A operação do Indiana é um pouco implacável – a legislação direta exige que as pensões sejam atribuídas a ETFs de Bitcoin. Esta pode ser a tentativa mais radical de política estatal nos Estados Unidos.

Olhando para os dados, o fundo de pensões do Michigan comprou 114 milhões de dólares em ETFs de Bitcoin, e o Wisconsin é ainda mais agressivo, atingindo diretamente os 387 milhões. Se outros estados seguirem o exemplo, só os 10 maiores fundos de pensões poderiam teoricamente chegar ao mercado com mais de 20 mil milhões de dólares. Este volume não é brincadeira.

No entanto, a chave depende de se os novos regulamentos federais de 401(k) em 2026 serão implementados. Se isso acontecer, será equivalente a passar de um piloto a nível estadual para uma ligação política nacional. Agora é necessário acompanhar os desenvolvimentos legislativos de cada estado e as alterações nos dados dos fluxos líquidos de ETF – estes dois indicadores refletirão diretamente o efeito da transmissão de políticas.

Além disso, se a cláusula dos direitos de autocustódia for amplamente implementada, o limiar para investidores de retalho deterem posições será muito reduzido, e a liquidez dos ativos on-chain poderá também aumentar. Este assunto merece continuar a observar.