追加の報酬やサービスを提供するプラットフォームにETHをステーキングすると、ETHがどうなるのか疑問に思ったことはありませんか? リスタキング、リキッドステーキング、リキッドリスタキングなどの用語を聞いたことがあるかもしれませんが、それらは何を意味し、なぜ重要なのでしょうか?

リテーキングとは、通常のステーキング報酬以上のものを提供するプラットフォームにETHをステーキングするプロセスです。 例えば、貸し借り、保険、ゲームなど、さまざまな分散型アプリケーション(dApps)やサービスへのアクセスを提供するプラットフォームであるEigenLayerでETHを取り戻すことができます。 EigenLayerでETHをリステーキングすることで、ステーキング報酬とdAppsとサービスのメリットを享受することができます。

ただし、リテーキングにはいくつかの課題も伴います。 主な課題の1つは、流動性と柔軟性の欠如です。 ETHを再取得すると、取引、投資、支出など、他の目的に使用することができなくなります。 また、再発行したETHを引き出したい場合、高い手数料と長い待ち時間に対処する必要があります。 そこで、KelpdaoとrsETHの出番です。

KelpDaoとは?

出典:ケルプダオホームページ

KelpDaoは、流動性、DeFi、およびリストアされた資産に対するより高い報酬を解き放つために設計された集合的なDAOです。 KelpDaoは、マルチチェーンのリキッドステーキングプラットフォームである Stader Labsを設立したAmitej G氏とDheeraj B氏によって設立されました。 トータルバリューロック(TVL)は1億8,344万ドルで、チームはイーサリアム、ポルカドット、コスモスなどのパブリックブロックチェーンネットワーク向けのリキッドリステーキングソリューションの構築に注力しています。

KelpDaoの主力製品はrsETHで、リプレイされたETHとその報酬のフラクショナル所有権を表すリキッドリキッドトークン(LRT)です。 rsETHは、貸し出し、借入、保険、ゲームなど、さまざまな分散型アプリケーション(dApps)やサービスへのアクセスを提供するプラットフォームであるEigenLayer上に構築されています。

KelpDaoのビジョンは、より効率的で包括的なリステーキングエコシステムを構築し、リスタカーがステーキング報酬とdAppsとサービスのメリットの両方を享受できると同時に、リスタキングされた資産の流動性と柔軟性を持つことです。 また、KelpDaoは、コミュニティメンバーがDAOのガバナンスと意思決定に参加し、DAOの価値創造と分配を共有できるようにすることも目指しています。

リステーキングとは?

リステーキングとは、メインブロックチェーンと他のプロトコルに同じトークンをステーキングし、一度に複数のネットワークを保護するプロセスです。 リステーキングは、リスクの増加と引き換えに、追加のプロトコルを確保することで、ユーザーに追加の報酬を提供します。

リステーキングとは何かを理解するには、まずステーキングとは何かを理解する必要があります。 ステーキングとは、イーサリアムなどのプルーフ・オブ・ステーク(PoS)ブロックチェーンにトークンをロックまたは預け入れて、ネットワークのコンセンサスメカニズムに参加して報酬を獲得するプロセスです。 ネットワークのセキュリティレベルは、アクティブなバリデーターの数、ステーキングされる流通トークンの合計の割合、およびこれらのトークンがアクティブなバリデーター間でどのように分散されるかに依存するため、ステーキングはPoSブロックチェーンを保護する上で極めて重要な役割を果たします。

ただし、ステーキングにはいくつかの制限もあります。 主な制限の1つは、流動性と柔軟性の欠如です。 ユーザーがトークンをステーキングすると、取引、投資、支出など、他の目的にトークンを使用することができなくなります。 また、ステーキングしたトークンを引き出す際には、高い手数料や長い待ち時間に対処する必要があります。

リステーキングは、ユーザーがメインブロックチェーンや他のプロトコルに同じトークンをステーキングできるようにすることで、この問題を解決します。 1つは、貸し出し、借入、保険、ゲームなど、さまざまな分散型アプリケーション(dApps)やサービスへのアクセスを提供するプラットフォームであるEigenLayerです。 トークンを再取得することで、ユーザーはステーキング報酬とdAppとサービスのメリットの両方を享受しながら、再発行されたトークンの流動性と柔軟性を得ることができます。

リテーキングは、ステーキングしたETHを活用して複数のネットワークを確保し、複数の報酬を得ることができるため、ETH保有者にとってステーキングよりも収益性が高く、有益です。 例えば、ユーザーがEigenLayerでETHを再ステーキングした場合、EthereumネットワークとEigenLayerネットワークの両方、およびEigenLayerで使用するdAppsやサービスから報酬を受け取ることができます。 このようにして、ステーキングされたETHからのリターンとユーティリティを最大化することができます。

また、リステーキングは、独自のバリデータセットやトークンエコノミーを確立することなく、イーサリアムなどのメインブロックチェーンのセキュリティと信頼を借りることができるため、リステーキングプロトコルやそれらがサポートするdAppやサービスにとっても有益です。 これにより、ブロックチェーン上で新しいプロトコルやアプリケーションを立ち上げる際のスタートアップコストと複雑さが軽減され、その採用とイノベーションの可能性が高まります。

エコシステムの見直し

リステーキングエコシステムは、リスタキングを可能にするために相互に作用するさまざまなアクターとコンポーネントで構成されています。 主なアクターは次のとおりです。

• Restakers:ETHをメインブロックチェーンにステークし、EigenLayerなどの他のプロトコルでリステーキングすることで、複数のネットワークを保護し、複数の報酬を獲得するユーザー。
• AVS:dAppsやサービスなどの付加価値サービスで、プラットフォーム上でETHをリテイクするための追加のメリットとインセンティブをリスタカーに提供します。
• オペレーター: Kelpdao や EigenLayer などのリテーキング プロトコルを実行および維持し、そのセキュリティと機能を確保するエンティティ。

主なコンポーネントは次のとおりです。

• Restaked tokens:stETHやETHxなどのリテーキングプロトコルで、リステイキングされたETHとその報酬を表すトークン。
• Liquid retaked tokens:リスキードトークンとその報酬のフラクショナル所有権を表すトークンで、rsETHなどのDeFiプラットフォームやプロトコルで使用できます。
• リテーキングコントラクト:リステイクされたトークンと流動性のあるリステッドトークンの鋳造と償還を管理し、リステッドされた資産と報酬を分配し、管理するスマートコントラクト。

エコシステムのリテーキングの利点と課題

リテーキングのエコシステムは、関係するさまざまな関係者やコンポーネントにさまざまな利点と課題をもたらします。 利点のいくつかは次のとおりです。

• リステカー向け:リスタカーは、複数のネットワークを保護し、複数の報酬を獲得し、さまざまなdAppやサービスにアクセスして使用できるため、ステーキングされたETHからより高いリターンとユーティリティを享受できます。 また、任意のDeFiプラットフォームやプロトコルで流動性のあるETHをスワップして活用できるため、リプレイされたETHの流動性と柔軟性も備えています。
• AVSの場合:AVSは、プラットフォーム上でETHをリテイクするための追加のメリットとインセンティブをリスタカーに提供できるため、より多くのユーザーと資本をプラットフォームに引き付けることができます。 また、独自のバリデータセットやトークンエコノミーを確立することなく、メインブロックチェーンのセキュリティと信頼を借りることができるため、参入障壁やイノベーションの障壁も低くなっています。
• オペレーター向け:オペレーターは、リテーキングサービスやソリューションの提供に料金を請求し、価値の創造と分配をコミュニティメンバーと共有することができるため、リテーキングエコシステムから価値を創造し、獲得することができます。

課題には次のようなものがあります。

• リスタカーの場合:レスタカーは一度に複数のネットワークにステーキングしており、あるネットワークでの不正行為や障害が別のネットワークでのステーキングに影響を与える可能性があるため、スラッシングのリスクを高める必要があります。 また、バグ、ハッキング、エクスプロイト、ボラティリティ、課税、コンプライアンスなど、リテーキングプロトコルや流動性のあるリスタッキングトークンの使用から生じる可能性のある潜在的な技術的、経済的、規制上のリスクにも対処する必要があります。
• AVSの場合:AVSは、さまざまなプラットフォームでETHをリテイクするための多くのオプションと選択肢があるため、リステカーの注意と忠誠心をめぐって他のAVSと競争する必要があります。 また、再出発者はETHをリテイクするプラットフォームに高い基準とパフォーマンスを期待しているため、dAppsとサービスの品質と信頼性を確保する必要があります。
• オペレーター向け:オペレーターは、違反や誤動作が自身やユーザーの資金や評判の損失につながる可能性があるため、リテーキングプロトコルと流動性のあるリステッドトークンのセキュリティと機能を確保する必要があります。 また、複数のアクターやコンポーネントが関与し、常に進化・変化しているリテーキングエコシステムの複雑さと不確実性にも対処しなければなりません。

rsETHとは?

出典:ケルプダオホームページ

rsETHは、リスキードETHとその報酬のフラクショナル所有権を表すリキッドリキッドトークン(LRT)です。 rsETHは、流動性、DeFi、および回収された資産に対するより高い報酬を解き放つことを目的とした分散型自律組織(DAO)であるKelpdao上に構築されています。

rsETHは、stETHやETHxなどの他の再発行されたトークンとはいくつかの点で異なります。 まず、rsETHは特定のリテーキングプラットフォームに縛られていませんが、stETHやETHxなど、リステイキングされたETHトークンを表すことができます。 つまり、rsETH保有者は、1つのプラットフォームに縛られることなく、利用可能な最高のリステーキングプラットフォームの恩恵を受けることができます。

第二に、rsETHは完全に流動的であり、Uniswap、Aave、CompoundなどのあらゆるDeFiプラットフォームやプロトコルと互換性があります。 つまり、rsETH保有者は、リテーキングの報酬や特典を失うことなく、どのプラットフォームでもrsETHをスワップして活用することができます。

第三に、rsETHはKelpdaoとそのコミュニティメンバーによって管理されており、DAOの意思決定と価値分配に参加することができます。

rsETHの仕組みは?

出典:ケルプダオホームページ

rsETHは、スマートコントラクトを使用して、resETHとrsETHの鋳造と償還を管理し、再発行された資産と報酬を配布および管理することで機能します。 rsETHを動かす主な契約は次のとおりです。

入金プール

このコントラクトにより、ユーザーはstETHやETHxなどの再発行されたETHトークンを預け、その見返りとしてrsETHを鋳造することができます。 また、この契約では、ユーザーはrsETHを燃やすことで、再発行されたETHトークンを償還することができます。 このコントラクトでは、再発行されたETHトークンとrsETHの比率が1:1に維持され、各rsETHが1つの再発行されたETHトークンとその報酬を表すことが保証されています。

ノードデリゲータ

このコントラクトは、再取得されたETHトークンをデポジットプールから、再取得プロトコルを実行および維持するノードオペレーターに配布します。 また、コントラクトはノードオペレーターからステーキング報酬とリテーキング報酬を収集し、報酬市場契約に送ります。

報酬市場

この契約により、ユーザーはrsETHをUniswapなどのAMM上の他のトークンと交換したり、AaveなどのレンディングプラットフォームでrsETHを担保として使用したりできます。 また、この契約では、rsETHの残高に比例して、rsETH保有者に報酬が分配されます。

撤退マネージャー

このコントラクトは、再発行されたETHトークンの償還を希望するユーザーからの出金リクエストを処理します。 この契約により、ユーザーはrsETH市場の流動性と安定性に影響を与えることなく、合理的な時間枠内で再発行されたETHトークンと報酬を受け取ることができます。

rsETHの使い方

ユーザーがrsETHを鋳造して再発行したETHと交換し、rsETHの残高と報酬を表示および管理できるユーザーフレンドリーなインターフェースであるKelp dAppのおかげで、rsETHの使用は簡単で便利です。 また、Kelp dAppは、ユーザーに様々なDeFiプラットフォームやプロトコルへのアクセスを提供し、rsETHを他のトークンや機会と交換して活用することができます。

Kelp dAppにアクセスして操作するには、ユーザーは以下の簡単な手順に従う必要があります。

• MetaMaskなどのweb3ウォレットをKelp dAppに接続します。 ウォレットには、rsETHを鋳造するために、ETHとstETHやETHxなどのETHトークンが必要です。

• 入金したいETHトークンを選択し、ミントしたい金額を入力します。 dAppには、現在の為替レートと受け取るrsETHの量が表示されます。

• トランザクションを確認し、処理されるのを待ちます。 dAppには、取引状況と確認時間が表示されます。

• 取引が確認されると、ユーザーはdAppダッシュボードにrsETHの残高と報酬が表示されます。 また、dAppで取引履歴や詳細を表示することもできます。

rsETHトークノミクス

rsETHトークノミクスは、リスタカー、AVS、オペレーター、ケルプダオなど、リテーキングプロセスに関与するさまざまなアクターやコンポーネントのインセンティブと利益を調整するように設計されています。

rsETHは、Kelp dApp上でstETHやETHxなどのETHトークンを再利用してrsETHを鋳造することで作成されます。 ミントプロセスは、再発行されたETHトークンとrsETHの比率を1:1に維持するデポジットプールコントラクトによって管理され、各rsETHが1つの再発行されたETHトークンとその報酬を表すことを保証します。 ミントプロセスにはミンティング手数料もかかり、リテーキングサービスとソリューションを提供するためにKelpdaoが請求します。

rsETHは、リプレイしたETHトークンでrsETHを鋳造するリテカーと、DAOのガバナンスと意思決定に参加するKelpdaoコミュニティメンバーに配布されます。 分配プロセスは、rsETH保有者にrsETH残高に比例してステーキング報酬とリステーキング報酬を分配する報酬市場契約によって管理され、Kelp dAppにrsETHをステーキングするrsETH保有者にKelpdaoガバナンストークン(KELP)が分配されます。

rsETHは、Uniswap、Aave、CompoundなどのさまざまなDeFiプラットフォームやプロトコルでrsETHをスワップして活用するリテカーや、プラットフォーム上でrsETHを使用するための追加のメリットやインセンティブを提供するAVSによって使用されます。 使用プロセスは、ユーザーがリテーキング報酬や特典を失うことなく、任意のDeFiプラットフォームまたはプロトコルでrsETHをスワップして活用できるようにする報酬市場契約と、ユーザーにrsETHへのアクセスとユーティリティを提供するAVSの契約によって管理されています。

rsETHトークノミクスは、関係するすべてのアクターとコンポーネントに利益をもたらす正のフィードバックループを生み出すため、リテーキングエコシステムの利益と一致しています。 例えば、リスタカーがリセッションされたETHトークンでrsETHを鋳造すればするほど、リステーキングエコシステムの流動性と安全性が高まり、リステーカーとAVSが受け取る報酬と利益が増え、Kelpdaoとオペレーターが創造・獲得する価値とガバナンスが高まり、rsETHの需要と有用性が高まります。

rsETHのメリット

rsETHは、リスタカー、AVS、オペレーターなど、リテーキングエコシステムのさまざまな関係者にさまざまなメリットを提供します。

resETHがRestakersにもたらすメリット

出典:ケルプダオホームページ

レストラン利用者は、以下のようないくつかの点でrsETHの恩恵を受けることができます。

• 流動性:リスタカーは、待機期間やペナルティなしで、いつでもrsETHをリメイクされたETHで鋳造および償還することができます。 また、rsETHをUniswapなどのAMM上の他のトークンと交換したり、AaveなどのレンディングプラットフォームでrsETHを担保として使用したりすることもできます。 これにより、再発行されたETHに流動性と柔軟性が与えられ、市場機会と価格変動を利用することができます。
• 報酬:リステカーは、イーサリアムのステーキング報酬とリステーキング報酬の両方、およびEigenLayerで使用するdAppsとサービスからの報酬を受け取ることができます。 報酬は、rsETHの残高に比例して、rsETH保有者に自動的に分配されます。 これにより、ステーキングしたETHからより高いリターンと有用性が得られ、リステーキングプロトコルでより多くのETHをリステーキングするインセンティブが得られます。
• 柔軟性:rsETHはstETHやETHxなどのリスタキングされたETHトークンを表すことができるため、リスタカーはニーズに最適なリテーキングプラットフォームを選択できます。 彼らは、rsETHの残高や報酬を失うことなく、異なるリステーキングプラットフォームを切り替えることができます。 これにより、ETHを再取得するためのより多くのオプションと選択肢が得られ、再取得戦略とパフォーマンスを最適化できます。
• ガバナンス:Restakersは、提案やイニシアチブに投票し、DAOの価値創造と分配を共有することができるため、KelpdaoとrsETHの方向性と開発について発言権を持つことができます。 これにより、彼らはリテーキングエコシステムに対するより多くのコントロールと影響力を得ることができ、彼らの利益とDAOの利益を一致させることができます。

AVSにおけるrsETHのメリット

出典:ケルプダオホームページ

AVSは、以下のようないくつかの点でrsETHの恩恵を受けることができます。

• 魅力:AVSは、プラットフォーム上でrsETHを使用するための追加のメリットとインセンティブをリテカーに提供できるため、より多くのユーザーと資本をプラットフォームに引き付けることができます。 例えば、AVSは、サービスを利用するrsETH保有者に対して、より高い金利、より低い手数料、またはボーナス報酬を提供することができます。 これにより、リテーキングエコシステムにおける競争力と差別化が図られ、採用と成長の可能性が高まります。
• イノベーション:AVSは、独自のバリデータセットやトークンエコノミーを確立することなく、メインブロックチェーンのセキュリティと信頼性を借りることができるため、rsETH保有者のための新しいdAppsやサービスを革新し、実験することができます。 例えば、AVSはrsETH保有者のために新しいゲーム、保険商品、ガバナンスモデルを作成することができます。 これにより、ブロックチェーン上で新しいdAppsやサービスを立ち上げる際のスタートアップコストと複雑さが軽減され、イノベーションと多様性の可能性が高まります。
• 統合:rsETHはあらゆるDeFiプラットフォームやプロトコルと完全に互換性があり、相互運用可能なため、AVSは他のAVSやDeFiプラットフォームやプロトコルと統合し、連携することができます。 例えば、AVSは自社のサービスをUniswap、Aave、Compoundと統合し、rsETH保有者にrsETHをスワップして活用するためのより多くのオプションと機会を提供することができます。 これにより、リテーキングエコシステムのネットワーク効果と価値提案が強化され、統合とコラボレーションの可能性が高まります。

事業者にとってのrsETHのメリット

出典:ケルプダオホームページ

オペレーターは、以下のようないくつかの方法でrsETHの恩恵を受けることができます。

• 創造:オペレーターは、リテーキングサービスやソリューションの提供に料金を請求し、価値の創造と分配をコミュニティメンバーと共有することができるため、リテーキングエコシステムから価値を創造し、獲得することができます。 例えば、KelpdaoはrsETHのミント手数料を請求し、Kelp dAppにrsETHをステークするrsETH保有者にKelpdaoガバナンストークン(KELP)を配布します。 これにより、リテーキングエコシステムにおける収益源と価値提案が得られ、創造と捕獲の可能性が高まります。
• エッジ:オペレーターは、他のソリューションでは十分に対処できなかった、ニッチではあるが成長しているリスタキング市場に焦点を当てることができるため、リステーキングエコシステムで競争力と差別化を図ることができます。 例えば、KelpdaoとEigenLayerは、リプレイされた資産にアクセスして使用し、リプレイされたETHトークンを表す単一のトークンrsETHを作成するユニークで革新的な方法を提供します。 これにより、リテーキングエコシステムにおけるマーケットフィットと顧客基盤が確立され、優位性と差別化の可能性が高まります。
• ガバナンス:オペレーターは、コミュニティメンバーに権限を与え、関与させて、リテーキングプロトコルのガバナンスと意思決定に参加し、プロトコルの価値創造と分配を共有することができます。 たとえば、Kelpdao と EigenLayer では、コミュニティ メンバーが提案やイニシアチブに投票し、貢献や参加に対して報酬や特典を受け取ることができます。 これにより、リテーキングエコシステムにおける忠実で活発なコミュニティが得られ、ガバナンスとエンゲージメントの可能性が高まります。

rsETHのリスクと課題

rsETHは、再生産のための斬新で革新的なソリューションですが、rsETHユーザーが認識し、準備すべきいくつかのリスクと課題も伴います。 これらのリスクと課題には、次のようなものがあります。

技術的リスク

rsETHは、スマートコントラクトに依存して、resETHとrsETHの鋳造と償還を管理し、再発行された資産と報酬を配布および管理します。 これらのスマートコントラクトは、潜在的なバグ、ハッキング、エクスプロイト、または障害の影響を受けやすく、rsETHユーザーの資金や評判を失う可能性があります。 例えば、悪意のある人物がrsETHコントラクトの脆弱性を発見し、預金プールや報酬市場から資金を流出させたり、ネットワークの混雑によりrsETHユーザーからの出金要求が遅れたりする可能性があります。

経済リスク

rsETHの価格は、市場でのrsETHの需要と供給、および基礎となるETHトークンと報酬の価値によって決定されるため、rsETHは市場の変動とボラティリティの影響を受けます。 これらの市場要因は、rsETHユーザーにとってのrsETHの収益性と有用性に影響を与える可能性があります。 例えば、rsETHの価格が急落すると、rsETHユーザーがレバレッジをかけたポジションで損失を被ったり、清算に直面したり、rsETHの需要が低いと、市場でのrsETHの流動性や入手可能性が低下したりする可能性があります。

規制リスク

rsETHは、rsETHやその他の再発行されたトークンのステータスと扱いが、異なる管轄区域や当局間で明確または一貫していないため、法的および規制上の不確実性の影響を受けます。 これらの法的および規制上の要因は、rsETHユーザーのrsETHのコンプライアンスと正当性に影響を与える可能性があります。 例えば、税法やマネーロンダリング防止規則の変更により、rsETHユーザーに新たな義務や制限が課せられたり、rsETHやその他の再発行されたトークンの禁止や取り締まりにより、rsETHユーザーがrsETHにアクセスしたり使用したりできなくなる可能性があります。

結論

この記事では、KelpdaoとrsETHについて紹介し、リステーキングされた資産に流動性、DeFi、より高い報酬を提供するリテーキングソリューションについて紹介しました。 rsETHは、リプレイされたETHとその報酬のフラクショナル所有権を表すリキッドリセッショントークン(LRT)です。 rsETHユーザーは、ステーキング報酬とdAppsとサービスのメリットを享受しながら、再発行されたETHの流動性と柔軟性を得ることができます。 また、rsETHは、リテーカー、AVS、オペレーターのインセンティブと利益を一致させ、リテーキングエコシステムに利益をもたらす正のフィードバックループを生み出します。

rsETHを試してみたい場合は、 Kelp dApp にアクセスして、再発行したETHトークンでrsETHの鋳造と償還を開始してください。