Quais são os perigos de fazer short selling? Compreendendo a essência do short e estratégias de enfrentamento na prática

Muitos investidores sabem que fazer short pode render dinheiro rápido, mas poucos realmente compreendem o poder do short squeeze. O short squeeze é como um pavio invisível que, em um instante, pode causar perdas severas aos vendedores a descoberto, chegando até a perderem todo o capital investido.

O que é o short squeeze? Um pesadelo para os vendedores a descoberto

Simplificando, o short squeeze ocorre quando uma posição vendida é forçada a ser coberta. Quando você faz short em uma ação, esperando que ela caia, mas o preço sobe ao contrário, levando a uma insuficiência de margem, a corretora força o fechamento da posição, obrigando você a recomprar as ações a um preço mais alto para evitar perdas. Ainda mais assustador é que uma grande quantidade de posições vendidas sendo recompradas ao mesmo tempo pode impulsionar ainda mais o preço, criando um ciclo vicioso.

Existem três formas de fazer short, cada uma com seus riscos:

Empréstimo de ações para venda a descoberto: empresta ações de um acionista para vendê-las, e precisa recomprar quando o preço sobe. O risco é ilimitado, pois o preço pode subir indefinidamente, obrigando a recompra a qualquer momento.

Futuros de venda (short futures): exige pagamento de margem para operar, e ao vencimento é necessário transferir a posição. Se o mercado subir fortemente, a margem pode se tornar insuficiente, levando ao fechamento forçado da posição.

CFD (Contratos por Diferença): permite ajustar a alavancagem de forma flexível, mas também apresenta risco de liquidação forçada.

Por que ocorre o short squeeze? Revelando o jogo de caça ao mercado

O short squeeze geralmente ocorre em duas situações: uma, quando investidores especuladores ou grandes instituições atacam deliberadamente ações com alta proporção de posições vendidas; ou duas, quando há uma melhora repentina nos fundamentos de uma empresa, gerando compra natural.

Caso 1: A batalha do WSB contra a Wall Street com o short squeeze do GME

No final de 2020, o empresário canadense Ryan Cohen comprou ações da GME e entrou no conselho. Rumores se espalharam e o preço subiu de um dígito para 20 dólares. Wall Street imediatamente publicou relatórios dizendo que a GME estava supervalorizada, e começou a fazer short em grande escala. O mais impressionante é que o volume de ações vendidas a descoberto atingiu 140% do total de ações em circulação.

Essa notícia explodiu no fórum Reddit WSB, e os usuários, indignados, decidiram se unir para comprar. Em apenas duas semanas de janeiro de 2021, a GME disparou de 30 para 483 dólares, um aumento de mais de 1500%. Os vendedores a descoberto perderam mais de 5 bilhões de dólares nesta operação de short squeeze, e logo depois o preço caiu 80% rapidamente.

Caso 2: O short squeeze baseado nos fundamentos da Tesla

A Tesla (TSLA), que vinha de anos de prejuízo, virou lucro em 2020, com a explosão de crescimento na fábrica de Xangai, e o preço das ações aumentou seis vezes em seis meses, além de realizar um desdobramento de ações. Em dois anos, o valor das ações quase 20 vezes, tornando-se um exemplo clássico de short squeeze baseado em fundamentos sólidos.

O que fazer ao enfrentar um cenário de short squeeze?

Se você já possui uma posição vendida, o mais importante é sair vivo. Aqui estão dois princípios práticos:

Reconhecer perdas rapidamente em momentos de alto risco: quando a proporção de ações vendidas a descoberto ultrapassa 50% do float, mesmo que o preço ainda esteja caindo, é melhor cobrir a posição cedo. Observe o RSI; quando estiver abaixo de 20, indica condição de sobrevenda, e há grande risco de reversão. Nesse momento, é crucial fechar a posição imediatamente. Pequenas perdas ou ganhos são muito melhores do que ficar preso em um short squeeze.

Se decidir participar de um short squeeze: monitore continuamente as mudanças na posição vendida. Se o volume de posições vendidas aumentar, há chance de continuar impulsionando o preço para cima. Assim que sinais de recompras aparecerem, pare de lucrar e realize os lucros. Como esse movimento é impulsionado por fluxo de capitais e não por fundamentos, o preço pode se mover de forma extremamente agressiva na reversão.

Como evitar o short squeeze e fazer short de forma segura para obter lucros

O short squeeze geralmente requer duas condições: posições vendidas excessivas + atenção elevada do mercado. Portanto, é mais seguro operar com índices de mercado ou ações de grande peso, pois o volume de negociação é alto e é difícil atingir uma proporção de short tão elevada.

Em mercados de baixa, o ideal é esperar uma recuperação para então fazer short. Não é recomendado fazer short emprestando ações, pois há risco de recompra forçada. Usar CFDs é mais flexível, permitindo ao investidor controlar a alavancagem.

Outra estratégia avançada é o equilíbrio entre ações e títulos: fazer long em ações e short no índice do mercado, com uma proporção de 1:1. Desde que o aumento das ações seja maior que o do índice ou a queda seja menor, é possível obter lucros consistentes, além de reduzir o risco de um short squeeze unilateral.

Último conselho

O short squeeze é como um cisne negro para os investidores que fazem short, podendo eliminar todos os lucros acumulados em uma plataforma. Sempre lembre-se: o preço pode subir tanto quanto pode cair. Além de acompanhar o movimento do mercado, é fundamental monitorar os fundamentos e as notícias, pois uma única notícia negativa pode arruinar sua operação. Fazer short é um jogo de “lucro limitado, risco ilimitado”, e estar vivo é o que define o vencedor.