O mercado está agora um pouco esquizofrénico — por um lado aposta num aumento das taxas pelo Banco do Japão em dezembro, por outro fantasia que a Reserva Federal dos EUA, com um novo presidente, será mais branda. O resultado é que as taxas de câmbio explodiram primeiro, as taxas de juro começaram a tremer, e os ativos de risco estão ali ao lado a tremer de frio.

Comecemos pelo Japão. As palavras do banco central foram “avaliar os prós e contras de um aumento das taxas na reunião de dezembro”, e com várias fontes de informação, está praticamente escarrapachado. Mas atenção, escarrapachado ≠ garantido.

A diferença entre estas duas palavras é enorme. Escarrapachado significa que o choque vem sobretudo da diferença de expectativas, não de um ataque surpresa. Quando o sapato realmente cair, o mercado já teve tempo de digerir tudo.

Agora vejamos os EUA.

Ultimamente, os traders andam a jogar ao “adivinha quem será o próximo presidente da Fed”. A Reuters até usou a expressão “presidente sombra” para descrever o impacto antecipado que certas pessoas têm nas expectativas. Traduzido: a trajetória das taxas de juro não depende apenas dos dados, mas também de “quem vai mandar no futuro”.

O que mais assusta neste tipo de trading? Quando as expectativas chegam ao extremo e depois uma declaração oficial deita tudo por terra num instante.

Então, qual é a conclusão? Se o Japão realmente subir as taxas em dezembro, será mais como uma “reavaliação há muito discutida”, e não necessariamente uma repetição do pânico de liquidez do ano passado.

O verdadeiro perigo é este: quando toda a gente já incluiu o “roteiro garantido” nas suas posições, basta o banco central mudar ligeiramente de tom para a alavancagem disparar a volatilidade.

Quanto a rumores como “Powell vai demitir-se”? Trate primeiro como ruído — não deixe que o ruído determine as suas posições.