JPMorgan demonstra otimismo em relação ao Bitcoin e define preço-alvo em US$170.000

JPMorgan reafirma alvo de US$170.000 para o Bitcoin — o mercado está realmente subestimando o potencial do ativo?

Imagem: https://www.gate.com/trade/BTC_USDT

Nos últimos anos, o Bitcoin tem registrado oscilações intensas de preço. No início deste ano, ultrapassou o recorde de US$126.000, depois entrou em uma correção prolongada e atualmente é negociado principalmente entre US$90.000 e US$100.000. Com o mercado demonstrando maior cautela, o gigante de Wall Street JPMorgan divulgou seu relatório de pesquisa mais recente no fim de 2025, reforçando um sinal altista para o Bitcoin e reafirmando a perspectiva de que a criptomoeda pode alcançar US$170.000 nos próximos 6 a 12 meses.

Essa projeção reacendeu o debate entre os participantes do mercado. Após o forte movimento de desalavancagem, o Bitcoin está realmente prestes a ser reprecificado?

Por que o JPMorgan reafirma o alvo de US$170.000?

Segundo os analistas do JPMorgan, o mercado está claramente subestimando o Bitcoin. Na última correção intensa, o capital especulativo de curto prazo e altamente alavancado foi sistematicamente expurgado, deixando o mercado com uma “estrutura de capital mais enxuta” e uma base mais sólida para uma nova alta de longo prazo.

O JPMorgan reforça sua tese central: as instituições estão cada vez mais tratando o Bitcoin como “ouro digital”. O ativo deixou de ser apenas volátil e passou a se consolidar como reserva de valor de longo prazo.

Ao aplicar um modelo de avaliação similar ao do ouro, ajustado pela volatilidade, o JPMorgan conclui que o “valor justo teórico” do Bitcoin deve se aproximar de US$170.000.

O “Modelo de Referência do Ouro”: novo parâmetro de avaliação do Bitcoin

A estrutura do JPMorgan ressalta a crescente semelhança entre Bitcoin e ouro:

• Ambos funcionam como proteção contra inflação
• Ambos são considerados ativos de proteção e reserva de valor de longo prazo
• A participação institucional está crescendo e a liquidez do mercado melhora continuamente

O relatório destaca que, à medida que o mercado de Bitcoin amadurece, a volatilidade vem diminuindo, e investidores passam a enxergar o “referencial de valor” do ativo em linha com o ouro. Quando o mercado deixa de ver o Bitcoin apenas como “ativo especulativo de alto risco” e passa a tratá-lo como “ouro digital”, o patamar de preço tende a subir.

Em suma, quando as bolhas alavancadas forem eliminadas e a estrutura do mercado se estabilizar, a proposta de valor de longo prazo do Bitcoin tem mais chances de ser reconhecida pelo capital institucional.

Cenário atual do mercado: custos de mineração, posições institucionais e dinâmica de liquidez

Na oferta, mineradores de Bitcoin enfrentam forte pressão. A taxa global de hash e a dificuldade de mineração caíram, enquanto o aumento dos custos de eletricidade e operação expulsou mineradores de alto custo do mercado. O JPMorgan reduziu a estimativa do “custo de produção” do Bitcoin para cerca de US$90.000. Se os preços permanecerem abaixo desse patamar por muito tempo, alguns mineradores podem vender reservas para aliviar a pressão operacional, aumentando temporariamente a pressão vendedora.

Contudo, o JPMorgan aponta que os grandes detentores institucionais, e não os mineradores, são os verdadeiros motores do mercado.

O principal termômetro institucional é a Strategy (antiga MicroStrategy). Enquanto o múltiplo de valor patrimonial líquido de mercado (mNAV) estiver acima de 1,0, a empresa não precisará vender Bitcoin para honrar dívidas ou obrigações financeiras. Atualmente, o indicador está em torno de 1,1; se permanecer estável, dará suporte relevante ao preço do Bitcoin.

Três variáveis essenciais para investidores monitorarem

Mesmo com o alvo de preço definido pelo JPMorgan, o banco reconhece riscos potenciais. Essas variáveis serão decisivas para que o objetivo de US$170.000 seja alcançado:

Primeiro: se a Strategy for forçada a reduzir sua posição em Bitcoin.

Oscilações de mercado, rebalanceamento de índices ou pressões financeiras podem obrigar a empresa a vender, impactando negativamente o sentimento do mercado.

Segundo: tendências macroeconômicas e taxas de juros.

Liquidez global mais restrita e fortalecimento do dólar americano podem enfraquecer temporariamente o apelo do Bitcoin como “ouro digital”.

Terceiro: ambiente regulatório e apetite por risco no mercado.

Se grandes economias endurecerem a regulação de criptoativos ou o apetite global por risco diminuir, o Bitcoin pode permanecer volátil ou sofrer nova correção.

Só se a tese de “ouro digital” for reprecificada pelo mercado, as posições institucionais permanecerem estáveis e a liquidez macroeconômica se mantiver favorável, o alvo de US$170.000 terá chance real de se concretizar.

Conclusão: início de novo ciclo de alta ou aposta de alto risco?

A projeção de US$170.000 para o Bitcoin feita pelo JPMorgan oferece ao mercado um roteiro de alta consistente. Analisando estrutura de capital, lógica de avaliação e participação institucional, esse alvo de preço se apoia em fundamentos financeiros — não apenas no otimismo do mercado.

No entanto, custos de mineração, estabilidade das posições institucionais, liquidez macroeconômica e ambiente regulatório seguem como pontos de incerteza.

Para investidores, é mais racional focar em três temas principais, em vez de se fixar em um valor específico:

• Instituições como a Strategy mantêm posições estáveis?
• A liquidez macroeconômica global está se tornando mais favorável?
• O mercado está realmente reprecificando o Bitcoin como “ouro digital”?

Esse pode ser o início de um novo ciclo de valorização de longo prazo;

Ou apenas o prelúdio para mais uma fase de especulação de alto risco e volatilidade.