Poderias pensar que o maior risco do mercado atualmente é o aumento das taxas de juro pela Reserva Federal dos EUA, mas estás enganado. A verdadeira bomba-relógio está no Japão.

Deixa-me contar uma história. Nos últimos trinta anos, a economia japonesa tem sido como um paciente com uma doença estranha — deflação. O leite no supermercado custa 10 ienes hoje, amanhã 9 ienes, depois de amanhã 8 ienes. Vais comprar hoje? Claro que não, esperas para comprar mais barato. Toda a gente pensa assim, o resultado é que ninguém gasta dinheiro, as fábricas fecham, os trabalhadores ficam desempregados e há ainda menos dinheiro para consumir. Um ciclo vicioso.

O Banco do Japão ficou desesperado e começou a injetar liquidez sem parar. Taxas de juro? Cortaram diretamente para 0%. Ainda não chega? Então juros negativos — guardar dinheiro no banco não só não rende, como ainda tens de pagar comissões. Forçam-te a gastar dinheiro.

Mas esta estratégia abriu, sem querer, a caixa de Pandora. O dinheiro inteligente do mundo inteiro (hedge funds, tubarões de Wall Street, incluindo Warren Buffett) descobriu uma forma de ganhar dinheiro fácil: pedir ienes emprestados no Japão com custo quase zero, trocá-los por dólares, comprar obrigações do Tesouro dos EUA (com 5% de rendimento anual), investir em ações americanas, ou apostar forte em criptomoedas. Isto chama-se "carry trade do iene".

Nas últimas décadas, o Japão foi como uma caixa multibanco gratuita aberta 24 horas por dia, para o mundo inteiro vir sacar dinheiro. Todo esse capital foi para as bolsas americanas, para o mercado das criptomoedas, fazendo disparar os preços de inúmeros ativos.

Mas agora, as regras do jogo mudaram. O Japão começou a "acordar"...

(continua, em breve falarei sobre as reações em cadeia que este despertar pode trazer)