Análise das Perspetivas de Investimento em Ienes: Tendências da Taxa de Câmbio até 2026 e Previsões das Instituições

Como ve o setor a evolução do iene? A previsão mais recente do Morgan Stanley

O iene pode ou não tornar-se num ativo de investimento? Veja primeiro o que diz a Wall Street. O relatório estratégico mais recente do Morgan Stanley indica que, à medida que surgem sinais de desaceleração da economia dos EUA, se o Federal Reserve iniciar uma série de cortes de juros, o iene face ao dólar poderá valorizar-se quase 10% nos próximos meses.

A análise do banco considera que, atualmente, a taxa de câmbio do dólar face ao iene já se encontra afastada do seu valor justo. Com a descida dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a puxar o valor justo para baixo, espera-se que esta divergência seja corrigida no primeiro trimestre de 2026. Com base nesta previsão, o Morgan Stanley estima que o dólar face ao iene possa cair para cerca de 140 ienes no início do próximo ano, o que significa que os investidores em iene poderão obter ganhos de valorização consideráveis.

O consenso do mercado está a formar-se: embora o iene continue numa tendência de depreciação, a taxa de câmbio atual pode já estar demasiado baixa. Com a intervenção das autoridades cambiais, a mudança de postura do Banco do Japão para uma política mais hawkish, e a fraqueza do próprio dólar, o cenário de fortalecimento do iene a médio prazo já está mais ou menos consolidado, oferecendo aos investidores em iene uma oportunidade de entrada mais favorável.

Por que o iene atingiu o nível mais baixo em 34 anos? Um ciclo de depreciação de 10 meses

Para avaliar a viabilidade do investimento em iene, é preciso entender por que motivo ele caiu.

Desde início de 2024, o iene tem vindo a depreciar-se continuamente por cerca de 10 meses. A taxa de câmbio do dólar face ao iene subiu de cerca de 140, atingindo uma desvalorização acumulada superior a 12% até novembro de 2025. Desde outubro, o dólar ultrapassou a barreira dos 150 ienes e continua a subir, tendo mesmo caído abaixo de 157 em novembro, atingindo o nível mais baixo em 34 anos.

Os principais fatores por trás desta onda de depreciação são dois:

Primeiro, a contínua expansão da diferença de juros entre o Japão e os EUA. O Banco do Japão mantém uma postura de política monetária muito mais frouxa do que o Federal Reserve, que mantém os juros elevados. Esta divergência de taxas de juro aumenta a diferença entre os dois países. Em ambientes de juros baixos, a arbitragem é comum — investidores tomam emprestado ienes a juros baixos no Japão e investem em ativos de maior rendimento nos EUA, alimentando a tendência de “vender ienes, comprar dólares”, o que impulsiona o dólar face ao iene.

Segundo, preocupações com a política fiscal. O governo de Fumio Kishida tem implementado uma política fiscal expansionista, o que levanta receios sobre a sustentabilidade das finanças públicas do Japão, agravando a pressão de saída de capitais. O ministro das Finanças do Japão emitiu recentemente um “aviso extremamente forte” sobre a evolução do câmbio, indicando que o mercado já apresenta movimentos unilaterais e rápidos, sendo este o sinal mais forte de intervenção do governo japonês na taxa de câmbio desde setembro de 2022.

O investimento em iene pode ser lucrativo? Uma visão geral dos fatores-chave

O futuro do iene como ativo de investimento lucrativo depende de três fatores principais:

1. Sinalizações de política do Banco do Japão

Para que o iene realmente pare de cair e comece a valorizar-se, o mais importante é que o Banco do Japão envie sinais claros e firmes de normalização da política monetária, incluindo uma orientação clara sobre o calendário de aumento de juros.

Revisando o histórico de decisões do Banco do Japão: em março de 2024, terminou a política de juros negativos, e em julho aumentou os juros em 15 pontos base, para 0,25%, mas depois permaneceu inalterado durante seis meses. Somente em janeiro de 2025, o Banco do Japão tomou uma decisão importante, elevando a taxa de referência para 0,5%, atingindo o maior aumento de uma só vez desde 2007. Esta decisão foi sustentada pelo aumento do IPC core de 3,2% em termos anuais e pelo crescimento salarial de 2,7%.

O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, recentemente afirmou no parlamento que o banco deve monitorar de perto os riscos de que a fraqueza do iene aumente os custos de importação e pressione a inflação. Estas declarações foram interpretadas pelo mercado como sinais claros de que o Japão poderá reforçar a política monetária, por exemplo, através de aumentos de juros — o que é uma notícia positiva para o investimento em iene.

2. O ritmo de cortes de juros do Federal Reserve

À medida que os sinais de desaceleração da economia dos EUA se tornam mais evidentes, as expectativas de cortes de juros pelo Fed voltam a aumentar. Este será um fator importante para impulsionar o fortalecimento do iene. Quando o Fed iniciar um ciclo de cortes, a diferença de juros entre os dois países diminuirá, reduzindo a arbitragem e apoiando o iene.

3. Níveis técnicos importantes

No curto prazo, uma estratégia relativamente segura é “vender em alta” o par USD/JPY, com pontos de stop em 156,70. Caso o governo japonês intervenha no mercado ou a reunião do Banco do Japão em dezembro confirme uma trajetória de aumento de juros, o câmbio poderá cair abruptamente, com objetivos de 150 ou até valores inferiores.

Quadro de análise multifacetado para o investimento em iene

Além da taxa de câmbio, que outros indicadores os investidores devem acompanhar?

Tendência do IPC (Índice de Preços ao Consumidor)

A inflação reflete a variação de preços e influencia o bem-estar da população e as políticas econômicas. Atualmente, o Japão é um dos poucos países desenvolvidos com uma inflação ainda relativamente baixa, mas se a inflação continuar a subir, o Banco do Japão será forçado a aumentar os juros para controlar os preços, o que favorece a valorização do iene. Por outro lado, se a inflação diminuir, o banco central não terá necessidade de alterar a política de estímulo, e o iene poderá enfrentar pressões de depreciação no curto prazo.

Dados de crescimento econômico

O PIB e o índice de gerentes de compras (PMI) do Japão são especialmente importantes. Se os dados forem fortes, indicam maior espaço para o Banco do Japão manter uma política de aperto monetário, favorecendo a valorização do iene; se os dados desacelerarem, o banco central precisará continuar a política de estímulo, prejudicando o iene. Atualmente, o crescimento econômico do Japão é relativamente estável entre os países do G7.

Declarações e ritmo de política do Banco do Japão

Cada palavra do governador do Banco do Japão pode ser amplificada pelo mercado e influenciar significativamente a tendência do iene no curto prazo. Os investidores devem acompanhar de perto as reuniões do banco e as declarações dos dirigentes para captar sinais de mudança de política.

Situação do mercado internacional

Como a taxa de câmbio é relativa, se os bancos centrais, liderados pelo Federal Reserve, cortarem juros, o dólar se desvalorizará e o iene se valorizará de forma relativa. Além disso, historicamente, o iene tem sido um ativo de refúgio — em momentos de crise, as pessoas tendem a comprar iene para se proteger. Por exemplo, após a escalada do conflito na Faixa de Gaza, o iene disparou face a outras moedas.

Lógica de investimento de longo prazo no iene: por que vale a pena agora

Do ponto de vista de longo prazo, as oportunidades de investimento em iene estão a surgir.

Apesar de, no curto prazo, a expansão da diferença de juros entre o Japão e os EUA e a lentidão na mudança de postura do Banco do Japão dificultarem uma valorização forte do iene, a longo prazo, o iene acabará por retornar ao seu valor justo, encerrando a tendência de queda contínua.

Mais especificamente:

O Banco do Japão já iniciou o caminho de normalização da política monetária, passando de juros negativos para 0,5%, embora com passos cautelosos, mas com direção clara. Com o tempo, há ainda bastante espaço para aumentos de juros, e o Federal Reserve também começará a reduzir os juros, o que levará à convergência das diferenças de taxa.

Quando estas duas forças se combinarem, o iene poderá experimentar uma onda de valorização significativa. Segundo as previsões do Morgan Stanley, o objetivo de preço será cerca de 140 ienes, o que, para quem comprar iene agora, representa uma potencial valorização considerável.

Recomendações de estratégia de investimento em iene

Para investidores com necessidade de exposição ao iene, podem adotar estratégias diferentes consoante a sua situação:

Para quem tem necessidades de viagem ou consumo, pode comprar por etapas, para satisfazer planos futuros de viajar ou fazer compras no Japão. Aproveitando o momento de excesso de baixa, podem comprar agora, beneficiando da valorização futura e economizando nos custos.

Para investidores que querem lucrar com o mercado cambial, devem considerar os fundamentos, análise técnica e o contexto macroeconômico, ajustando a sua exposição ao mercado de acordo com a sua situação financeira e tolerância ao risco. É fundamental estabelecer pontos de stop para limitar perdas em caso de volatilidade.

Resumo

O investimento em iene pode ou não ser lucrativo? A resposta depende do horizonte de investimento. A curto prazo (1-3 meses), devido à continuação da expansão da diferença de juros e à lentidão na mudança de política do Banco do Japão, o iene ainda apresenta riscos de queda. Mas, a médio e longo prazo (6-12 meses), a lógica de valorização do iene já está clara: mudança de política do banco central, expectativas de cortes de juros pelo Fed, formação de consenso no mercado — todos apontam para uma reversão do movimento.

O câmbio atual já está demasiado depreciado, tornando-se uma oportunidade de compra potencial. Para investidores que toleram a volatilidade de curto prazo e focam nos ganhos de médio a longo prazo, investir em iene é uma opção que vale a pena considerar.