As ações de retalho lideram a carga: os lucros do Q3 superam as expectativas em toda a linha

O terceiro trimestre está a retratar uma imagem notavelmente em alta para o setor de retalho, e os números contam uma história convincente. Com três quartos dos retalhistas de grande capitalização a terem reportado os seus resultados do Q3, o setor está a demonstrar uma resiliência surpreendente num ambiente de lucros, de outra forma, cauteloso.

Setor de Varejo Arrasando em Múltiplas Frentes

Aqui é onde as coisas ficam interessantes: os retalhistas no S&P 500 estão a registar um crescimento dos lucros de +18,5% em relação ao ano anterior, apoiado por uma expansão de receita de +8,4%. Ainda mais impressionante, quase 70% dessas empresas superaram as estimativas de EPS, enquanto mais de 82% superaram as expectativas de receita. Compare isso com o S&P 500 mais amplo, onde 83% dos relatórios superaram as estimativas de lucros com um crescimento de +14,0%, e você verá que o grupo de retalho está, na verdade, a superar.

Os dados tornam-se mais granulares quando os analisamos. De 30 retalhistas de grande capitalização acompanhados no índice S&P 500, 23 já reportaram os seus números do Q3—isso representa 76,7% do grupo. Os retalhistas do S&P 600 de pequena capitalização, por sua vez, estão a mostrar resultados ligeiramente mais modestos, mas ainda respeitáveis: lucros aumentaram +17,9% com receitas +6,1% mais altas, com 60,9% a superar as estimativas de lucros.

A Sombra da Amazon sobre os Números

Vale a pena notar que o desempenho excepcional da Amazon—com os lucros do Q3 a saltar +29,3% com um crescimento de receita de +11,9%—está a distorcer os resultados agregados do setor. Se retirarmos o gigante do e-commerce e da computação em nuvem, a história do crescimento subjacente do retalho torna-se mais nuançada. Dito isto, o negócio de nuvem da Amazon continua a ser um motor significativo de lucros, pelo que os números reportados refletem com precisão o que os investidores estão realmente a ver.

A História da Margem de que Ninguém Está a Falar

Um tema consistente que emerge das chamadas de resultados: a pressão sobre as margens persiste, embora pareça menos aguda do que em trimestres anteriores. Os retalhistas estão a navegar por custos laborais mais elevados e pressões competitivas, mantendo uma boa dinâmica de receitas. Isso sugere que o setor pode estar a encontrar o seu equilíbrio após um período desafiador, embora os investidores devam permanecer vigilantes quanto a quaisquer sinais de deterioração.

Perspectivas: Ano Completo Q3 e Além

Quando você combina os números reais reportados das 466 empresas do S&P 500 que já apresentaram resultados do Q3 com as estimativas de Wall Street para as empresas restantes, a imagem completa do Q3 do ano se materializa: os lucros totais estão a caminho de um crescimento de +14,8% com ganhos de receita de +8,1%.

A conclusão mais ampla é que as estimativas do Q3 têm aumentado ao longo da temporada de resultados, um sinal positivo. No entanto, as mudanças recentes no sentimento dos analistas merecem atenção — as revisões tornaram-se modestamente negativas nos últimos dias à medida que os investidores digerem os resultados e recalibram as expectativas para o Q4.

A Conclusão para 2025

O desempenho do setor de varejo no terceiro trimestre sugere que o gasto do consumidor continua resiliente, pelo menos para os varejistas bem geridos que conseguem executar suas operações. Os 65,9% dos membros do índice de grande capitalização que superaram simultaneamente as estimativas de lucro e receita demonstram que a rentabilidade não é apenas uma preocupação teórica—as empresas estão realmente entregando. Se esse momento se manter no quarto trimestre e em 2025 dependerá muito das tendências de compras durante as festas e de como os varejistas navegarem no cenário de demanda do consumidor cada vez mais complexo.