2025-12-09 15:21:28

📉 A queda desta noite deixou muita gente confusa: as expectativas de corte de juros estão claramente a aumentar, então porque é que afinal caiu?

Calma, a resposta não está nas notícias, mas sim nas correntes ocultas da liquidez. O mercado global já votou com os pés há muito tempo, só que muitos ainda não se aperceberam.

Vamos começar com a questão dos cortes nas taxas de juro. A expectativa de um corte em dezembro está de facto mais forte, mas o mercado já absorveu quase totalmente este fator positivo. Olha para os rendimentos das obrigações de curto prazo a 1 ano: em teoria, quando a expectativa de corte se reforça, deviam continuar a cair—os títulos de curto prazo são os mais sensíveis às taxas de juro. E o resultado? Esta noite houve uma ligeira recuperação. O mercado obrigacionista está a dizer-te da forma mais direta: esta expectativa está praticamente esgotada.

Agora olhemos para o longo prazo. Os rendimentos das obrigações do Tesouro a 10 e 30 anos subiram claramente, o que não faz parte da lógica de corte de juros. Em condições normais, a expectativa de corte estimula a compra de obrigações, não a sua venda. Então, o que está a impulsionar a subida dos rendimentos de longo prazo?

Dois fatores estão em confronto. Primeiro, os dados do PCE desta noite — a inflação de setembro não continuou a subir, mas mantém-se persistente, o que faz com que o mercado permaneça cauteloso em relação à inflação futura. Mais importante ainda é o que se passa com o iene. As expectativas de subida de juros no Japão estão a aumentar, o capital começa a regressar aos ativos denominados em ienes e as obrigações americanas estão a ser vendidas. Com cortes de juros nos EUA e aumentos no Japão, o diferencial de taxas de juro está a diminuir rapidamente, as operações de arbitragem são forçadas a fechar, o que impulsiona diretamente os rendimentos das obrigações nos EUA e no Japão—basta ver o aumento nos rendimentos das obrigações japonesas para perceber.

No mercado acionista também há sinais estranhos. Os três principais índices estão a subir, o índice de volatilidade VIX caiu para perto dos 15, mas o índice Russell 2000 de pequenas e médias capitalizações continua a cair. Esta divergência mostra que o apetite ao risco no curto prazo não é assim tão otimista, são apenas as grandes empresas a segurar o mercado.

Resumindo: o tema dominante do mercado trocou de “negociar cortes de juros” para “lidar com as subidas de juros do iene”. A liquidez está a mudar de mãos, incluindo o BTC, que também está a ser afetado. Na próxima semana, convém estar atento à sessão asiática, pois pode surgir uma onda de vendas institucionais semelhante à desta segunda-feira.

Os fluxos de capital estão sempre à frente das notícias. Mantém-te atento, mantém-te calmo.

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RektRecovery

· 2025-12-12 13:20

lol toda a gente a agir de choque mas o rug de liquidez era óbvio se realmente assistisses ao fluxo de ordens... caso clássico de "already priced in" a impactar de forma diferente quando o carry do iene começa a desfazer-se. ambos o Russell 2000 ainda a sangrar enquanto os mega caps a bombar dizem-te tudo sobre para onde o dinheiro real está a direcionar-se. de qualquer forma, fluxos de fundos > headlines, sempre foi assim.

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BlockchainArchaeologist

· 2025-12-11 08:16

O aumento de juros do iene realmente pegou todos de surpresa, achei que já devia ter previsto a liquidação das operações de arbitragem e a venda de títulos latino-americanos. Vendo as ações do grande mercado ainda resistindo, enquanto as médias e pequenas caem loucamente, essa diferenciação realmente não dá mais para segurar. A expectativa de corte de juros foi absorvida, agora é a vez dessa nova história de aumento de juros do iene. A transferência de liquidez é realmente imprevisível, o BTC também vai sofrer com isso. Na próxima semana, o mercado asiático precisa abrir bem os olhos, a lição daquela venda institucional ainda está viva na memória. O fantasma da rigidez da inflação ainda está por aí, sem o PCE baixar, não é de se estranhar que o mercado de dívidas não consiga se estabilizar. A redução rápida do diferencial de juros entre EUA e Japão, se todos os movimentos de arbitragem fugirem, vai ficar bem animado. O capital está sempre meio passo à frente das notícias, e mais uma vez fomos pegos na armadilha. Como assim eu não consegui perceber esse sinal de rebote em títulos de curto prazo, o mercado é bastante astuto. Sinto que o próximo capítulo ainda está por vir, vou continuar observando de longe e esperar pelo próximo movimento.

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CafeMinor

· 2025-12-09 15:51

É o iene a causar problemas outra vez, todas as operações de arbitragem foram liquidadas e as small caps ainda estão a levar tareia.

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ForkPrince

· 2025-12-09 15:47

Espera, o aumento das taxas de juro do iene é que é o verdadeiro fator decisivo, as expectativas de descida das taxas já foram totalmente absorvidas.

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DegenGambler

· 2025-12-09 15:41

O aumento das taxas de juro do iene foi realmente uma jogada brilhante, as operações de arbitragem foram forçadas a encerrar posições, nós pequenos investidores ainda estávamos à espera de notícias positivas sobre a descida das taxas, enquanto as instituições já tinham saído há muito.

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GasFeeSobber

· 2025-12-09 15:40

Epá, esta jogada do iene foi mesmo genial, está para vir uma onda de liquidações nas operações de arbitragem. --- Mais uma vez é a liquidez a causar confusão, as notícias só enganam quem quer. --- As small e mid caps ainda não descansam em paz, as blue chips estão a ser puxadas à força, esta divergência é mesmo estranha. --- E a descida das taxas, onde está? No fim fomos acordados à chapada pelo iene. --- Com os yields a subir assim, o mercado de obrigações está a mostrar as cartas, isto tem piada. --- Cuidado com a sessão asiática na próxima semana, ainda tenho bem presente a última venda massiva das instituições. --- O dinheiro move-se sempre mais rápido que as notícias, não admira que tanta gente ainda esteja a sonhar. --- A inflação teimosa continua a atormentar, e o PCE não trouxe alívio nenhum. --- O BTC está a seguir a liquidez, desta vez vai ter de aguentar. --- Dá para ver pelo rally das obrigações de curto prazo, esta antecipação da descida das taxas foi mesmo exagerada.

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GateUser-ccc36bc5

· 2025-12-09 15:40

Este movimento de encerramento de posições de arbitragem com o aumento das taxas de juro do iene foi realmente intenso, não esperava que o estreitamento do diferencial de taxas pudesse puxar o mercado todo desta forma.

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POAPlectionist

· 2025-12-09 15:31

O aumento das taxas de juro do iene desta vez foi mesmo agressivo, as posições de arbitragem foram liquidadas em massa, e as expectativas de descida de taxas foram por água abaixo. Hmm, as blue chips estão a aguentar-se, mas as de pequena e média capitalização continuam a cair, esta divergência não parece nada bem. Quando há transferência de liquidez, o mercado cripto sente logo primeiro, o BTC já foi afetado outra vez, para a próxima semana no mercado asiático é mesmo preciso estar atento. A notícia da descida de taxas já foi totalmente absorvida? O mercado obrigacionista até já recuperou, agora o jogo é sobre as diferenças cambiais. A inflação continua persistente, o iene voltou a subir as taxas, as obrigações americanas levaram por dois lados, não admira que hoje à noite esteja tudo tão estranho. O dinheiro foge sempre primeiro, as notícias vêm depois, mais uma vez aprendemos a lição com as operações de arbitragem.

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zkProofInThePudding