Tendências de volatilidade do preço do ouro em 2025: perspectivas futuras com base nos fatores de mercado

Entrando em 2024–2025, a incerteza no panorama económico global continua a aumentar, levando a uma nova subida rápida do preço do ouro. Desde o recorde histórico de 4.400 dólares por onça em outubro, até às ajustamentos de curto prazo subsequentes, o mercado mantém o seu interesse na evolução do ouro. Quais são, afinal, os fatores que impulsionaram esta subida? Que lógica está por trás da volatilidade do preço do ouro? E como devem os investidores reagir?

Interpretação da subida do ouro: três principais motivações

A grande subida do preço do ouro não é por acaso. Segundo a Reuters, a valorização do ouro em 2024–2025 aproxima-se do nível mais alto em quase 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Nos últimos dois anos, o ouro tem vindo a subir de forma consistente, ultrapassando fortemente a barreira de 4.300 dólares. Por trás disto, existem fatores de mercado profundos que sustentam esta tendência.

Primeiro, a incerteza do mercado devido às políticas comerciais. A introdução de uma nova ronda de tarifas agravou a volatilidade das expectativas do mercado, elevando o sentimento de proteção. Experiências passadas mostram que, durante períodos de incerteza política (como a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018), o preço do ouro costuma subir entre 5–10% a curto prazo. Este fluxo de fundos de proteção é um fator importante que impulsiona a subida do ouro.

Em segundo lugar, o ciclo de redução de juros do Federal Reserve. A direção da política monetária do dólar influencia diretamente a atratividade do ouro. A redução de juros diminui o custo de oportunidade de manter ouro, aumentando a procura. Observando a história, há uma correlação negativa clara entre o preço do ouro e as taxas de juros reais — quando as taxas caem, o ouro tende a subir. Segundo as ferramentas de taxas do CME, há uma probabilidade de 84,7% de o Fed reduzir os juros em 25 pontos base na reunião de dezembro, o que fornece um forte suporte ao preço do ouro. É importante notar que, após a reunião do FOMC em setembro, o preço do ouro registou uma breve recuada, devido à redução de juros prevista, já assimilada pelo mercado, e ao facto de Powell ter definido a redução como uma “redução de risco gerido”, sem indicar uma continuidade clara de cortes futuros.

Terceiro, a contínua compra de ouro pelos bancos centrais globais. Segundo dados do WGC (World Gold Council), no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% face ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses de 2025, o total acumulado de compras foi de cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período de 2024, mas ainda assim bastante superior a outros períodos. No relatório de junho do mesmo órgão, 76% dos bancos centrais entrevistados preveem que a proporção de ouro nas suas reservas aumentará “moderada ou significativamente” nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera uma redução na proporção de reservas em dólares, refletindo uma maior confiança global no ouro como ativo de reserva.

Outros fatores que impulsionam a volatilidade do preço do ouro

Para além das principais motivações acima, existem múltiplos fatores que contribuem para a subida e a volatilidade do ouro.

O ambiente global de dívida elevada cria uma pressão de taxas de juro a longo prazo. Até 2025, a dívida global total atingirá cerca de 307 trilhões de dólares (fonte: FMI), limitando a flexibilidade das políticas de juros dos países e inclinando as políticas monetárias para uma orientação mais expansionista, o que tende a baixar as taxas de juros reais e, indiretamente, a aumentar a atratividade do ouro.

A confiança no dólar também é uma variável importante. Quando o dólar enfrenta pressões de depreciação ou há uma queda na confiança do mercado, o ouro, cotado em dólares, beneficia-se relativamente, atraindo mais fluxos de capital.

A presença de riscos geopolíticos de longo prazo — como o conflito Rússia-Ucrânia, a tensão no Médio Oriente — continua a impulsionar a procura de ativos refugio, podendo gerar oscilações de curto prazo.

Além disso, a atenção contínua dos media sociais e tradicionais acelera a entrada de fundos de curto prazo. A cobertura constante e o sentimento das comunidades levam a uma espiral de emoções que faz com que uma grande quantidade de capital entre no mercado do ouro sem hesitação, amplificando ainda mais a subida.

É importante lembrar que, a curto prazo, estes fatores podem causar oscilações acentuadas, mas isso não significa que a tendência de longo prazo seja necessariamente contínua. Para investidores em Taiwan, é também importante considerar a flutuação do câmbio dólar/taiwanês, que pode afetar o retorno final do ouro cotado em moeda estrangeira.

Previsões de instituições: otimismo a longo prazo

Apesar da recente volatilidade do preço do ouro, grandes instituições continuam a prever um futuro promissor.

A equipa de commodities do JPMorgan considera que a recente correção é uma “ajustamento saudável”, e, após alertar para riscos de curto prazo, mantém uma visão otimista a longo prazo, tendo elevado o objetivo para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça.

Goldman Sachs mantém uma postura cautelosamente otimista, reafirmando um objetivo de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026.

O Bank of America também é otimista quanto ao mercado de metais preciosos. Além de ter elevado o objetivo para 5.000 dólares por onça em 2026, um estratega afirmou recentemente que o preço do ouro pode até atingir os 6.000 dólares no próximo ano.

Marcas de joalharia de cadeia reconhecidas também oferecem sinais de mercado: marcas como Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang e Chow Tai Seng mantêm preços de referência para joias de ouro de 24 quilates na China continental acima de 1.100 yuan por grama, sem grandes quedas, o que demonstra o suporte do mercado físico de ouro.

Como devem os investidores reagir à volatilidade do preço do ouro?

Depois de compreender a lógica por trás desta subida, os investidores podem elaborar estratégias de acordo com a sua situação. O mercado do ouro atual não mostra sinais de terminar, havendo oportunidades tanto a curto como a longo prazo, mas é fundamental evitar seguir cegamente a tendência.

Para operadores experientes de curto prazo, a volatilidade oferece oportunidades de negociação ideais. Num mercado de ouro líquido, as direções de subida ou descida a curto prazo são relativamente fáceis de prever, especialmente durante movimentos rápidos de subida ou queda, onde a força de compra e venda é clara, criando oportunidades de lucro para traders experientes.

Para investidores iniciantes, é necessário ter muita cautela. Se tentarem fazer operações de curto prazo durante estas oscilações, devem começar com pequenas quantidades, evitando apostas excessivas. Acompanhar o calendário económico e os dados económicos dos EUA pode ajudar a melhorar a precisão das decisões de negociação.

Se planearem manter ouro físico a longo prazo, devem estar preparados para suportar uma grande volatilidade emocional. Embora a tendência de longo prazo seja de subida, é importante avaliar se conseguem aguentar as oscilações intensas durante o percurso. O ouro tem uma amplitude média anual de 19,4%, superior aos 14,7% do S&P 500. Além disso, os custos de transação de ouro físico são relativamente elevados, entre 5–20%, devendo estes custos ser considerados no cálculo do retorno do investimento.

Se considerarem incluir ouro na carteira de investimentos, é uma estratégia viável, mas não devem concentrar todo o capital nesta classe de ativos. A volatilidade do ouro é comparável à das ações, pelo que a diversificação é essencial para manter uma carteira equilibrada.

Para maximizar os lucros, podem manter uma posição de longo prazo e aproveitar as oscilações de preço para operações de curto prazo, especialmente antes e depois de dados económicos dos EUA, onde a volatilidade costuma aumentar significativamente. Contudo, isto exige que o investidor tenha experiência e capacidade de gestão de risco.

Em suma, o ouro, como ativo de reserva com “confiança global”, mantém os seus fundamentos de suporte a médio e longo prazo. Contudo, na prática, é preciso estar atento ao risco de oscilações de curto prazo, especialmente antes e depois de dados económicos dos EUA ou reuniões importantes. Seja qual for a estratégia de investimento escolhida, deve seguir o princípio da diversificação, evitando concentrações excessivas, para aproveitar as oportunidades do ouro e controlar eficazmente os riscos.