Análise aprofundada das ações conceituais de imposto de carbono e direitos de emissão de carbono: Quais são as oportunidades de investimento no mercado de carbono em 2024?

À medida que a tendência global de atingir zero emissões líquidas acelera, o mercado de transição de carbono tornou-se um foco emergente de investimento. O governo de Taiwan anunciou a criação de uma plataforma doméstica de transação de carbono para apoiar a visão de emissões próximas de zero até 2050. Essa mudança de política trouxe oportunidades de crescimento sem precedentes para ações relacionadas a impostos de carbono e direitos de emissão de carbono. Mas afinal, o que são direitos de emissão e impostos de carbono, como funcionam e como aproveitar as oportunidades de investimento nelas?

Lógica central do mercado de transição de carbono

Direitos de emissão não surgem do nada, mas são atribuídos pelo governo com base nas metas de controle total de emissões de carbono, de acordo com regras estabelecidas, às empresas e organizações. Simplificando, direitos de emissão representam o direito legal de emitir uma certa quantidade de gases de efeito estufa (principalmente dióxido de carbono).

O governo, ao divulgar quotas anuais de emissão de carbono, transforma o custo ambiental em uma ferramenta de transação de mercado. Empresas que excedem suas quotas precisam comprar direitos de emissão para compensar o excesso, enquanto empresas que controlam suas emissões dentro do limite podem vender o excedente, formando um mercado cheio de oportunidades de transação.

Modelo duplo de imposto de carbono e transação de carbono

Diversos países adotaram duas principais formas de regulação econômica das emissões de carbono:

Modelo de imposto de carbono: o governo cobra diretamente um imposto por unidade de emissão de carbono, baseado na quantidade de dióxido de carbono emitida por tonelada. Países como Suécia e Finlândia arrecadam fundos com essa política para financiar ações ambientais e o desenvolvimento de energias renováveis.

Modelo de transação de carbono: o governo ou organizações internacionais criam um mercado de carbono, regulando as emissões por meio de quotas e mecanismos de mercado. Exemplos típicos incluem o Sistema de Comércio de Emissões da União Europeia (EU ETS) e o Sistema de Comércio de Gases de Efeito Estufa do Canadá (GHG ETS). Austrália adota uma abordagem híbrida, usando tanto precificação quanto mecanismos de transação de carbono.

Dimensões de investimento em ações de direitos de emissão e ações relacionadas a impostos de carbono

Ações de direitos de emissão geralmente referem-se às empresas que participam diretamente na operação do mercado de transição de carbono ou que, por suas características de baixa emissão, obtêm receitas de quotas de carbono. Já as ações relacionadas a impostos de carbono estão mais ligadas às empresas impactadas por políticas de imposto de carbono — que podem precisar se transformar devido ao aumento de custos fiscais ou que se beneficiam ao investir em tecnologias limpas.

Beneficiário direto: o caso do reconhecimento de direitos de emissão da Tesla

O exemplo mais conhecido de receita de direitos de emissão é a Tesla. Como suas emissões estão muito abaixo dos padrões da UE, a Tesla recebe anualmente uma grande quantidade de direitos de emissão adicionais, que muitas fabricantes tradicionais de veículos a combustão compram dela. Entre 2018 e 2022, a receita de direitos de emissão da Tesla cresceu mais de 4 vezes, tornando-se uma parte importante de seus lucros. Isso demonstra que empresas de baixo carbono não apenas economizam custos, mas também podem obter receitas extras vendendo quotas de carbono.

Diversas estratégias de ações de direitos de emissão em Taiwan

No mercado de direitos de emissão de Taiwan, diferentes empresas participam de maneiras distintas:

Diretamente na direção de créditos de reflorestamento: empresas de reflorestamento como Hua Paper(1905), Yongfengyu(1907) e Nonglin(2913) aumentam seus estoques de carbono por meio de reflorestamento, transformando esses estoques em direitos de emissão negociáveis;

Tecnologias de captura de carbono: empresas como Taiwan Cement(1101), Taitung Steel(1710) utilizam métodos tecnológicos para separar o carbono do ar ou de gases industriais, armazenando ou reutilizando para reduzir emissões;

Setor de geração de energia verde: empresas como Yuanjing(3576), Ta Cheng Steel(2002) geram energia por fontes renováveis como solar e eólica, evitando completamente as emissões de carbono e obtendo vantagens indiretas de direitos de emissão;

Suporte ao inventário de carbono: empresas como Zixun(3044) e Reiyang(8076) oferecem serviços de cálculo de pegada de carbono e planos de redução, ajudando as empresas a gerenciar suas emissões de forma precisa.

Fatores-chave na precificação de emissões de carbono

A volatilidade dos preços no mercado de carbono não é aleatória, mas impulsionada por múltiplos fatores:

Limite de políticas: o limite máximo de emissões (cap) determina a quantidade total de quotas de carbono no mercado. Reduzir o limite significa diminuir a oferta de quotas, levando a uma alta nos preços de carbono.

Custos econômicos: preços de energia, custos de produção e competitividade de mercado influenciam as decisões de investimento em redução de emissões. Quando os preços de energia sobem, as empresas tendem a preferir comprar direitos de emissão ao invés de realizar reformas caras de redução.

Oferta e demanda: a demanda e oferta de quotas de carbono pelos participantes do mercado determinam diretamente os preços. Quando a demanda supera a oferta, os preços sobem; quando há excesso, os preços caem.

Fatores de longo prazo: avanços tecnológicos, velocidade de transição na matriz energética e estabilidade das políticas climáticas moldam as tendências de longo prazo do mercado de carbono.

Como construir uma carteira de investimentos em direitos de emissão

Investidores podem participar do mercado de transição de várias formas, cada uma com vantagens e desvantagens:

Investimento em ações

Compra direta de ações de plataformas de transação de carbono, empresas de tecnologia ambiental e de energia limpa, para compartilhar os lucros do crescimento do mercado de transição. Essa abordagem é mais fácil de entender, mas requer habilidade na seleção de ações.

Fundos de direitos de emissão

Fundos gerenciados por gestores profissionais oferecem uma carteira diversificada de direitos de emissão, permitindo participação no mercado e redução de riscos. Os investidores só precisam adquirir cotas do fundo para obter gestão especializada.

Índices e ETFs de direitos de emissão

ETFs que rastreiam índices de emissão de carbono oferecem uma janela para variações de preços globais ou regionais de direitos de emissão. Exemplos incluem o ETF ativo de estratégias de quotas de carbono da KraneShares (KEUA) e o ETF ativo de estratégias de quotas da Califórnia (KCCA), que podem servir como referências de seleção de ações.

Como selecionar ações de direitos de emissão com precisão

Análise fundamental

Avalie o nível de emissão de carbono e a posse de quotas das empresas, para entender sua posição competitiva no mercado de transição de carbono. Além disso, verifique se a empresa possui metas claras de neutralidade de carbono e estratégias de redução — incluindo pesquisa e desenvolvimento de tecnologias de baixo carbono, otimização de processos produtivos e aumento de eficiência energética.

A estabilidade financeira da empresa também é crucial. Analise crescimento de receita consistente, desempenho de lucros e avaliações razoáveis. Indicadores como P/L, P/S e valor de mercado ajudam a julgar se a relação risco-retorno é aceitável.

Análise técnica

Observe os gráficos de preços, verificando tendências, níveis de suporte e resistência, para identificar sinais de reversão ou rompimento. Utilize médias móveis, RSI (Índice de Força Relativa) e MACD (Convergência/Divergência de Médias Móveis) para quantificar a volatilidade. Preste atenção especial ao volume de negociação — picos anormais muitas vezes indicam mudança de sentimento ou fortalecimento de tendência.

Impacto do mercado de transição de carbono no mercado de ações

Lições de casos reais

Experiência da Europa em 2018: quando a UE implementou novas restrições de quotas de carbono, os preços subiram, elevando os custos operacionais de usinas a carvão. Os lucros foram pressionados, refletindo-se na queda dos preços das ações, um exemplo clássico do impacto das políticas de carbono no mercado de ações.

Efeito demonstrativo da Tesla: em 2020, a Tesla anunciou investimentos massivos em energias renováveis e tecnologias limpas, impulsionando suas ações rapidamente. Essa alta refletiu não apenas o potencial da Tesla, mas também despertou o mercado para oportunidades de investimento na indústria de energia limpa.

Estratégias de arbitragem e hedge

Investidores experientes podem criar estratégias baseadas nas variações de preços de transação de carbono e de ações. Se espera-se alta nos preços de transação de carbono, investir em empresas com vantagem competitiva em energias renováveis pode gerar suporte político e demanda de mercado. Por outro lado, comprar quotas de carbono em momentos de baixa e vendê-las quando os preços se recuperarem também pode gerar lucros de arbitragem.

Riscos e oportunidades na investição em direitos de emissão

Oportunidades de retorno

Ações de direitos de emissão se beneficiam da tendência global de redução de carbono e dos benefícios políticos decorrentes do estabelecimento do mercado de transição de carbono em Taiwan. Podem experimentar aumento de receita, lucro, participação de mercado e fortalecimento de marca, atraindo amplo interesse de investidores.

Riscos ocultos

Volatilidade política, incertezas tecnológicas, mudanças na demanda de mercado e aumento da concorrência podem impactar negativamente a operação e a eficiência de custos das empresas. Flutuações de humor do mercado ou especulação também podem levar a oscilações excessivas de preço, até formação de bolhas.

Limitações na maturidade do mercado

O mercado voluntário de carbono carece de padrões e regulamentações unificados, com altos custos de transação; os preços de carbono são influenciados por múltiplos fatores e altamente voláteis, dificultando previsões precisas; diferenças na definição e regulação de direitos de emissão entre países podem gerar disputas legais em transações transfronteiriças.

Perspectivas e recomendações

Investir em ações de direitos de emissão ou ações relacionadas a impostos de carbono requer uma análise multidimensional: foco na avaliação do nível de emissão, posse de quotas, clareza de metas de redução e saúde financeira da empresa; uso de análise técnica para determinar o momento de entrada; diversificação por meio de ETFs relacionados ao mercado de transição de carbono; e sempre manter uma gestão de riscos consciente.

O mercado de transição de carbono ainda está em fase inicial de crescimento, cheio de oportunidades e desafios ocultos. Investidores racionais devem compreender bem o mecanismo do mercado, avaliar sua tolerância ao risco e, assim, aproveitar as oportunidades na onda de investimentos em direitos de emissão.