Previsões do ouro para 2026.. Será que o metal amarelo continuará a quebrar recordes?

O metal amarelo registou durante o ano de 2025 aumentos excecionais, tendo os preços ultrapassado o nível de 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de recuar de forma acentuada para cerca de 4000 dólares em novembro, o que suscitou debates intensos sobre o percurso esperado do ouro durante 2026 e a possibilidade de atingir a barreira de 5000 dólares por onça. Esta forte onda de valorização foi uma consequência natural do reforço de vários fatores: desaceleração do crescimento económico global, retorno às políticas monetárias expansionistas e aumento da procura por ativos seguros como refúgio face às crises financeiras e geopolíticas.

Além disso, a incerteza em torno das dívidas soberanas globais e os constrangimentos nas cadeias de abastecimento aumentaram a atratividade do ouro como ferramenta principal de proteção de investimento. Parece que o que está a acontecer agora reflete uma mudança radical na forma como os investidores veem o metal amarelo — não como uma mercadoria de especulação de curto prazo, mas como um ativo estratégico de longo prazo para proteger carteiras das perturbações económicas e políticas previstas.

A imagem técnica atual revela um ponto de viragem decisivo

No final de novembro de 2025, os preços do ouro encerraram a 4065 dólares por onça, após terem atingido um pico histórico de 4381 dólares em meados de outubro. Do ponto de vista técnico, o preço quebrou o padrão do canal ascendente que se estendeu de agosto a outubro, mas mantém a linha de tendência principal de alta que liga os mínimos consecutivos em torno de 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares representa um suporte crítico — se for rompido com um fecho diário claro, o preço poderá dirigir-se para a zona dos 3800 dólares (nível de retração de Fibonacci de 50%), enquanto uma quebra dos 4200 dólares indica a possibilidade de testar os 4400 e 4680 dólares sucessivamente. O índice de força relativa (RSI) encontra-se estabilizado em torno do nível 50, refletindo uma condição de neutralidade total, sem tendências claras, enquanto a linha do MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência principal continua de alta.

Factores que suportam uma nova subida: procura sem precedentes pelo metal amarelo

A procura global por ouro no segundo trimestre de 2025 atingiu um recorde de 1249 toneladas (aumento de 3% anual), avaliada em 132 mil milhões de dólares (aumento de 45%). O primeiro trimestre também foi excecional, com 1206 toneladas, o nível mais alto desde 2016. Este forte interesse veio de três principais fontes:

Fundos de ouro negociados em bolsa: Os ativos sob gestão ultrapassaram os 472 mil milhões de dólares, com holdings próximas das 3929 toneladas (pico histórico), com um aumento de 6% face ao período anterior. Apenas os Estados Unidos absorveram fluxos de 21 mil milhões de dólares na primeira metade, compensando a redução de 34% na procura de consumo e joalharia.

Investidores individuais novos: Dados indicam que cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez, impulsionados por expectativas de subida contínua e ampla cobertura mediática. Estes mantiveram as suas posições mesmo durante períodos de correção, reforçando a estabilidade do preço.

Bancos centrais: Acrescentaram 244 toneladas apenas no primeiro trimestre (24% acima da média quinquenal), com 44% dos bancos centrais mundiais a gerir atualmente reservas de ouro, contra 37% em 2024. China, Índia e Turquia lideraram as compras, com o Banco Popular da China a acrescentar mais de 65 toneladas de forma contínua.

O lado fraco: oferta limitada não acompanha forte procura

A produção mineira atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, com um aumento marginal de apenas 1% ao ano, insuficiente para colmatar a crescente discrepância entre oferta e procura. Ainda mais crítico, o ouro reciclado diminuiu 1%, com os detentores a preferirem manter as suas posses à espera de novas altas.

Em termos de custos de produção, a média global de custos de extração subiu para 1470 dólares por onça em meados de 2025 — o valor mais alto em uma década — limitando os incentivos à expansão da produção. Esta escassez estrutural de oferta é um fator forte de suporte aos preços, desde que a procura institucional continue.

Mudanças na política monetária: o Federal Reserve alivia a pressão

O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juro em outubro de 2025 em 25 pontos base, para um intervalo de 3,75-4,00%, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. As previsões do mercado de futuros indicam mais um corte de 25 pontos em dezembro, sendo o terceiro do ano.

Relatórios da BlackRock sugerem que a taxa de juro poderá atingir 3,4% até ao final de 2026 num cenário moderado. Se estas reduções se concretizarem, os rendimentos reais dos títulos diminuir-se-ão, reduzindo o custo de oportunidade do ouro, que não rende juros, reforçando a sua atratividade como proteção.

Outros grandes bancos centrais também se movem para uma política monetária mais expansionista: o Banco Central Europeu está atualmente a endurecer, mas poderá recuar, enquanto o Banco do Japão mantém uma postura expansionista, criando um ambiente global favorável ao ouro.

Dívida soberana e inflação: dois motores contínuos de procura

A dívida pública global ultrapassou os 100% do PIB, impulsionando os investidores a procurar refúgios seguros. Este medo de insustentabilidade financeira levou 42% dos maiores fundos de hedge a reforçar posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025.

Apesar de as pressões inflacionárias esperadas em 2026 diminuírem, as dívidas elevadas continuarão a ser uma preocupação constante, tornando o ouro uma alternativa estratégica de proteção contra a perda de poder de compra a longo prazo.

Crises geopolíticas impulsionam investidores para ativos seguros

As tensões comerciais entre Washington e Pequim e o aumento dos receios no Médio Oriente elevaram a procura por ouro em 7% ao ano, segundo a Reuters. Quando as preocupações sobre o estreito de Taiwan aumentaram em julho, os preços dispararam para além de 3400 dólares, e a onda de alta continuou com a incerteza a manter-se.

Este padrão histórico mostra que qualquer nova crise geopolítica em 2026 poderá ser um forte incentivo a novas ondas de compra, levando os preços a níveis recorde.

Movimento do dólar e dos títulos: forte relação inversa

O índice do dólar caiu 7,64% desde o seu pico no início de 2025 até ao final de novembro, impulsionado pelas expectativas de cortes de juros e desaceleração do crescimento. Igualmente, os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% no final de novembro.

Esta descida dupla reduz a atratividade dos ativos denominados em dólares, levando os investidores institucionais a diversificar as suas carteiras longe do dólar. Analistas do Bank of America consideram que a continuação desta tendência, com os rendimentos reais estabilizados em 1,2%, poderá sustentar um cenário de subida sustentada do ouro durante 2026.

Previsões de preço do ouro para 2026: 5000 dólares ou correção?

Previsões dos principais bancos:

• HSBC: espera uma onda de alta até 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares (contra 3455 dólares em 2025), mas com potencial de correção para cerca de 4200 dólares na segunda metade.

• Bank of America: elevou a previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, alertando para correções de curto prazo se os investidores realizarem lucros.

• Goldman Sachs: ajustou a previsão de alta para 4900 dólares por onça, apoiada por fortes fluxos para fundos de ouro negociados e compras contínuas por parte dos bancos centrais.

• J.P. Morgan: prevê que o ouro atingirá cerca de 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais frequente: entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200 e 4800 dólares ao longo de 2026.

Previsões do ouro no Médio Oriente

As reservas dos bancos centrais na região aumentaram: o Banco Central do Egito acrescentou uma tonelada no primeiro trimestre, enquanto o Banco Central do Qatar adicionou 3 toneladas.

No Egito: previsões otimistas indicam que o preço poderá atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça (aumento de 158,46% face aos preços atuais).

Na Arábia Saudita e nos Emirados: se o preço se aproximar dos 5000 dólares por onça, como previsto pelos principais bancos, isso poderá traduzir-se em cerca de 18750-19000 riais sauditas (com taxa de câmbio de 3,75-3,80), e 18375-19000 dirhams dos Emirados, respetivamente (com a suposição de estabilidade cambial e procura global contínua).

Desafios: limite de saída da onda de alta

Apesar do otimismo, várias instituições financeiras alertaram para possíveis correções:

• HSBC advertiu que o impulso poderá perder força na segunda metade de 2026, com uma possível descida para 4200 dólares ao realizar lucros, embora exclua uma queda acentuada abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque económico.

• Goldman Sachs alertou que manter-se acima de 4800 dólares será um “teste de credibilidade” — será que o ouro consegue manter níveis elevados com uma procura industrial fraca?

• J.P. Morgan e o Deutsche Bank concordam que o ouro entrou numa nova zona de preço mais difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na visão de longo prazo dos investidores.

Conclusão: múltiplos cenários no horizonte

As previsões para o preço do ouro em 2026 dependem de uma luta entre três forças: lucros de investidores que acumularam posições maciças, contra compras contínuas de bancos centrais e novos investidores institucionais, e variáveis geopolíticas e económicas imprevisíveis.

No cenário positivo: se os rendimentos reais continuarem a diminuir, o dólar permanecer fraco e o incerteza persistir, o ouro poderá atingir novas máximas históricas perto de 5000 dólares ou mais.

No cenário conservador: se a inflação for controlada, a confiança nos mercados financeiros for restabelecida e as taxas de juro reais aumentarem, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade prolongada entre 4200 e 4400 dólares.

É certo que o ouro deixou de ser apenas uma mercadoria de especulação — tornou-se uma estratégia de proteção fundamental nas carteiras dos investidores globais.