O Banco do Japão iniciou oficialmente o aumento das taxas de juro a 18 de dezembro, e isto é apenas o começo. Muitos podem pensar que isto não tem nada a ver com o mundo das criptomoedas, mas na realidade, isto pode ser o golpe mais forte a afetar o mercado cripto este ano.

Para simplificar, uma das armas secretas de liquidez do mundo cripto na última década foi a arbitragem com o iene. O que significa isto? Basicamente: pedir ienes emprestados a um custo quase zero, trocá-los por dólares e depois comprar de forma agressiva ativos como Bitcoin. Este esquema permitiu a entrada de enormes fluxos de capital no mercado. Agora que o Banco do Japão vai apertar o controlo, o custo do dinheiro disparará e este jogo torna-se insustentável.

O que pode acontecer a seguir? Os fundos que lucravam com arbitragem do iene serão forçados a vender criptoativos, trocar de volta para dólares e recomprar ienes para pagar as dívidas. Este é o chamado “efeito de desalavancagem”.

O que é que esta operação pode trazer?

**A liquidez é drenada diretamente.** Bilhões em fundos de arbitragem saem do mercado, a procura desaparece num instante, como se se retirasse o alicerce de um edifício.

**Os jogadores alavancados sofrem.** A volatilidade do câmbio, aliada à queda dos preços das criptomoedas, faz explodir posições altamente alavancadas como peças de dominó.

**O pânico alastra.** O Bitcoin, enquanto ativo de risco central, será o primeiro a sofrer; em todos os episódios históricos de aperto de liquidez, este tem sido o enredo.

No entanto, uma crise não é só má notícia. Quando o mercado é dominado pelo pânico, muitas vezes é o melhor momento para reposicionar. Por exemplo, a narrativa do Bitcoin como “ativo supranacional” pode ser redescoberta em tempos de turbulência do sistema financeiro tradicional. Além disso, estas grandes limpezas também eliminam projetos inúteis sustentados apenas por alavancagem e bolhas, fazendo com que o capital acabe por fluir para ativos verdadeiramente valiosos.

Portanto, fica a questão: quando a fonte de financiamento mais barata do mundo começa a secar, vais ficar a assistir ou procurar oportunidades no meio do caos? O mercado nunca falta em volatilidade; o que falta são pessoas capazes de perceber a lógica por trás dessa volatilidade.