Na semana passada, o ouro esteve num vaivém constante perto da marca dos 4200, com os compradores a testarem os 4250 sem conseguirem romper, e sob pressão dos vendedores poderá haver um recuo para a zona dos 4150-4180 no curto prazo. No entanto, olhando para o gráfico mensal e semanal, a tendência de subida ainda não terminou.

O principal motor desta movimentação continua a ser a Reserva Federal dos EUA. O mercado mantém expectativas de cortes nas taxas de juro, e sempre que surgem sinais dovish o preço do ouro sobe, mas à medida que se aproxima a reunião de política monetária, parte do capital realiza lucros, levando a uma ligeira correção no final da semana. Além disso, a instabilidade geopolítica e a contínua compra de ouro pelos bancos centrais (a China aumentou as reservas em 10,3 toneladas em dezembro) também suportam os preços, mas o aumento da taxa de juro real das obrigações do Tesouro dos EUA limita o potencial de explosão no curto prazo.

O grande destaque da próxima semana será a decisão da Reserva Federal referente à reunião de dezembro. Se houver um sinal claro de corte das taxas, é provável que a barreira dos 4250 seja ultrapassada; mas se o discurso de Powell for mais cauteloso ou com tom hawkish, poderá ser necessário mais tempo de consolidação nos níveis elevados.

Em comparação, o ouro, como ativo tradicional de refúgio, tem mostrado resiliência em tempos de incerteza macroeconómica, enquanto o Bitcoin, apesar de ser também debatido como refúgio, apresenta uma volatilidade e uma lógica de valorização completamente diferentes. Em qual deles confias mais?