O mapa de investimentos em ações de semicondutores na era das ondas de chips: principais participantes do setor

De “Novo Petróleo” a centro nervoso da indústria, a posição estratégica dos semicondutores é indiscutível. Como o “cérebro” dos dispositivos eletrônicos, eles conferem vida às máquinas frias — sem semicondutores, os aparelhos eletrônicos só podem desempenhar uma função; com eles, o armazenamento, transmissão e aplicação de informações tornam-se possíveis.

Com o crescimento explosivo de áreas como IA, Internet das Coisas, 5G e veículos elétricos, toda a cadeia da indústria de semicondutores está a entrar numa nova fase de ciclo de prosperidade. Para os investidores, compreender a divisão do setor e dominar os principais participantes é fundamental para captar oportunidades em ações de semicondutores.

A divisão da indústria determina a lógica de investimento

A indústria de semicondutores teve início nos EUA, evoluindo através do Japão, Coreia e Taiwan, formando atualmente um sistema altamente segmentado de divisão vertical.

Modelo IDM (integração vertical) é dominado por líderes como Samsung, Texas Instruments e Intel, que requerem grande escala e elevados custos de gestão.

Fabless (design de chips) inclui empresas de ativos leves como Qualcomm, Broadcom e Nvidia, com custos operacionais relativamente baixos, mas que assumem riscos de volatilidade de mercado.

Foundry (fabricação de wafers) liderada por TSMC e GlobalFoundries, com investimentos massivos, formando um cenário de oligopólio.

Equipamentos e materiais de semicondutores são fornecidos por empresas como Applied Materials, ASML e Lam Research, que constituem a infraestrutura básica da indústria.

O consenso do setor é que os segmentos de design de chips, foundries e equipamentos apresentam maior potencial de investimento, possuindo a característica de “longa subida e neve espessa” — amplo espaço de mercado e crescimento contínuo e estável.

Padrões cíclicos dos semicondutores e momento de entrada

Desde 1990, a indústria global de semicondutores já passou por 8 ciclos completos, estando atualmente no 9º ciclo. Geralmente, cada ciclo dura de 4 a 5 anos.

O ciclo atual começou na segunda metade de 2019, passando por uma escassez de chips e aumento de preços entre 2020-2021, com o ponto de inflexão no pico em outubro de 2021. Segundo a evolução histórica, espera-se que o fundo do ciclo aconteça no 3º ou 4º trimestre deste ano. Como o capital costuma reagir cerca de seis meses antes, este momento é propício para começar a posicionar-se de forma gradual.

Os sinais de fundo na camada de matérias-primas já aparecem, embora o mercado de eletrônicos de consumo ainda esteja fraco, a demanda por áreas emergentes como 5G e IA continua a subir, formando um cenário de transição de energias antigas para novas.

Participantes-chave do setor em detalhes

A barreira de proteção dos chips de simulação — Texas Instruments (TXN)

Fundada em 1930, a Texas Instruments é a maior fornecedora mundial de semicondutores analógicos. Chips analógicos têm uma característica central de serem difíceis de serem copiados ou substituídos, o que constrói uma barreira competitiva sólida para a TI.

Com décadas de investimento em P&D, capacidade de produção em escala e vantagens de custo, a TI mantém uma posição dominante nos setores industrial, automotivo, de telecomunicações e eletrônicos de consumo. Este ano, a ação subiu 5%, com um P/E de 27 vezes, com perspectivas otimistas impulsionadas por IA.

Beneficiário direto do poder de processamento de IA — Nvidia (NVDA)

Começou com placas gráficas, mas na onda da IA tornou-se uma estrela brilhante. O ChatGPT impulsionou aplicações de IA generativa, com grandes empresas de tecnologia a se posicionarem, enquanto as GPUs da Nvidia tornaram-se padrão na indústria.

Segundo a TrendForce, a demanda por GPUs para IA generativa atingirá 30 mil unidades, com a Nvidia tendo uma vantagem esmagadora neste campo. Apesar do setor de semicondutores estar fraco no ano passado, a Nvidia cresceu 77%, com uma valorização surpreendente. Os investidores devem estar atentos a possíveis correções de risco.

Solucionador de comunicações — Broadcom (AVGO)

A Broadcom foca em redes de data center, aplicações empresariais, comunicação 5G e automação industrial, expandindo sua linha de produtos e participação de mercado por meio de aquisições, consolidando-se como líder em segmentos específicos.

Este ano, a ação subiu 21%, atingindo US$ 1344, com lucros em contínuo crescimento. Com investimentos acelerados em IA e automação, a Broadcom pode oferecer soluções mais eficientes e completas, com potencial de alta adicional.

Líder absoluto em base de 5G — Qualcomm (QCOM)

A Qualcomm atua há décadas em tecnologia sem fio, com uma participação de 53% no mercado de chips de base 5G. Além de chips para dispositivos finais, a receita também vem de licenciamento de patentes.

A empresa projeta expandir seu mercado de US$ 100 bilhões para US$ 700 bilhões até 2030, impulsionada por aplicações emergentes como AR/VR, Internet das Coisas veicular e industrial. O preço das ações permanece praticamente estável, com avaliação relativamente razoável.

Surpresa no mercado de CPUs — AMD (Advanced Micro Devices)

A AMD, através de parcerias com Microsoft, Apple e outros gigantes, tem conquistado espaço nos mercados de data center e processadores de consumo. Este ano, a ação subiu 7%, para US$ 157, com crescimento superior ao lucro, refletindo otimismo do mercado quanto ao futuro.

Com novos produtos baseados em processos de 7nm e mais avançados, a AMD deve ampliar sua fatia de mercado global.

O monopolista absoluto de máquinas de litografia — ASML

A ASML é o único fornecedor mundial de máquinas de litografia EUV, uma posição difícil de ser contestada. Com vínculos profundos com fabricantes como Samsung, TSMC e Intel, controla a tecnologia de avanço dos processos de fabricação de semicondutores.

Este ano, a ação subiu 22%, apesar de uma revisão para baixo nas receitas, como fornecedora essencial da indústria, sua lucratividade de monopólio deve continuar enquanto a demanda dos clientes finais persistir.

Líder em equipamentos de fabricação de wafers — Applied Materials (AMAT)

A Applied Materials é uma das maiores fabricantes globais de equipamentos para semicondutores, atuando também em displays de tela plana e energia solar fotovoltaica. Seus produtos combinam alta eficiência e bom custo-benefício, ajudando clientes a reduzir custos e aumentar a produção.

Este ano, a ação subiu 26%, para US$ 203, com P/E de 23.93, ainda com espaço para crescimento. A fabricação de chips de IA exige processos de deposição e gravação mais complexos, impulsionando a demanda por equipamentos.

Vantagem tradicional em declínio — Intel (INTC)

Antiga líder em processadores de PCs, a Intel enfrenta atualmente dificuldades estratégicas. Seus investimentos em fábricas próprias de wafers ainda não geraram retorno, e, diante da liderança tecnológica da TSMC, a Intel busca recuperar terreno.

Este ano, a ação caiu 36%, para US$ 31.88, com um P/E de 32.87, tornando o investimento mais arriscado. Contudo, há potencial de recuperação — se conseguir superar a curva, o preço pode subir bastante. A recuperação do mercado de carros inteligentes e PCs pode oferecer uma oportunidade de respiro.

Fornecedor de processos de gravação — Lam Research (LRCX)

A Lam Research foca no desenvolvimento de equipamentos para processos de gravação e limpeza, essenciais na fabricação de chips avançados. A demanda por esses processos cresce com a fabricação de chips de IA, que requerem deposição e gravação mais complexas.

Este ano, a ação subiu 18.4%, para US$ 925, com P/E de 34, estando em patamar elevado, mas com potencial de crescimento na continuidade da demanda futura, especialmente em momentos de correção do mercado.

O responsável pela recuperação dos chips de armazenamento — Micron Technology (MU)

A Micron detém 22.52% do mercado de DRAM (3º lugar) e 11.6% de NAND flash (4º lugar), sendo participante-chave na área de armazenamento. Após o ciclo de baixa do ano passado, a ação subiu 34.7%, com sinais claros de recuperação da demanda.

Com o aumento da necessidade de armazenamento para treinamento e inferência de IA, a Micron pode experimentar crescimento agressivo nesta fase do ciclo.

Novos fatores de demanda

As aplicações finais de semicondutores abrangem computação, comunicação, eletrônica automotiva e eletrônica de consumo, enquanto novas áreas como AR/VR, computação de borda e casas inteligentes estão a emergir rapidamente. Essas novas demandas não só impulsionam as remessas de chips, mas também aceleram a transição de processos tradicionais para processos avançados.

Em 2023, a previsão é de que as remessas globais de terminais 5G atinjam 1,48 bilhão de unidades, dispositivos de IoT cresçam 38,5% em relação ao ano anterior, e componentes automotivos aumentem 35,1%, com a diversificação do mercado a continuar impulsionando o valorização das ações de semicondutores.

Fatores centrais que influenciam o preço das ações

Variações de inventário são ferramentas de avaliação de curto prazo. Estoques elevados indicam fraqueza do mercado, estoques baixos sinalizam forte demanda, refletindo-se diretamente na valorização ou desvalorização das ações.

Inovação tecnológica determina o sucesso a longo prazo. Quem domina processos avançados, lança chips inovadores ou possui equipamentos de ponta, tende a conquistar o mercado. Atualmente, a diversificação de chips de IA e o aumento na taxa de sucesso na litografia EUV estão impulsionando os preços das ações de empresas relacionadas.

Economia macroeconômica é uma restrição externa. Políticas de aumento de juros, estabilidade do sistema bancário e políticas comerciais globais influenciam os custos de financiamento e a demanda do mercado de semicondutores.

Riscos de investimento

A indústria de semicondutores apresenta grande volatilidade cíclica e forte competição tecnológica, com risco de perda de participação de mercado se ficar para trás. A demanda por eletrônicos de consumo permanece fraca, a sustentabilidade do crescimento de IA em processamento de potência é incerta, e tensões geopolíticas podem perturbar a cadeia de suprimentos — todos eventos de risco que os investidores devem monitorar de perto.

Além disso, diferentes tipos de ações de semicondutores têm perfis de risco distintos — empresas de design devem acompanhar o mercado final, foundries devem monitorar a utilização de capacidade, e fabricantes de equipamentos devem observar os ciclos de investimento de downstream. Gestão de riscos detalhada é essencial.

Atualmente, o setor de semicondutores encontra-se na fase de fundo do ciclo, mas a entrada precisa deve ser avaliada com base na análise conjunta de fundamentos, técnica e sentimento de mercado.