortemente penalizado. Depois de a Federal Reserve ter sinalizado uma postura mais suave do que os traders esperavam, o dólar dos EUA desmoronou-se para mínimos de vários meses face à maioria das principais moedas. A grande questão? Enquanto o Fed está a aliviar, outros bancos centrais como a Austrália e a Europa estão a preparar-se para subir as taxas. Esta divergência de políticas está a criar uma tempestade perfeita para a fraqueza do dólar.

Viragem dovish do Fed surpreende os mercados

A última reunião do Fed terminou com um corte de 25 pontos base na taxa—nada de surpreendente aí. Mas aqui é que ficou interessante: a mensagem de Powell sugeriu espaço para mais cortes no futuro, o que surpreendeu o mercado. Os traders tinham posicionado para um resultado mais hawkish, por isso, quando o tom real se revelou mais suave, o dólar caiu imediatamente.

“O mercado tinha expectativas mais hawkish antes da reunião do Fed,” disse Vassili Serebriakov, estratega de FX na UBS. Apesar de Powell não ter sido explicitamente dovish, a possibilidade de cortes adicionais estava em cima da mesa. Comparando com o que está a acontecer globalmente—o BCE e o Banco de Reserva da Austrália estão ambos a insinuar aumentos de taxas. Isso representa uma grande divergência na direção da política, e os urubus do dólar estão a adorar.

Perdas cambiais aumentam por todo o lado

Os danos foram generalizados. O dólar caiu 0,6% face ao franco suíço, atingindo o seu ponto mais baixo desde meados de novembro, a 0,7947. O euro subiu 0,4% para $1,1740, atingindo o seu pico desde início de outubro. A libra manteve-se firme a $1,3387 após atingir máximos de dois meses. Face ao iene, o dólar desceu 0,3% para 155,61.

O franco suíço beneficiou da decisão do SNB de manter as taxas inalteradas em 0%, com o presidente Martin Schlegel a notar que o alívio tarifário recente dos EUA sobre bens suíços melhorou as perspetivas. Entretanto, o dólar australiano não conseguiu escapar à venda, caindo 0,2% para $0,6663 após os dados de emprego de novembro mostrarem as maiores perdas de emprego em nove meses.

Fraqueza do mercado de trabalho acumula-se

O que realmente penalizou o dólar foram os dados laborais recentes. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego dispararam 44.000 na semana que terminou em 6 de dezembro, atingindo 236.000, ajustados sazonalmente—o maior aumento semanal em quase quatro anos e meio. Isso é um sinal de alerta vermelho para a saúde do mercado de trabalho.

Para além disso, o Fed anunciou que vai lançar um programa de compra de $40 mil milhões em obrigações, a partir de 12 de dezembro, com mais $15 mil milhões em reinvestimentos de T-bills provenientes de títulos hipotecários que estão a vencer. São $55 mil milhões de liquidez fresca a entrar no mercado, o que geralmente é péssimo para o dólar, mas ótimo para ativos mais arriscados.

Ativos de risco recebem impulso temporário

O Bitcoin sentiu o impacto da mudança no mercado mais amplo. A maior criptomoeda do mundo não conseguiu escapar à venda de tecnologia e caiu abaixo de $90.000 antes de recuperar acima desse nível, para $91.008—queda de 1,5% no dia. O Ether foi mais afetado, caindo mais de 4% para $3.200. Com as taxas de câmbio atuais, se estiver a converter USD para AUD, está a ver cerca de 177 USD convertidos em dólares australianos, refletindo a fraqueza mais ampla do greenback face às moedas ligadas às commodities.

A questão fundamental é clara: o Fed está a travar o ritmo enquanto o resto do G10 está a apertar, os pedidos de subsídio de desemprego estão a deteriorar-se, e nova liquidez está a inundar os mercados. Para o dólar, é uma combinação de razões para recuar. A mudança nas expectativas de política monetária global está a remodelar os fluxos cambiais em tempo real, e o greenback está a perder de forma acentuada.