Libra esterlina valorização: confronto entre oportunidade de recuperação e dilema de longo prazo

A valorização de curto prazo da libra esterlina tem despertado atenção no mercado, mas é provável que este aumento seja apenas uma "fumaça passageira". Em 3 de dezembro, a libra esterlina frente ao dólar (GBP/USD) subiu 1,08% para 1,3350, atingindo uma máxima mensal, enquanto a taxa de câmbio euro/libra caiu 0,63% para 0,8737. À primeira vista, a força de valorização da libra parece robusta, mas na realidade esconde riscos mais profundos.

**De onde surge a recuperação de curto prazo?**

Por trás desta valorização da libra há duas forças em ação. Por um lado, os dados de emprego ADP de novembro nos EUA ficaram abaixo do esperado, além de o presidente Trump sugerir que Kevin Hassett pode assumir a presidência do Federal Reserve, reacendendo as expectativas de corte de juros pelo Fed, o que pressionou o dólar. Por outro lado, após a divulgação do novo orçamento do Reino Unido, as preocupações do mercado com a dívida britânica foram temporariamente amenizadas, permitindo à libra uma pausa para respirar.

Um estrategista da Ebury afirmou: "A eliminação da incerteza orçamentária pode abrir espaço para uma recuperação da libra até o final do ano." Isso explica por que a valorização da libra teve algum desempenho no curto prazo.

**Mas os riscos de longo prazo ainda persistem**

A Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) prevê que o Banco Central do Reino Unido cortará a taxa de juros duas vezes até junho do próximo ano, levando-a a 3,5%, encerrando assim o ciclo de cortes. Ao mesmo tempo, a OCDE revisou para cima a previsão de crescimento econômico do Reino Unido para 2026, para 1,2%, e para 2027, para 1,3%. O ministro das Finanças britânico, Rees-Mogg, expressou otimismo, afirmando que o crescimento econômico superará as expectativas.

No entanto, esses comentários otimistas não conseguiram dissipar as preocupações do mercado. O Deutsche Bank alertou que a libra ainda não saiu do aperto, pois os gastos nos próximos dois anos deverão aumentar significativamente, sendo necessário implementar medidas de austeridade rigorosas posteriormente. A análise do banco aponta: "Os problemas orçamentários do Reino Unido se tornarão um desafio de longo prazo, com notícias negativas podendo continuar surgindo. Na ausência de soluções claras, a libra continuará sob pressão."

**Goldman Sachs lança alerta**

A Goldman Sachs é ainda mais pessimista quanto ao cenário de longo prazo para a libra. O banco acredita que as restrições fiscais do Reino Unido serão o principal desafio para a moeda, especialmente em comparação com outras moedas do G-10 na Europa. Além disso, os riscos no mercado de trabalho britânico aumentam, o que exercerá pressão para uma redução das taxas de juros.

A Goldman Sachs afirmou: "A combinação de austeridade fiscal e ciclo de cortes de juros terá impacto negativo na libra, especialmente em relação às outras moedas europeias." Com base nisso, o banco revisou para cima suas expectativas para a cotação do euro em relação à libra (EUR/GBP)—prevendo 0,89 em três meses, 0,90 em seis meses e até 0,92 em um ano.

**Resumo: valorização da libra é apenas um episódio de curto prazo**

A curto prazo, a valorização da libra reflete o alívio do mercado com a eliminação da incerteza orçamentária. Mas, no médio e longo prazo, o peso da dívida do Reino Unido e o ciclo de cortes de juros criarão uma pressão contínua para a depreciação da moeda. Os alertas do Goldman Sachs e do Deutsche Bank indicam que essa recuperação é difícil de alterar a estrutura de dificuldades enfrentadas pela libra. Os investidores devem estar atentos à vulnerabilidade por trás dessa valorização.