Alerta de Excesso Global de Açúcar: ISO Muda Projeção, Preços Atingem Mínimos de Vários Anos

O açúcar está a ser fortemente afetado. Os futuros de março em Nova Iorque desceram 1,07% hoje, enquanto o açúcar branco de Londres caiu 1,81%—e o culpado? A Organização Internacional do Açúcar acaba de lançar uma bomba: agora estão a prever um excedente de 1,625 milhões de MT em 2025-26, revertendo completamente a sua previsão de agosto de um défice. Isso representa uma mudança massiva de 1,856 milhões de MT.

A História do Excedente: Quem Está Inundando o Mercado?

A Índia, a Tailândia e o Paquistão estão aumentando a produção, mas a Índia é a principal história. A Associação dos Usinas de Açúcar da Índia aumentou sua estimativa para 2025/26 para 31 MMT (+18,8% YoY), recuperando-se fortemente após o mínimo de 5 anos do ano passado de 26,1 MMT. Um clima ainda melhor está ajudando— as chuvas do monção atingiram 937,2 mm até setembro, 8% acima do normal (mais fortes em 5 anos).

O Brasil também não está desacelerando. A Conab elevou sua previsão para 2025/26 para 45 MMT. A produção do Centro-Sul no final de outubro saltou 16,4% em relação ao ano anterior, e as usinas estão moendo mais cana especificamente para açúcar (46,02% contra 45,91% no ano passado). A Tailândia está aumentando 5% para 10,5 MMT.

Os Números São Brutais

A ISO prevê +3,2% em relação ao ano anterior na produção global de açúcar, totalizando 181,8 MMT. O trader privado Czarnikow foi ainda mais agressivo—eles aumentaram sua estimativa de superávit para 2025/26 para 8,7 MMT em novembro (, um aumento de 1,2 MMT em relação a setembro). O USDA projeta que a produção global atinge um recorde de 189,3 MMT, enquanto o consumo cresce apenas 1,4% para 177,9 MMT. Estoques finais? Aumentam 7,5% para 41,2 MMT.

O ponto crucial: a Índia está a cortar a sua alocação de etanol de 5 MMT para 3,4 MMT, libertando mais açúcar para exportações.

Onde está o Fundo?

O açúcar acabou de registrar um mínimo de 5 anos em NY e mínimo de 4,75 anos em Londres. Com toda essa oferta entrando no mercado e a Índia finalmente tendo um bom clima + colheitas abundantes, a pressão para baixo ainda não acabou. A ação do preço grita a história de excesso de oferta.