O preço histórico do ouro ultrapassa os 4300 dólares｜Será que a tendência de alta de mais de meio século pode se repetir nos próximos 50 anos?

Por que o ouro subiu mais de 120 vezes em 50 anos? A lógica económica por trás

Desde os tempos antigos, o ouro tem sido símbolo de riqueza devido à sua estabilidade e escassez. Com a entrada no sistema financeiro moderno, o papel do ouro tornou-se ainda mais importante — é uma parte fundamental na alocação de ativos dos bancos centrais e uma ferramenta de proteção contra riscos para os investidores.

Nos últimos cinquenta anos, o ouro experimentou uma valorização surpreendente. Desde 1971, quando os EUA anunciaram o desligamento do dólar do padrão ouro e o colapso do sistema de Bretton Woods, o preço do ouro subiu de US$35 por onça até atingir um máximo histórico de US$4.300 em 2025, representando um aumento total de mais de 120 vezes. Isso não é apenas uma questão de inflação, mas reflete profundas mudanças no panorama económico global.

As quatro grandes ondas do preço do ouro em 50 anos: um espelho dos ciclos económicos

Primeira onda (1970-1975): da taxa fixa à flutuação livre

Após o desligamento do dólar do ouro, o preço internacional do ouro disparou de US$35 para US$183, um aumento de mais de 400%. O motor desta subida foi a perda de confiança no dólar — que até então era uma “moeda forte” —, que de repente perdeu o lastro em ouro, levando o mercado a um sentimento pessimista. Depois, a crise do petróleo elevou a inflação global, obrigando os bancos centrais a emitir mais moeda, o que impulsionou ainda mais o preço do ouro.

Segunda onda (1976-1980): impacto geopolítico e espiral inflacionária

O ouro voltou a subir de US$104 para US$850, um aumento de 700%. Crises como a dos reféns no Irã, a invasão soviética do Afeganistão e outros eventos geopolíticos provocaram recessões globais, com a inflação nos países ocidentais disparando, tornando o ouro o melhor ativo de proteção. No entanto, esta fase de forte valorização foi excessiva; com a resolução das crises e a dissolução da União Soviética, o preço do ouro oscilou entre US$200 e US$300 durante duas décadas.

Terceira onda (2001-2011): guerras, crises e flexibilização quantitativa

Após o 11 de setembro, desencadeou-se uma guerra global ao terrorismo, e os altos gastos militares dos EUA aumentaram o défice da balança de pagamentos. Para responder, o Federal Reserve adotou políticas de juros baixos e emissão de títulos, elevando os preços imobiliários e levando à crise financeira de 2008. Para salvar o mercado, o Fed iniciou a flexibilização quantitativa, aumentando drasticamente a oferta de moeda. Durante este período, o ouro disparou de US$260 para US$1.921, um aumento de mais de 700%. Com a crise da dívida na zona euro, o preço do ouro atingiu novos picos.

Quarta onda (2015 até hoje): excesso de moeda, desdolarização e riscos geopolíticos

Nos últimos dez anos, o ouro continuou a subir. Japão, Europa e outros países adotaram taxas de juros negativas, e os bancos centrais globais iniciaram novas rodadas de compra de ativos. Conflitos como a guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Médio Oriente e o aumento do protecionismo comercial reforçaram a atratividade do ouro como ativo de proteção. Em 2024, o ouro atingiu US$2.800 por onça, e em 2025, atingiu múltiplos recordes históricos, ultrapassando US$4.300 em outubro. A incerteza na política económica dos EUA, o aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais e os riscos geopolíticos contínuos são os principais fatores que sustentam a alta do preço do ouro nesta fase.

Ouro, ações, obrigações: quem oferece maior retorno?

Desde 1971, o ouro valorizou-se cerca de 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu de 900 para 46.000 pontos, um aumento de aproximadamente 51 vezes. Sob esta perspetiva, o retorno de longo prazo do ouro não é inferior ao das ações.

Contudo, esta conclusão tem uma armadilha temporal. Se considerarmos um período mais curto, de 30 anos, as ações superaram o ouro em retorno. Isso revela uma verdade importante: os ganhos do ouro vêm da diferença de preço, enquanto os das ações vêm do crescimento das empresas, e os dos títulos de renda fixa do pagamento de juros.

Os níveis de dificuldade de investimento também diferem:

• Títulos de dívida (obrigações): mais simples, baseados na taxa de juro sem risco e no prazo de vencimento
• Ouro: requer análise de tendências de mercado, identificar ciclos de alta e correções
• Ações: mais complexas, exigem análise de empresas, setores e acompanhamento a longo prazo

O ouro é para manter a longo prazo ou para trading de curto prazo?

Esta é uma questão crucial. Apesar do impressionante aumento do ouro em 50 anos, o seu crescimento não foi uniforme. Entre 1980 e 2000, o preço do ouro permaneceu entre US$200 e US$300, sem gerar lucros para os investidores. Isto mostra que, o ouro é uma excelente ferramenta de investimento, mas é mais adequado para trading de ciclos do que para manutenção passiva.

O preço do ouro costuma seguir um padrão: tendência de alta de longo prazo → correção rápida → consolidação → reinício de tendência de alta. A capacidade de captar os ciclos de alta ou de correção determina o retorno efetivo.

É importante notar que, por ser um recurso natural, o custo de extração aumenta com o tempo, o que significa que, mesmo após uma fase de alta, as correções tendem a elevar os mínimos sucessivos. Assim, os investidores não precisam ser excessivamente pessimistas ao construir posições — o ouro dificilmente cairá a um valor insignificante.

Cinco formas de investir em ouro: comparação

1. Ouro físico

Vantagens: alta privacidade, serve como ativo e joia Desvantagens: difícil de negociar, liquidez limitada

2. Depósito de ouro

Vantagens: fácil de transportar, armazenamento seguro Desvantagens: grande spread na compra e venda, sem rendimento de juros, indicado para armazenamento a longo prazo

3. ETF de ouro

Vantagens: alta liquidez, fácil de negociar, acompanha o ouro físico Desvantagens: taxas de gestão cobradas pelo fundo, valor pode diminuir lentamente em períodos de estabilidade

4. Futuros de ouro

Vantagens: permite posições de venda, alavancagem para aumentar ganhos Desvantagens: custos de transação mais elevados, requer maior capital

5. Contratos por diferença de ouro (CFD)

Vantagens: alavancagem flexível, negociação bidirecional, custos baixos, alta utilização de capital Desvantagens: exige bom controle de risco

Para traders de curto prazo, futuros ou CFDs de ouro são opções mais adequadas. Os CFDs são especialmente acessíveis para pequenos investidores — com apenas alguns dezenas de dólares é possível abrir conta, negociar 24 horas por dia, fazer posições longas ou curtas, e usar ordens de stop-loss e take-profit.

Estratégia de alocação baseada no ciclo económico: proporções de ouro, ações e obrigações

Uma abordagem prática é: no ciclo de crescimento económico, alocar mais em ações; na recessão, preferir ouro.

Quando a economia está forte, as empresas lucram mais, as ações sobem; neste momento, o apetite por proteção diminui. Quando a economia entra em crise, as ações perdem valor, e o ouro e as obrigações tornam-se mais atrativos — o ouro preserva valor, as obrigações oferecem rendimentos estáveis.

Uma estratégia mais conservadora é ajustar a alocação de ativos de acordo com o perfil de risco de cada um, distribuindo entre ações, obrigações e ouro. Eventos inesperados como a guerra Rússia-Ucrânia, inflação e aumento de taxas de juro ocorrem frequentemente, e possuir os três ativos ajuda a mitigar riscos de volatilidade de cada um, tornando a carteira mais resiliente.

O preço máximo histórico do ouro pode subir novamente?

Segundo a lógica histórica, o ouro não mantém uma tendência de alta eterna. Cada ciclo de grande valorização é seguido por uma correção profunda. Contudo, cada mínimo de correção tende a subir, sustentado por tendências de longo prazo como a emissão contínua de moeda, a normalização dos riscos geopolíticos e o aumento das reservas dos bancos centrais.

Nos próximos 50 anos, o ouro voltará a ter um grande ciclo de alta? A resposta depende da evolução do panorama económico e político global. Mas uma coisa é certa: enquanto houver incerteza económica e conflitos geopolíticos, o papel do ouro como ativo de proteção definitiva permanecerá inalterado.

O mais importante é que os investidores abandonem a mentalidade passiva de “comprar e manter”, passando a estudar os ciclos do ouro, entrando e saindo nos momentos certos. Assim, o ouro poderá deixar de ser apenas um ativo de preservação de valor e passar a ser um ativo gerador de rendimento.