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Os dados de inflação dos EUA apresentam mudanças subtis. O Departamento do Comércio publicou na passada sexta-feira o Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) subjacente de setembro, que manteve uma subida mensal de 0,2%, mas, em termos anuais, desceu para 2,8%, o valor mais baixo dos últimos três meses. Antes, o mercado esperava de forma generalizada que se mantivesse em 2,9%, e esta queda inesperada gerou bastante discussão.

Este relatório foi publicado com algumas semanas de atraso devido ao encerramento do governo. O PCE subjacente exclui a volatilidade dos preços dos alimentos e da energia, sendo o principal indicador usado pela Reserva Federal para observar a tendência de inflação a longo prazo. Agora que os dados começam a abrandar, muitos questionam se a política poderá ser ajustada em breve. Apesar de as autoridades se manterem cautelosas, o mercado já está a reagir.

Curiosamente, o período analisado neste relatório — ou seja, antes do encerramento do governo a 1 de outubro — mostra que o consumo já estava a desacelerar. As despesas do cidadão comum estão a ser contidas, com o consumo a ser sustentado principalmente pelos grupos de rendimentos mais elevados. Os dados das vendas da Black Friday parecem estáveis, mas o sentimento de base já começa a ficar tenso.

No entanto, nem tudo são más notícias. Outros dados mostram que, no início de dezembro, o índice de confiança dos consumidores registou a primeira subida em cinco meses. O inquérito da Universidade de Michigan revela que as expectativas relativamente à inflação estão a melhorar e a confiança nas finanças pessoais está a recuperar.

O Bureau de Análise Económica ainda não confirmou quando será divulgado o próximo PCE, mas para já estes dados já deram ao mercado motivos suficientes para especulação. Como reagirá a Reserva Federal? As expectativas de cortes nas taxas de juro irão aumentar? Para o mercado cripto, estes sinais macroeconómicos costumam ter mais impacto nos movimentos de curto prazo do que as novidades específicas de cada projeto. As próximas semanas merecem atenção redobrada.