Um certo gigante de Wall Street de repente transferiu toda a equipa de metais preciosos de Nova Iorque para Singapura por via aérea — isto soa logo estranho.

No dia 27 de outubro, a equipa recebeu o aviso; a 30 de outubro, já estavam a aterrar na Cidade do Leão. Três dias? Esta rapidez parece fuga de emergência. O economista Bill Still revelou em vídeo: não houve qualquer anúncio público, toda a operação foi feita em silêncio. E depois? A bolsa CME teve uma “coincidente” falha de energia.

A explicação oficial foi uma avaria no sistema de arrefecimento que levou à queda dos servidores. Mas quem percebe do assunto viu logo a falha: os centros de dados têm sistemas de backup de arrefecimento múltiplos, e a sala ao lado não teve qualquer problema. Isto foi claramente um desligar intencional da corrente.

A verdade veio ao de cima a 5 de dezembro. Nesse dia, o número de contratos de entrega de prata para dezembro disparou — 7.330. O que fizeram algumas das principais instituições de Wall Street durante aquelas horas de apagão? Fecharam-se com os clientes longos para negociar, e acabaram por fechar um acordo de liquidação em dinheiro de 65 milhões de dólares.

O conteúdo do acordo era claro: podem não levantar a mercadoria já, e passar para março? Como compensação, recebem mais 1,775 dólares por onça. O preço de fecho da prata era 54,53 dólares, mas o valor de liquidação foi de 56,30 dólares. Os curtos liquidaram assim 6.186 contratos a um preço inflacionado.

Depois de receberem o dinheiro, os longos adiaram as ordens conforme o combinado, e o que se viu? O prémio entre spot e futuros desapareceu instantaneamente, o número de contratos em aberto para março disparou, e o preço dos futuros subiu logo 1 dólar. Os dados não mentem.

O mais agressivo estava para vir. Para garantir o sucesso da negociação, o tal gigante mudou de emergência o estado de 13,4 milhões de onças de prata para “pendente”, bloqueando a entrega física. Os longos já tinham de esperar 10-30 dias pela mercadoria, agora ainda mais. Entre receber o dinheiro e esperar umas semanas, ou insistir sem saber quanto tempo ia demorar, a maioria optou pelo compromisso.

O timing de tudo isto foi demasiado preciso: a equipa mal acabou de se mudar, a bolsa ficou sem energia, e os longos foram chamados para negociar. Não foi improvisado, foi planeado pelo menos com uma semana de antecedência.

Porque mudaram a equipa para fora do país? Porque este tipo de subornos privados e manipulação de preços seria imediatamente detetado nos EUA. Já em 2020, a instituição foi multada em 920 milhões de dólares por operações semelhantes. Desta vez, tanto a mudança da equipa como as negociações foram todas fora dos EUA, conseguindo escapar à regulação americana — uma verdadeira lição de despejo forçado.

Mas o problema não ficou resolvido. O squeeze de dezembro só foi adiado para março, e a falta de prata física mantém-se. Têm de fazer o máximo de operações short até março ou até que certas regras entrem em vigor, aproveitando os limites da regulação. Se houver novo squeeze em março e se vierem as taxas aduaneiras sobre prata, as perdas podem chegar a milhares de milhões.

Portanto, o objetivo principal desta mudança é claro: ganhar tempo e aliviar a pressão do squeeze físico da prata. O que vai acontecer daqui a três meses? Ninguém sabe.