Ontem à noite, ao abrir o painel de negociação, as principais criptomoedas afundaram em conjunto, com o Bitcoin a quebrar diretamente o suporte dos 65 000 dólares. O pânico espalhou-se instantaneamente pela comunidade — alguns suspeitaram de uma fuga de grandes capitais, outros recearam que ainda não tivessem surgido más notícias potenciais, e muitos mais debatiam-se sobre se deveriam sair com perdas.

Mas se realmente já estiveste neste mercado durante alguns anos, perceberás: esta queda não tem tantas teorias da conspiração assim; resumidamente, foram duas forças a retirar liquidez do mercado ao mesmo tempo. O pânico de curto prazo é normal, mas ao perceberes a lógica por trás, sabes como agir.

**Primeira bomba de sucção: operação de financiamento de emergência do Tesouro dos EUA**

Recentemente, o saldo da conta TGA do Tesouro dos EUA (pode ser entendida como a “conta corrente” do governo federal) ficou crítico e, para evitar um colapso na cadeia de financiamento, o Tesouro vendeu urgentemente 163 mil milhões de dólares em obrigações do Estado. O que significa este número?

Os investidores institucionais no mercado, fundos e até alguns investidores de retalho tiveram de usar dinheiro real para absorver estas obrigações. Em apenas uma noite, mais de 170 mil milhões de dólares em liquidez ficaram bloqueados em produtos de rendimento fixo, impossibilitados de fluir para ativos de risco.

E as criptomoedas são, por excelência, o exemplo de ativos de alto risco. Quando uma grande parte da liquidez do mercado é subitamente retirada, a queda do preço das moedas é quase inevitável. É como um tanque de água: se a entrada de água é fechada e a saída continua aberta, como é que o nível não há de descer?

**Segunda bomba de sucção: postura agressiva da Reserva Federal**

Quando o mercado ainda não se tinha recomposto, o responsável da Reserva Federal, Goolsbee, veio dar mais um golpe. No seu discurso durante a madrugada, afirmou claramente que a inflação ainda está distante da meta da Fed e que a probabilidade de um corte nas taxas de juro em dezembro é mínima.

Estas palavras acabaram diretamente com as expectativas do mercado em relação a um ambiente mais acomodatício. Importa lembrar que o mercado cripto é, em grande parte, movido por liquidez; arrefecimento das expectativas de corte de juros = aumento do custo do dinheiro = pressão sobre ativos de risco. Este tipo de notícia negativa a nível macroeconómico afeta o sentimento de forma ainda mais letal do que os fatores técnicos.

Portanto, como vês, esta descida não tem nada de misterioso a ser manipulado; são apenas dois fatores combinados: o Tesouro a emitir dívida em grande escala e a bloquear liquidez + a Fed a baixar as expectativas de cortes de juros. O mercado está apenas a reagir de forma direta a esta realidade de aperto de liquidez.

A volatilidade de curto prazo é inevitável, mas se os fundamentais não mudaram, este tipo de queda causada por uma drenagem de liquidez pode até ser uma oportunidade para reposicionamento. O importante é não seres levado pela emoção e perceberes quais são os verdadeiros fatores de impulso.