Este ano, a principal razão para quase todas as criptomoedas caírem 10, 20, talvez até 100 vezes, não foi “todo projeto era ruim”; foi o mecanismo de mercado: fluxo de liquidez + pressão de oferta.

Em alguns casos, essas grandes quedas ocorreram de forma inesperada de uma só vez, enquanto em outros aconteceram lentamente. Mas quase todas tiveram esse padrão...

O novo dinheiro foi direcionado para lugares mais líquidos e mais fáceis de fazer hedge, em vez de adquirir qualquer moeda. O lado BTC/ETH tornou-se um ímã natural devido à profundidade, acesso e percepção de segurança. Já nas altcoins, havia ao mesmo tempo o seguinte cenário: cronogramas de vesting/desbloqueio, tokenomias inflacionárias, incentivos ao ecossistema e gastos das reservas dos projetos (vendas para operação, market maker, listagem, marketing). Quando a demanda enfraquece e a oferta aumenta, o preço é comprimido matematicamente.

Além disso, alguns fatores adicionais se acumularam...

• Analise os book orders de altcoins. Pequenas vendas já causam quedas significativas; ativam stops de queda; aumentam a venda de pânico; cria-se um ciclo de “queda → mais vendas”.
• Tentativas de rali foram interrompidas quando o funding e a cadeia de liquidação foram atingidos. Longs foram liquidados, convertidos em vendas spot; depois tentaram novamente, mas novamente foram interrompidos.
• Com o capital permanecendo constante no mercado, o número de moedas e narrativas aumentou. Cada novo lançamento/airdrop retirou liquidez de altcoins existentes; “o dinheiro é o mesmo, os pedaços divididos são menores.”
• À medida que a incerteza sobre as tokens aumentava, os investidores se tornaram mais seletivos. O prêmio de risco subiu; os investidores migraram para os lados “menos discutidos”.
• Memecoins/rotações de curto prazo enfraqueceram o acúmulo de altcoins de médio prazo. As pessoas passaram de “hold” para “trade”.

Em 2025, o mercado de altcoins não era um mercado de histórias, mas um mercado de fluxo. O fluxo foi direcionado para BTC/ETH, enquanto o desbloqueio + pressão de venda em altcoins continuava. Por isso, alguns foram lentamente desaparecendo, outros colapsaram de repente; mas a causa foi a mesma: quando a demanda caiu, a oferta aumentou.

Quedas tão severas também criam uma “nova parede de oferta”. Porque, à medida que o preço cai, mais moedas são adquiridas com o mesmo dinheiro. As zonas de compra gradual no fundo do mercado, ao longo do tempo, detiveram uma parte significativa da oferta em circulação; ou seja, tornaram-se “carteiras grandes” tecnicamente. Isso pode significar que: quando o mercado começar a se recuperar, não será por causa de os investidores antigos terem custos muito altos; pelo contrário, os que compraram no fundo terão custos muito baixos, levando a uma realização de lucros mais cedo, e cada alta pode gerar uma “parede de vendas”. Especialmente se a liquidez ainda for escassa e os desbloqueios continuarem, em cada região de rali, a distribuição dos “novos baleias” pode pressionar o preço novamente.

As crises de criptomoedas em 2025 não foram apenas destruição; também provocaram mudanças na propriedade. O que determinará a velocidade do próximo rali será exatamente isso:

entrará mais capital no mercado ou as vendas de carteiras de baixo custo dominarão?