Na noite de 1 de dezembro, é provável que ninguém no mundo das criptomoedas tenha conseguido dormir.

O Bitcoin afundou diretamente abaixo dos 84 000 dólares, e embora depois tenha recuperado para os 86 000, em apenas 24 horas as liquidações em toda a rede chegaram perto de mil milhões de dólares, com mais de 270 000 pessoas a serem apanhadas na tempestade. Esta vaga de liquidações foi realmente implacável.

Como é que colapsou de repente? É preciso recuar algumas horas.

Primeiro, houve problemas nas bolsas dos EUA — o Dow Jones caiu mais de 420 pontos, uma queda de 0,9%, e tanto o Nasdaq como o S&P também estavam a desvalorizar. Mas o verdadeiro gatilho veio, na verdade, do outro lado do Pacífico. Na segunda-feira, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, sugeriu que este mês poderia haver um aumento das taxas de juro. Assim que ele disse isso, o rendimento dos títulos japoneses a dois anos disparou para mais de 1%, algo que não acontecia desde a crise financeira de 2008.

A reação em cadeia do mercado obrigacionista rapidamente chegou aos EUA: o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos disparou quase 8 pontos base num só dia, atingindo 4,09%, o maior aumento em mais de um mês.

Quando o capital aperta, os ativos de maior risco são sempre os primeiros a sofrer. O mercado das criptomoedas entrou imediatamente em modo de pânico e venda massiva; Bitcoin, ZEC, SATS e outras moedas afundaram em bloco. No fundo, a liquidez global é o ponto fraco deste bull market; basta o Japão endurecer um pouco as expectativas e o efeito de alavancagem por aqui já não aguenta.

Agora, a questão é: se o Japão realmente aumentar as taxas em dezembro, quanto tempo falta até à próxima vaga de liquidações?