Encaminhado o título original: A proposta do modelo de inflação da Solana pode impulsionar o preço do SOL?

Ontem, a capitalização de mercado da SOL ultrapassou a do BNB e mais uma vez se tornou a quinta maior criptomoeda em termos de capitalização de mercado. Enquanto isso, o investidor inicial da Solana, Multicoin Capital, propôs uma governançapropostavisa modificar o modelo atual de inflação da rede e reduzir a taxa de inflação do token nativo da Solana, SOL. A proposta, designada como SIMD-0228, busca ajustar a taxa de emissão do SOL para um modelo dinâmico e variável, tornando-o mais orientado pelo mercado.

A proposta estabelece uma taxa de participação alvo de 50% para melhorar a segurança e descentralização da rede. Se mais de 50% do SOL estiver empenhado, a emissão será reduzida, desincentivando assim mais participações, diminuindo os rendimentos; se menos de 50% do SOL estiver empenhado, a emissão será aumentada para aumentar os rendimentos e incentivar a participação. A taxa mínima de inflação será de 0%, enquanto a taxa máxima de inflação será determinada com base na curva de emissão atual da Solana.

No mecanismo da Solana, a inflação refere-se à emissão de SOL pela rede para os nós validadores que executam o software Solana e ajudam a construir a blockchain. Os nós validadores então distribuem essas recompensas de emissão, bem como uma parte das recompensas MEV, para os usuários que lhes confiaram o staking de SOL.

Atualmente, o mecanismo de inflação da Solana é fixo, o que significa que a taxa de SOL emitida como recompensas de aposta é estática e não muda com base nas condições do mercado. No entanto, se esta proposta for aprovada, a taxa de inflação da rede se tornará variável e se adaptará com base na dinâmica do mercado.

Por que essa proposta foi introduzida e seu potencial impacto

A taxa de inflação da Solana foi inicialmente definida em 8%, com uma redução anual planejada de 15% até atingir 1,5%. De acordo com os painéis de controle da Dune Analytics, a taxa de inflação atual do SOL é de aproximadamente 3,7%.

O co-fundador da Solana, Anatoly Yakovenko, mencionou no Lightspeedpodcast que a ideia de uma taxa fixa de inflação foi inspirada no design da blockchain Cosmos, enfatizando que a inflação é apenas um mecanismo contábil. Yakovenko não está particularmente preocupado com a inflação, pois a emissão de SOL não cria ou destrói valor, mas sim o redistribui. SOL recém-criado é alocado para os detentores de participação, enquanto as holdings dos não-detentores de participação são relativamente desvalorizadas.

No entanto, a Multicoin acredita que reduzir a inflação do SOL é necessário pelos seguintes motivos:

O SOL recém-emitido é alocado apenas para stakers, o que pode levar à centralização da rede; altas taxas de inflação reduzem a utilidade do SOL em cenários como DeFi, porque o custo de oportunidade de desbloquear o SOL é muito alto; além disso, apenas 9% do SOL staked é líquido, e reduzir as recompensas de staking também pode reduzir a pressão de venda em algumas jurisdições onde os rendimentos do staking são considerados como renda.

Embora, do ponto de vista técnico, a emissão não imponha custos diretos à rede, a Multicoin argumenta que a percepção negativa causada pela diluição do SOL não estacado devido à inflação é uma razão válida para impor limitações à inflação.

"O cronograma atual de inflação da Solana é subótimo, dadas os níveis de atividade da rede e as taxas de transação atuais, porque emite mais SOL do que o necessário para garantir a segurança da rede," escreveram os autores da proposta, Tushar Jain e Vishal Kankani. "Esse mecanismo não leva em conta a atividade da rede ao determinar a taxa de inflação."

Caso a proposta seja implementada e funcione como esperado, os autores acreditam que ela irá "reduzir sistematicamente a pressão de venda, mantendo ao mesmo tempo uma participação adequada no staking." Eles também sugerem que "ao alinhar os ajustes de inflação com as condições de mercado em tempo real, a emissão de SOL irá refletir melhor as necessidades econômicas e de segurança reais da rede."

Um impacto óbvio desta proposta é que o rendimento do staking de SOL pode diminuir. Historicamente, os rendimentos do staking de SOL têm permanecido acima de 7%, mas se a emissão for reduzida, esse rendimento diminuirá de acordo. Embora o crescimento das recompensas de MEV (Valor Extraível Máximo) possa compensar parcialmente os efeitos da inflação reduzida, no geral, o staking de SOL pode se tornar menos lucrativo.

O que a comunidade acha?

Esta proposta envolve vários intervenientes dentro do ecossistema Solana, levando a opiniões diversas e discussões dentro da comunidade.

O analista da Messari, Patryk, apoia a proposta, argumentando que ela irá transicionar Solana de 'emissão cega' para 'emissão inteligente', o que ele vê como um desenvolvimento positivo. Ele acredita que SIMD-0224 é desvantajoso para validadores, neutro para stakers e benéfico para detentores de SOL.

Atualmente, as recompensas totais de staking da Solana superam em muito o mínimo necessário para garantir a segurança da rede. A rede amadureceu o suficiente para não precisar mais de uma taxa de inflação tão alta. A proposta SIMD-0224 tem como objetivo mudar o modelo de inflação da Solana de um cronograma fixo para um modelo programático e orientado pelo mercado. Essa mudança incentivará dinamicamente a participação no staking, semelhante a redes como @Polkadot. Ele minimizará a inflação e alinhará a participação no staking com o Valor Mínimo Necessário (MNA) da rede.”

Patryk acredita que essa mudança pode reduzir a pressão de venda em SOL e diminuir a 'carga tributária' imposta aos detentores de SOL não-estacados.

Por outro lado, o membro do fórum da Solana, Bji, se opõe à proposta, argumentando que o objetivo principal da inflação é incentivar mais validadores a participar e manter a segurança da rede. Ele aponta que as recompensas de inflação já estão definidas para diminuir gradualmente, sendo que o plano de longo prazo da Solana é depender mais das taxas de transação para incentivar os validadores, reduzindo assim a necessidade de recompensas baseadas na inflação.

Atualmente, a maioria dos validadores ganha mais com taxas de transação, taxas de prioridade e MEV (Valor Maximal Extraível) do que com recompensas de inflação. Portanto, mesmo que as recompensas de inflação diminuam, os ganhos dos validadores permaneceriam em grande parte inalterados, enquanto as recompensas dos stakers poderiam diminuir.

Bji também afirma que se a redução proposta de 50% na inflação levar a uma diminuição de 50% no SOL apostado, não teria um impacto significativo na rede, pois todos os participantes reduziriam a aposta proporcionalmente. Como resultado, os validadores manteriam a mesma participação relativa do SOL apostado e seu poder de voto permaneceria inalterado. Como o poder de voto permanece estável, os atributos de segurança da rede não seriam comprometidos. Ele argumenta que não há necessidade de definir uma meta específica de inflação para fins de segurança.

No entanto, alguns membros da comunidade estão preocupados que os detentores focados em rendimentos possam perder interesse se as recompensas de staking forem reduzidas em 50%. Eles alertam que, se o total de SOL staked diminuir em 50%, o custo de atacar a rede diminuiria significativamente. 'Se apenas 20% do fornecimento total for staked, a distribuição de staking pode permanecer equilibrada, mas um atacante só precisaria adquirir e stakar 10% do fornecimento total para interromper a rede.'

Atualmente, a comunidade permanece em estado de observação e discussão sobre a proposta. Figuras-chave do ecossistema Solana, incluindo o fundador da Solana, Anatoly Yakovenko, e o fundador da Helius, Mert, ainda não comentaram a proposta. No entanto, as mudanças no modelo econômico da Solana são uma grande preocupação para todos os detentores de SOL. O analista de dados da Blockworks, Dan Smith, acredita que "Solana entrou oficialmente em uma era de transformação econômica".

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