Autor: Charla sobre activos virtuales de Jacqueline, Qiao Zheyuan, Zhou Jingbo, Cheng Xiaoyu, Poesía de Chen Yu, Shen Luwen, Zhang Lu, Liang Guoqiang, Liao Yuhui, Xiao Xinzhuang, Huang Kaijie y Chen Lu
Como una subcategoría de criptoactivos, las monedas estables están ganando terreno gradualmente. La característica más distintiva de las monedas estables en comparación con otros criptoactivos es que están diseñadas para vincularse o respaldarse con monedas fiduciarias y/u otros criptoactivos. Con base en esta característica, los participantes del mercado creen que las monedas estables pueden ser más fáciles de convertir en un método de pago ampliamente aceptado y/o un método de almacenamiento de valor y, por lo tanto, tienen un mayor potencial para ser aceptados por el sistema financiero global convencional. A su vez, tienen un impacto más directo sobre el dinero y la actividad económica. En vista de esto, el FSB insta a los reguladores financieros a prepararse para la regulación de las monedas estables, especialmente las monedas estables globales que pueden usarse más ampliamente en pagos interregionales.
Tabla de contenido
¿Qué son los activos cifrados y las monedas estables?
Los últimos desarrollos en la regulación de las monedas estables en los principales países y regiones del mundo.
Conclusión
Qué son los activos cifrados y las monedas estables
Qué son los criptoactivos
Desde el nacimiento de Bitcoin (Bitcoin) en 2009, han surgido varios tipos de activos encriptados, como monedas estables, tokens de utilidad y tokens no fungibles, etc. La Junta de Estabilidad Financiera (FSB) define un activo criptográfico como "un activo digital privado que se basa principalmente en la criptografía y la tecnología de registros distribuidos o tecnologías similares".
Qué es una **** moneda estable
Según la definición del FSB, una moneda estable se refiere a "un activo criptográfico que intenta mantener un valor estable al estar vinculado a un activo o grupo de activos específico". El Banco de Pagos Internacionales considera que las monedas estables son "criptomonedas cuyo valor está vinculado a la moneda fiduciaria u otros activos".
Como una subcategoría de criptoactivos, las monedas estables están ganando terreno gradualmente. La característica más distintiva de las monedas estables en comparación con otros criptoactivos es que están diseñadas para vincularse o respaldarse con monedas fiduciarias y/u otros criptoactivos. Con base en esta característica, los participantes del mercado creen que las monedas estables pueden ser más fáciles de convertir en un método de pago ampliamente aceptado y/o un método de almacenamiento de valor y, por lo tanto, tienen un mayor potencial para ser aceptados por el sistema financiero global convencional. A su vez, tienen un impacto más directo sobre el dinero y la actividad económica. En vista de esto, el FSB insta a los reguladores financieros a prepararse para la regulación de las monedas estables, especialmente las monedas estables globales que pueden usarse más ampliamente en pagos interregionales.
De acuerdo con diferentes mecanismos de estabilización, las monedas estables comunes en el mercado se pueden dividir aproximadamente en tres categorías: (1) monedas estables centralizadas vinculadas a la moneda de curso legal; (2) monedas estables con activos encriptados sobregarantizados; y (3) monedas estables basadas en algoritmos de monedas estables
Los activos de respaldo de las monedas estables vinculadas a monedas fiduciarias (por ejemplo, USD, GBP) suelen estar en manos de un emisor centralizado, ya sea con un custodio o en una cuenta bancaria. Existe una correspondencia fija entre los activos de respaldo y las monedas estables (por ejemplo, 1 USD por 1 moneda estable). Las monedas estables se crean cuando los activos de respaldo se envían al emisor. Cuando el emisor devuelve el activo de respaldo al redentor, se destruye la cantidad correspondiente de monedas estables. Para vincular el valor de las monedas estables con la cantidad de activos de respaldo, los emisores centralizados generalmente contratan firmas de contabilidad independientes o instituciones de auditoría para verificar regularmente los activos de respaldo en la cuenta de depósito en garantía. Los representantes de tales monedas estables son USDT y USDC.
2Divisa estable para activos criptográficos sobrecolateralizados
El segundo tipo de moneda estable es una moneda estable basada en activos en la cadena de bloques (es decir, otros activos cifrados) (también conocida como "garantía" en el mercado). En este punto, la garantía está en manos del contrato inteligente, por lo que es de naturaleza descentralizada y transparente. Los usuarios pueden auditar el código y ver el monto total de la garantía. Los usuarios pueden obtener estas monedas estables depositando garantías, y también pueden depositar monedas estables nuevamente para recuperar las garantías. Debido a que el valor de los activos cifrados tiende a fluctuar mucho, para que los contratos inteligentes mantengan precios de moneda estables, los usuarios generalmente necesitan depositar garantías en exceso en una proporción superior a 1:1. El representante de este tipo de moneda estable es DAI.
3Moneda estable basada en algoritmos
Las monedas estables basadas en algoritmos generalmente no están respaldadas por activos al 100 %, sino que utilizan otros métodos para tratar de mantener la estabilidad de una correspondencia fija (por ejemplo, 1 USD por 1 moneda estable). Cuando el precio de las monedas estables aumenta, el algoritmo crea monedas más estables, expande la oferta y reduce el precio; cuando el precio de las monedas estables cae, el algoritmo reduce la cantidad de monedas estables, reduce la oferta y aumenta el precio. para que el precio de las monedas estables sea relativamente estable. La esencia de las monedas estables algorítmicas es la descentralización: los algoritmos, la emisión y circulación de divisas y la información de las transacciones se divulgan en la cadena de bloques, y la información de la cadena de bloques es difícil de manipular. Los representantes de tales monedas estables son UST, FEI y Basis.
Los últimos avances en la regulación de las monedas estables en los principales países y regiones del mundo
En la actualidad, los principales países y regiones del mundo tienen diferentes posturas regulatorias sobre los activos cifrados (incluidas las monedas estables), y los marcos regulatorios y la legislación correspondientes se encuentran en diferentes etapas. La siguiente es una breve introducción a los últimos desarrollos en Hong Kong, China, China continental, Estados Unidos, Singapur y la Unión Europea. Este artículo espera brindar a los lectores alguna referencia general y orientación sobre la supervisión de los siguientes países y regiones.
1Hong Kong, China
El 12 de enero de 2022, la Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió un documento de debate sobre la extensión del marco regulatorio de Hong Kong a las monedas estables, invitando a la industria y al público a brindar opiniones sobre el modelo regulatorio para activos cifrados y monedas estables. El documento de discusión establece el pensamiento de la Autoridad Monetaria de Hong Kong sobre el modelo regulatorio para los activos encriptados, especialmente las monedas estables utilizadas con fines de pago. Se espera que la Autoridad Monetaria de Hong Kong elabore planes en julio del próximo año para promulgar el nuevo régimen regulatorio para 2023/24.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong cree que las monedas estables se ven cada vez más como un método de pago ampliamente aceptado, y el hecho de que su uso haya aumentado aumenta el potencial de las monedas estables para integrarse en el sistema financiero principal. En opinión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, esto desencadenará implicaciones más amplias para la estabilidad monetaria y financiera, convirtiendo a las monedas estables en un foco de supervisión de la Autoridad Monetaria.
El documento de debate analiza además siete categorías principales de riesgos asociados con el uso de monedas estables, incluidos los riesgos de estabilidad financiera, los riesgos de estabilidad de la moneda, los riesgos de liquidación, la protección del usuario, los delitos financieros y los riesgos cibernéticos, el cumplimiento internacional y el arbitraje regulatorio. La HKMA propone ocho preguntas de discusión específicas relacionadas con las monedas estables para la consideración de la industria, que se describen a continuación.
¿Necesitamos regular todos los tipos de actividades de las monedas estables, o debemos priorizar la regulación de las monedas estables relacionadas con las funciones de pago y presentan mayores riesgos para la moneda y el sistema financiero, y proporcionar flexibilidad en el mecanismo para ajustar el rango de estabilidad regulado? ¿en el futuro?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló que es apropiado ampliar primero el alcance de la supervisión para cubrir las monedas estables relacionadas con pagos, sin descartar la posibilidad de regular otras formas de monedas estables. La HKMA espera que cualquier nuevo régimen introducido sea lo suficientemente flexible como para poder extenderse a otros tipos de monedas estables en el futuro.
¿Qué tipos de actividades relacionadas con las monedas estables deben estar dentro del alcance de la regulación, como la emisión y el canje, la custodia y la gestión, la gestión de reservas?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong propone regular una amplia gama de actividades relacionadas con las monedas estables, incluida la emisión, creación o destrucción de monedas estables; la gestión de activos de reserva para garantizar la estabilidad de los valores de las monedas estables; la verificación de transacciones y registros; el almacenamiento de claves privadas utilizadas para acceder a las monedas estables; el canje de monedas estables; transferencia de fondos para la liquidación de transacciones; y ejecución de transacciones en monedas estables.
¿Qué requisitos regulatorios y de aprobación habrá para las entidades que pretendan estar sujetas al nuevo régimen de licencias de monedas estables?
La propuesta de la Autoridad Monetaria de Hong Kong cubre principalmente cuatro tipos de requisitos: (1) requisitos de autorización y prudenciales, incluidos requisitos de liquidez y recursos financieros suficientes, etc.; (2) requisitos de elegibilidad para la gestión y propiedad; requisitos de mantenimiento, gestión y sistema; y (4) requisitos de control, gobierno y gestión de riesgos.
Según el mecanismo de supervisión propuesto, ¿qué instituciones deben solicitar licencias?
En el documento de discusión, la Autoridad Monetaria de Hong Kong dijo que las empresas extranjeras que ofrecen actividades reguladas bajo el nuevo régimen regulatorio en Hong Kong o que promueven activamente estas actividades en Hong Kong deben incorporar empresas en Hong Kong y solicitar una licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. .
Si se implementa el mecanismo regulatorio, tendrá un impacto significativo en los intercambios globales de criptomonedas que actualmente ofrecen comercio de monedas estables desde el extranjero a los usuarios de Hong Kong. Estas empresas se enfrentarán a la elección de constituirse en Hong Kong y solicitar una licencia o dejar de comerciar para los usuarios de Hong Kong.
¿Cuándo se implementará este mecanismo regulatorio orientado al riesgo para las monedas estables? Será compatible con otros sistemas regulatorios financieros en Hong Kong, incluido el sistema de licencias de la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong para proveedores de servicios de activos virtuales, el sistema de pago y los instrumentos de valor almacenado. Ordenanza "Sistema de licencias de instalaciones de valor almacenado (SVF), etc., ¿hay superposiciones?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró que cooperará y se coordinará con otros reguladores financieros para definir el alcance de la supervisión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y también intentará evitar el arbitraje regulatorio, incluidas las áreas que pueden estar reguladas por múltiples instituciones financieras locales.
Las monedas estables podrían funcionar y convertirse en un sustituto potencial de los depósitos bancarios. Como sugirió el Grupo de Trabajo sobre Mercados Financieros del Presidente de EE. UU. en el Informe Stablecoin, ¿la Autoridad Monetaria de Hong Kong requerirá que los emisores de monedas estables sean "instituciones autorizadas" bajo la Ordenanza Bancaria?
Si bien la Autoridad Monetaria de Hong Kong no declaró expresamente que no requeriría que los emisores de monedas estables estén regulados como instituciones autorizadas bajo la Ordenanza Bancaria, dijo que esperaba que los requisitos aplicables a los emisores de monedas estables se basaran en el marco regulatorio SVF existente de Hong Kong. La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró además que ciertos emisores de monedas estables pueden estar sujetos a requisitos prudenciales más estrictos debido a su impacto sistémico.
Teniendo en cuenta que los criptoactivos no respaldados por activos están cada vez más conectados al sistema financiero principal y presentan mayores riesgos para la estabilidad financiera, ¿la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea regular estos criptoactivos no respaldados por activos?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong no descartó explícitamente la regulación de los criptoactivos que no están respaldados por activos y afirmó que es necesario continuar monitoreando los riesgos que plantean dichos criptoactivos.
Antes de que la Autoridad Monetaria de Hong Kong anuncie el mecanismo regulatorio, ¿qué deben hacer las entidades existentes y futuras en el ecosistema de las monedas estables?
La Autoridad Monetaria de Hong Kong recomienda que los participantes existentes y potenciales en el ecosistema de las monedas estables brinden sus comentarios sobre las propuestas establecidas en el documento de discusión, señalando que, mientras tanto, continuará monitoreando las actividades de las instituciones autorizadas relacionadas con los criptoactivos, implementando sistema de licencias de valor almacenado.
Además, de acuerdo con la "Ordenanza sobre valores y futuros" de Hong Kong, a menos que existan exenciones específicas, la realización de actividades reguladas relacionadas con "valores" (como transacciones con valores, prestación de servicios para transacciones con valores, asesoramiento sobre valores, etc.) requiere autorización previa. Licencia de Hong Kong emitida por la Comisión Reguladora de Valores. Por lo tanto, antes de realizar negocios relacionados con monedas estables, se debe realizar un análisis y un juicio específicos sobre si las monedas estables involucradas se encuentran dentro del alcance de los "valores" según las regulaciones. Si la moneda estable involucrada constituye el alcance de los "valores" bajo la Ordenanza de Valores y Futuros, el negocio relacionado con la moneda estable se considerará actividades reguladas, y es necesario obtener la licencia correspondiente emitida por el Organismo Regulador de Valores de Hong Kong. Comisión por adelantado.
Vale la pena señalar que si la moneda estable tiene funciones de pago tradicionales, los operadores de moneda estable también deben considerar las herramientas de pago de valor almacenado actuales de Hong Kong y los métodos de supervisión del sistema de pago.
2China continental
La política regulatoria de China continental sobre activos cifrados comenzó el 5 de diciembre de 2013 con el "Aviso sobre la prevención de riesgos de Bitcoin" emitido por el Banco Popular de China y otros cinco ministerios y comisiones. El 4 de septiembre de 2017, siete ministerios y comisiones, incluido el Banco Popular de China, emitieron el "Anuncio sobre la prevención de los riesgos financieros de la emisión de tokens", es decir, la prohibición 94. El anuncio estipula claramente que ninguna organización o individuo se involucrará ilegalmente en el negocio de intercambio entre monedas de curso legal y tokens, "moneda virtual", no comprará ni venderá tokens o "moneda virtual" como contraparte central, y no será un token o "moneda virtual" "moneda virtual" proporciona precios, intermediación de información y otros servicios.
En junio de 2021, el Banco Popular de China entrevistó a algunos bancos e instituciones de pago sobre el tema de la especulación de transacciones de "moneda virtual", exigiéndoles cumplir de manera efectiva con sus obligaciones de identificación de clientes y no proporcionar apertura de cuenta, registro, negociación, compensación, liquidación y otros productos para actividades o servicios relacionados, y no llevará a cabo ni participará en actividades comerciales relacionadas con la "moneda virtual".
El 8 de julio de 2021, Fan Yifei, vicegobernador del Banco Popular de China, señaló al responder el plan a nivel nacional para tomar proveedores de servicios de actividades relacionadas con la "moneda virtual" en la sesión informativa de política regular del Consejo de Estado el 8 de julio. , 2021. , las monedas digitales privadas (incluidas varias de las llamadas monedas estables lanzadas) tienen riesgos potenciales de amenazar la seguridad financiera y la estabilidad social; al mismo tiempo, también se han convertido en herramientas de pago para algunas actividades económicas ilegales y de lavado de dinero, las monedas estables para algunos Las organizaciones comerciales, especialmente las globales. Las Stablecoins pueden traer riesgos y desafíos al sistema monetario internacional, al sistema de pago y liquidación, etc. Tras manifestar su preocupación por este tema, el banco central también dejó en claro que tomará algunas medidas.
El 24 de septiembre de 2021, diez ministerios y comisiones, incluido el Banco Popular de China, emitieron el "Aviso sobre cómo prevenir y tratar el riesgo de exageraciones en las transacciones de moneda virtual", es decir, el Aviso 924. En comparación con la prohibición 94, el aviso 924 establece claramente que las "actividades comerciales relacionadas" de los siguientes cinco tipos de moneda virtual son "actividades financieras ilegales": (1) llevar a cabo el negocio de cambio de moneda legal y moneda virtual, y el intercambio negocios entre monedas virtuales; (2) Actuar como contraparte central para comprar y vender moneda virtual; (3) proporcionar servicios de precios e intermediarios de información para transacciones de moneda virtual; (4) financiamiento de emisión de tokens; y (5) transacciones de derivados de moneda virtual, etc. En vista del hecho de que las monedas estables emitidas por algunas instituciones comerciales discutidas en este artículo son una de las monedas virtuales definidas en el Aviso 924, las "actividades comerciales relacionadas" relacionadas con las monedas estables caen dentro del alcance de las "actividades financieras ilegales" y son prohibido por el Aviso 924.
3EE.UU.
El 18 de junio de 2019, Facebook publicó el libro blanco de Libra, pero el proyecto atrajo rápidamente la atención de los reguladores. Los reguladores están preocupados por una serie de cuestiones, que incluyen cómo evitar que los delincuentes utilicen Libra para lavar dinero y cómo evitar que Libra plantee riesgos para la estabilidad financiera.
En noviembre de 2021, el Grupo de Trabajo del Presidente de los Estados Unidos sobre Mercados Financieros, la FDIC y la Oficina de Revisión General de la Moneda de los Estados Unidos publicaron conjuntamente un informe sobre las monedas estables. Para abordar los riesgos de las monedas estables basadas en pagos, el informe recomienda que el Congreso de los EE. UU. legisle rápidamente para garantizar que las monedas estables basadas en pagos y sus acuerdos relacionados estén regulados bajo un marco federal unificado e integral para llenar la brecha actual entre las monedas estables en términos de mercado. integridad, protección de los inversores y vacíos legislativos en el financiamiento ilegal, etc., y trabajará para abordar las siguientes preocupaciones importantes: (1) Para evitar el problema de las corridas monetarias estables, la legislación debe estipular que todos los emisores de moneda estable deben ser depositarios asegurados y las instituciones de depósito y sociedades de cartera (2) para mitigar los riesgos del sistema de pago, se debe legislar para someter a los proveedores de carteras de custodia a la regulación federal adecuada y (3) para abordar los riesgos sistémicos y los riesgos de concentración del poder económico, la legislación debe requieren monedas estables para cumplir con las restricciones de actividad que limitan la afiliación con entidades comerciales. Los reguladores deberían tener el poder de hacer cumplir los estándares para facilitar la interoperabilidad entre diferentes monedas estables. Además, el Congreso podría considerar otros estándares para los proveedores de carteras de custodia, como limitar sus afiliaciones con entidades comerciales o los datos de transacciones de los usuarios.
El 31 de marzo de 2022, el Senador Bill Hagerty presentó "La Ley de Transparencia de Stablecoin" en el Senado; el proyecto de ley tiene como objetivo mejorar la transparencia del mercado de monedas estables y establecer estándares de reserva para los activos de reserva. El proyecto de ley requiere que los emisores de monedas estables (1) tengan valores gubernamentales con un vencimiento de menos de 12 meses; (2) tengan acuerdos de recompra de valores totalmente garantizados; y (3) tengan reservas respaldadas por dólares estadounidenses u otras monedas no digitales. necesita publicar un informe mensual en su sitio web sobre los activos de reserva auditados por terceros en poder de los emisores de monedas estables.
El 6 de abril de 2022, Pat Toomey, miembro del Comité Bancario del Senado de los EE. UU., anunció el borrador de discusión de la "Ley de Transparencia de Reserva de Transparencia y Seguridad Uniforme de Stablecoin" (Ley de CONFIANZA de Stablecoin). El borrador de discusión del proyecto de ley propone limitar a los emisores de monedas estables de pago a los siguientes tres tipos de instituciones: (1) transmisores de dinero registrados en el estado; (2) titulares de nuevas licencias federales diseñadas específicamente para emisores de monedas estables; y (3) depositario asegurado y exigir pagos a los emisores de moneda estable para que divulguen sus activos de reserva, formulen políticas de redención y acepten certificaciones periódicas de contadores públicos autorizados.
En mayo de 2022, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, declaró en una audiencia en el Senado que las monedas estables son productos de rápido crecimiento y que existen riesgos asociados con un crecimiento rápido. También enfatizó que es muy importante que el Congreso de los EE. UU. apruebe una legislación sobre monedas estables y cree que es "muy apropiado" que el Congreso apruebe una legislación para fines de 2022.
Por otro lado, Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés), le dijo recientemente al Subcomité de Servicios Financieros de Asignaciones de la Cámara que, según la definición de la SEC, muchas plataformas de negociación de criptomonedas están negociando valores, no productos básicos. requieren que las plataformas de negociación de criptomonedas se registren en la SEC. Por lo tanto, las plataformas de negociación de criptomonedas también deben prestar atención a la revisión de si las monedas estables se identificarán como "valores".
4SINGAPUR
La "Ley de servicios de pago" de Singapur, promulgada en 2019 e implementada el 28 de enero de 2020, incluye tokens de pago digitales (Token de pago digital, denominado DPT) y dinero electrónico (e-money) en la regulación; de acuerdo con la Ley, los servicios DPT y Los servicios de emisión de dinero electrónico son actividades reguladas por la Ley de servicios de pago y deben solicitar una licencia de proveedor de servicios de pago.
Qué es DPT
De acuerdo con la definición en la Sección 2 de la "Ley de Servicios de Pago", los tokens digitales con valor digital que cumplan con las siguientes características pertenecen a la DPT bajo la Ley: (1) expresados en unidades; (2) no denominados en ninguna moneda, emisor Tampoco lo vincula a ninguna moneda; (3) es o pretende ser un medio de intercambio para el público o un grupo específico del público para pagar bienes o servicios o para saldar deudas; (4) puede transferirse, almacenado o negociado electrónicamente, y (5) Satisfacer otras características especificadas por la Autoridad Monetaria de Singapur.
Qué es el dinero electrónico
Con respecto al dinero electrónico, la sección 2 de la Ley de Servicios de Pago lo define como cualquier valor monetario almacenado electrónicamente que está (1) denominado en cualquier moneda o vinculado a ella por su emisor; (2) tiene (3) es aceptado por una persona que no sea el emisor; (4) representa un derecho sobre el emisor, pero no incluye a ninguna persona originaria y mantenida en depósitos aceptados en Singapur.
La Autoridad Monetaria de Singapur cree que debido a que el tipo de cambio entre la moneda estable y la moneda de curso legal no puede fijarse, los tenedores de moneda estable no necesitan tener una relación contractual con el emisor de moneda estable ni abrir una cuenta con el emisor, y no cumplen con los requisitos de las características de la moneda electrónica y, por lo tanto, no califican como dinero electrónico según la Ley de Servicios de Pago.
La Autoridad Monetaria de Singapur declaró además que examinará las características de monedas estables específicas caso por caso desde un punto de vista tecnológico neutral para determinar las medidas regulatorias apropiadas. En opinión de la Autoridad Monetaria de Singapur, USDC y USDT deberían reconocerse como DPT en función de las características actuales, por lo que la prestación de servicios de DPT relacionados con estos dos tipos de monedas estables debería estar regulada por la Ley de Servicios de Pago y las licencias correspondientes deberían ser solicitado
Además, la Autoridad Monetaria de Singapur emitió una consulta pública en diciembre de 2019 para consultar al público sobre la interacción entre las monedas fiduciarias, las monedas electrónicas y las criptomonedas (incluidas las monedas estables) y los medios regulatorios apropiados para las criptomonedas (especialmente las monedas estables) Opinión.
Recientemente, Ravi Menon, presidente de la Autoridad Monetaria de Singapur, expresó su punto de vista sobre la regulación de las monedas estables en diferentes ocasiones. Ravi Menon expresó la urgencia de resolver el problema de la moneda estable, cuestionando la estabilidad de la moneda estable vinculada a la moneda de curso legal, y si la moneda estable no recibe suficiente apoyo, será difícil imaginar que pueda desempeñar el papel de moneda. Por lo tanto, cree que la clave para regular las monedas estables es garantizar que las monedas estables puedan tener soporte, que debe ser líquido y puede usarse cuando sea necesario.
Vale la pena señalar que si la moneda estable ofrecida o emitida constituye un producto de mercados de capitales (producto de mercados de capitales) (como un valor o una acción en un plan de inversión colectiva) bajo la Ley de Valores y Futuros, dicha oferta o emisión estará sujeta al Reglamento de la Ley de Valores y Futuros; los intermediarios que ayuden en dichas ofertas o emisiones (incluidos los operadores de plataformas que proporcionen plataformas para la oferta, emisión y/o comercialización de la moneda estable y brinden asesoramiento financiero relacionado con los intermediarios de la moneda estable) estarán sujetos a requisitos de licencia y otros requisitos de cumplimiento en virtud de la Ley de Valores y Futuros y/o la Ley de Asesores Financieros, según corresponda.
5UE
El Comité Ejecutivo Europeo propuso un borrador de Reglamento de Mercados en Criptoactivos (MiCA) en septiembre de 2020, con el objetivo de establecer un marco regulatorio amplio y completo para todos los activos cifrados, incluidas las monedas estables, para proteger los intereses de los consumidores e inversores y mantener la integridad del mercado. y estabilidad financiera.
Para los "tokens de dinero electrónico" (e-money tokens), es decir, monedas estables vinculadas a una sola moneda legal y utilizadas para el pago, se aplican los requisitos reglamentarios actuales para el dinero electrónico. Si un emisor emite tokens de moneda electrónica, MiCA estipula que el emisor debe ser uno de los dos tipos de entidades autorizadas, a saber, una "institución de crédito" autorizada bajo la Directiva de Requisitos de Capital para la Industria de Servicios Financieros, o una "institución de crédito" autorizada bajo las "Instituciones de Dinero Electrónico" Electrónicas de la Unión Europea autorizadas bajo la Directiva de Moneda. El emisor deberá cumplir con los requisitos operativos pertinentes de la Directiva de dinero electrónico de la UE, y deberá emitir un libro blanco y notificar a sus autoridades competentes sobre el libro blanco. Para los titulares de tokens, se les debe otorgar el derecho a reclamar una compensación del emisor, y en cualquier momento pueden solicitar un reembolso igual al valor nominal de la moneda legal respaldada por el token, y este derecho de reembolso debe establecerse en el libro blanco. Para el libro blanco del token, MiCA requiere que se especifique: (1) el procedimiento y las condiciones para ejercer el derecho de redención antes mencionado; (2) las tecnologías relevantes y los estándares correspondientes en los que se basa la tenencia, el almacenamiento y la transferencia del token. (3) Toda la información relevante relacionada con la emisión de tokens por parte del emisor o permitir que se negocien en plataformas de comercio de activos cifrados; y (4) Riesgos operativos relacionados con el emisor, etc. El emisor también debe invertir los fondos recibidos en activos seguros y de bajo riesgo, y la moneda denominada de la propiedad invertida debe ser la misma moneda que la moneda legal que respalda el token para evitar riesgos de divisas cruzadas.
En marzo de 2022, el Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo votó para aprobar el borrador de la especificación MiCA Actualmente, el borrador de la especificación MiCA se discutirá en el Parlamento Europeo, el Comité Ejecutivo Europeo y el Consejo Europeo.
Conclusión
En todo el mundo, los países tienen diferentes regulaciones sobre las monedas estables y la legislación se encuentra en diferentes etapas. Las agencias reguladoras en varios países están prestando mucha atención a las monedas estables y sus regulaciones también están en constante evolución. Las instituciones que se dedican a negocios relacionados deben evaluar los riesgos y las leyes y regulaciones aplicables en cualquier momento, y ajustar rápidamente sus modelos comerciales para cumplir con las regulaciones relevantes sobre las monedas estables y evitar posibles riesgos de cumplimiento.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Hablando de la regulación global de Stablecoin
Autor: Charla sobre activos virtuales de Jacqueline, Qiao Zheyuan, Zhou Jingbo, Cheng Xiaoyu, Poesía de Chen Yu, Shen Luwen, Zhang Lu, Liang Guoqiang, Liao Yuhui, Xiao Xinzhuang, Huang Kaijie y Chen Lu
Como una subcategoría de criptoactivos, las monedas estables están ganando terreno gradualmente. La característica más distintiva de las monedas estables en comparación con otros criptoactivos es que están diseñadas para vincularse o respaldarse con monedas fiduciarias y/u otros criptoactivos. Con base en esta característica, los participantes del mercado creen que las monedas estables pueden ser más fáciles de convertir en un método de pago ampliamente aceptado y/o un método de almacenamiento de valor y, por lo tanto, tienen un mayor potencial para ser aceptados por el sistema financiero global convencional. A su vez, tienen un impacto más directo sobre el dinero y la actividad económica. En vista de esto, el FSB insta a los reguladores financieros a prepararse para la regulación de las monedas estables, especialmente las monedas estables globales que pueden usarse más ampliamente en pagos interregionales.
Tabla de contenido
¿Qué son los activos cifrados y las monedas estables?
Los últimos desarrollos en la regulación de las monedas estables en los principales países y regiones del mundo.
Conclusión
Qué son los activos cifrados y las monedas estables
Qué son los criptoactivos
Desde el nacimiento de Bitcoin (Bitcoin) en 2009, han surgido varios tipos de activos encriptados, como monedas estables, tokens de utilidad y tokens no fungibles, etc. La Junta de Estabilidad Financiera (FSB) define un activo criptográfico como "un activo digital privado que se basa principalmente en la criptografía y la tecnología de registros distribuidos o tecnologías similares".
Qué es una **** moneda estable
Según la definición del FSB, una moneda estable se refiere a "un activo criptográfico que intenta mantener un valor estable al estar vinculado a un activo o grupo de activos específico". El Banco de Pagos Internacionales considera que las monedas estables son "criptomonedas cuyo valor está vinculado a la moneda fiduciaria u otros activos".
Como una subcategoría de criptoactivos, las monedas estables están ganando terreno gradualmente. La característica más distintiva de las monedas estables en comparación con otros criptoactivos es que están diseñadas para vincularse o respaldarse con monedas fiduciarias y/u otros criptoactivos. Con base en esta característica, los participantes del mercado creen que las monedas estables pueden ser más fáciles de convertir en un método de pago ampliamente aceptado y/o un método de almacenamiento de valor y, por lo tanto, tienen un mayor potencial para ser aceptados por el sistema financiero global convencional. A su vez, tienen un impacto más directo sobre el dinero y la actividad económica. En vista de esto, el FSB insta a los reguladores financieros a prepararse para la regulación de las monedas estables, especialmente las monedas estables globales que pueden usarse más ampliamente en pagos interregionales.
De acuerdo con diferentes mecanismos de estabilización, las monedas estables comunes en el mercado se pueden dividir aproximadamente en tres categorías: (1) monedas estables centralizadas vinculadas a la moneda de curso legal; (2) monedas estables con activos encriptados sobregarantizados; y (3) monedas estables basadas en algoritmos de monedas estables
1 Monedas estables centralizadas vinculadas a monedas fiduciarias (por ejemplo, USD, GBP)
Los activos de respaldo de las monedas estables vinculadas a monedas fiduciarias (por ejemplo, USD, GBP) suelen estar en manos de un emisor centralizado, ya sea con un custodio o en una cuenta bancaria. Existe una correspondencia fija entre los activos de respaldo y las monedas estables (por ejemplo, 1 USD por 1 moneda estable). Las monedas estables se crean cuando los activos de respaldo se envían al emisor. Cuando el emisor devuelve el activo de respaldo al redentor, se destruye la cantidad correspondiente de monedas estables. Para vincular el valor de las monedas estables con la cantidad de activos de respaldo, los emisores centralizados generalmente contratan firmas de contabilidad independientes o instituciones de auditoría para verificar regularmente los activos de respaldo en la cuenta de depósito en garantía. Los representantes de tales monedas estables son USDT y USDC.
2 Divisa estable para activos criptográficos sobrecolateralizados
El segundo tipo de moneda estable es una moneda estable basada en activos en la cadena de bloques (es decir, otros activos cifrados) (también conocida como "garantía" en el mercado). En este punto, la garantía está en manos del contrato inteligente, por lo que es de naturaleza descentralizada y transparente. Los usuarios pueden auditar el código y ver el monto total de la garantía. Los usuarios pueden obtener estas monedas estables depositando garantías, y también pueden depositar monedas estables nuevamente para recuperar las garantías. Debido a que el valor de los activos cifrados tiende a fluctuar mucho, para que los contratos inteligentes mantengan precios de moneda estables, los usuarios generalmente necesitan depositar garantías en exceso en una proporción superior a 1:1. El representante de este tipo de moneda estable es DAI.
3 Moneda estable basada en algoritmos
Las monedas estables basadas en algoritmos generalmente no están respaldadas por activos al 100 %, sino que utilizan otros métodos para tratar de mantener la estabilidad de una correspondencia fija (por ejemplo, 1 USD por 1 moneda estable). Cuando el precio de las monedas estables aumenta, el algoritmo crea monedas más estables, expande la oferta y reduce el precio; cuando el precio de las monedas estables cae, el algoritmo reduce la cantidad de monedas estables, reduce la oferta y aumenta el precio. para que el precio de las monedas estables sea relativamente estable. La esencia de las monedas estables algorítmicas es la descentralización: los algoritmos, la emisión y circulación de divisas y la información de las transacciones se divulgan en la cadena de bloques, y la información de la cadena de bloques es difícil de manipular. Los representantes de tales monedas estables son UST, FEI y Basis.
Los últimos avances en la regulación de las monedas estables en los principales países y regiones del mundo
En la actualidad, los principales países y regiones del mundo tienen diferentes posturas regulatorias sobre los activos cifrados (incluidas las monedas estables), y los marcos regulatorios y la legislación correspondientes se encuentran en diferentes etapas. La siguiente es una breve introducción a los últimos desarrollos en Hong Kong, China, China continental, Estados Unidos, Singapur y la Unión Europea. Este artículo espera brindar a los lectores alguna referencia general y orientación sobre la supervisión de los siguientes países y regiones.
1 Hong Kong, China
El 12 de enero de 2022, la Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió un documento de debate sobre la extensión del marco regulatorio de Hong Kong a las monedas estables, invitando a la industria y al público a brindar opiniones sobre el modelo regulatorio para activos cifrados y monedas estables. El documento de discusión establece el pensamiento de la Autoridad Monetaria de Hong Kong sobre el modelo regulatorio para los activos encriptados, especialmente las monedas estables utilizadas con fines de pago. Se espera que la Autoridad Monetaria de Hong Kong elabore planes en julio del próximo año para promulgar el nuevo régimen regulatorio para 2023/24.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong cree que las monedas estables se ven cada vez más como un método de pago ampliamente aceptado, y el hecho de que su uso haya aumentado aumenta el potencial de las monedas estables para integrarse en el sistema financiero principal. En opinión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, esto desencadenará implicaciones más amplias para la estabilidad monetaria y financiera, convirtiendo a las monedas estables en un foco de supervisión de la Autoridad Monetaria.
El documento de debate analiza además siete categorías principales de riesgos asociados con el uso de monedas estables, incluidos los riesgos de estabilidad financiera, los riesgos de estabilidad de la moneda, los riesgos de liquidación, la protección del usuario, los delitos financieros y los riesgos cibernéticos, el cumplimiento internacional y el arbitraje regulatorio. La HKMA propone ocho preguntas de discusión específicas relacionadas con las monedas estables para la consideración de la industria, que se describen a continuación.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló que es apropiado ampliar primero el alcance de la supervisión para cubrir las monedas estables relacionadas con pagos, sin descartar la posibilidad de regular otras formas de monedas estables. La HKMA espera que cualquier nuevo régimen introducido sea lo suficientemente flexible como para poder extenderse a otros tipos de monedas estables en el futuro.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong propone regular una amplia gama de actividades relacionadas con las monedas estables, incluida la emisión, creación o destrucción de monedas estables; la gestión de activos de reserva para garantizar la estabilidad de los valores de las monedas estables; la verificación de transacciones y registros; el almacenamiento de claves privadas utilizadas para acceder a las monedas estables; el canje de monedas estables; transferencia de fondos para la liquidación de transacciones; y ejecución de transacciones en monedas estables.
La propuesta de la Autoridad Monetaria de Hong Kong cubre principalmente cuatro tipos de requisitos: (1) requisitos de autorización y prudenciales, incluidos requisitos de liquidez y recursos financieros suficientes, etc.; (2) requisitos de elegibilidad para la gestión y propiedad; requisitos de mantenimiento, gestión y sistema; y (4) requisitos de control, gobierno y gestión de riesgos.
En el documento de discusión, la Autoridad Monetaria de Hong Kong dijo que las empresas extranjeras que ofrecen actividades reguladas bajo el nuevo régimen regulatorio en Hong Kong o que promueven activamente estas actividades en Hong Kong deben incorporar empresas en Hong Kong y solicitar una licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. .
Si se implementa el mecanismo regulatorio, tendrá un impacto significativo en los intercambios globales de criptomonedas que actualmente ofrecen comercio de monedas estables desde el extranjero a los usuarios de Hong Kong. Estas empresas se enfrentarán a la elección de constituirse en Hong Kong y solicitar una licencia o dejar de comerciar para los usuarios de Hong Kong.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró que cooperará y se coordinará con otros reguladores financieros para definir el alcance de la supervisión de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y también intentará evitar el arbitraje regulatorio, incluidas las áreas que pueden estar reguladas por múltiples instituciones financieras locales.
Si bien la Autoridad Monetaria de Hong Kong no declaró expresamente que no requeriría que los emisores de monedas estables estén regulados como instituciones autorizadas bajo la Ordenanza Bancaria, dijo que esperaba que los requisitos aplicables a los emisores de monedas estables se basaran en el marco regulatorio SVF existente de Hong Kong. La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró además que ciertos emisores de monedas estables pueden estar sujetos a requisitos prudenciales más estrictos debido a su impacto sistémico.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong no descartó explícitamente la regulación de los criptoactivos que no están respaldados por activos y afirmó que es necesario continuar monitoreando los riesgos que plantean dichos criptoactivos.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong recomienda que los participantes existentes y potenciales en el ecosistema de las monedas estables brinden sus comentarios sobre las propuestas establecidas en el documento de discusión, señalando que, mientras tanto, continuará monitoreando las actividades de las instituciones autorizadas relacionadas con los criptoactivos, implementando sistema de licencias de valor almacenado.
Además, de acuerdo con la "Ordenanza sobre valores y futuros" de Hong Kong, a menos que existan exenciones específicas, la realización de actividades reguladas relacionadas con "valores" (como transacciones con valores, prestación de servicios para transacciones con valores, asesoramiento sobre valores, etc.) requiere autorización previa. Licencia de Hong Kong emitida por la Comisión Reguladora de Valores. Por lo tanto, antes de realizar negocios relacionados con monedas estables, se debe realizar un análisis y un juicio específicos sobre si las monedas estables involucradas se encuentran dentro del alcance de los "valores" según las regulaciones. Si la moneda estable involucrada constituye el alcance de los "valores" bajo la Ordenanza de Valores y Futuros, el negocio relacionado con la moneda estable se considerará actividades reguladas, y es necesario obtener la licencia correspondiente emitida por el Organismo Regulador de Valores de Hong Kong. Comisión por adelantado.
Vale la pena señalar que si la moneda estable tiene funciones de pago tradicionales, los operadores de moneda estable también deben considerar las herramientas de pago de valor almacenado actuales de Hong Kong y los métodos de supervisión del sistema de pago.
2 China continental
La política regulatoria de China continental sobre activos cifrados comenzó el 5 de diciembre de 2013 con el "Aviso sobre la prevención de riesgos de Bitcoin" emitido por el Banco Popular de China y otros cinco ministerios y comisiones. El 4 de septiembre de 2017, siete ministerios y comisiones, incluido el Banco Popular de China, emitieron el "Anuncio sobre la prevención de los riesgos financieros de la emisión de tokens", es decir, la prohibición 94. El anuncio estipula claramente que ninguna organización o individuo se involucrará ilegalmente en el negocio de intercambio entre monedas de curso legal y tokens, "moneda virtual", no comprará ni venderá tokens o "moneda virtual" como contraparte central, y no será un token o "moneda virtual" "moneda virtual" proporciona precios, intermediación de información y otros servicios.
En junio de 2021, el Banco Popular de China entrevistó a algunos bancos e instituciones de pago sobre el tema de la especulación de transacciones de "moneda virtual", exigiéndoles cumplir de manera efectiva con sus obligaciones de identificación de clientes y no proporcionar apertura de cuenta, registro, negociación, compensación, liquidación y otros productos para actividades o servicios relacionados, y no llevará a cabo ni participará en actividades comerciales relacionadas con la "moneda virtual".
El 8 de julio de 2021, Fan Yifei, vicegobernador del Banco Popular de China, señaló al responder el plan a nivel nacional para tomar proveedores de servicios de actividades relacionadas con la "moneda virtual" en la sesión informativa de política regular del Consejo de Estado el 8 de julio. , 2021. , las monedas digitales privadas (incluidas varias de las llamadas monedas estables lanzadas) tienen riesgos potenciales de amenazar la seguridad financiera y la estabilidad social; al mismo tiempo, también se han convertido en herramientas de pago para algunas actividades económicas ilegales y de lavado de dinero, las monedas estables para algunos Las organizaciones comerciales, especialmente las globales. Las Stablecoins pueden traer riesgos y desafíos al sistema monetario internacional, al sistema de pago y liquidación, etc. Tras manifestar su preocupación por este tema, el banco central también dejó en claro que tomará algunas medidas.
El 24 de septiembre de 2021, diez ministerios y comisiones, incluido el Banco Popular de China, emitieron el "Aviso sobre cómo prevenir y tratar el riesgo de exageraciones en las transacciones de moneda virtual", es decir, el Aviso 924. En comparación con la prohibición 94, el aviso 924 establece claramente que las "actividades comerciales relacionadas" de los siguientes cinco tipos de moneda virtual son "actividades financieras ilegales": (1) llevar a cabo el negocio de cambio de moneda legal y moneda virtual, y el intercambio negocios entre monedas virtuales; (2) Actuar como contraparte central para comprar y vender moneda virtual; (3) proporcionar servicios de precios e intermediarios de información para transacciones de moneda virtual; (4) financiamiento de emisión de tokens; y (5) transacciones de derivados de moneda virtual, etc. En vista del hecho de que las monedas estables emitidas por algunas instituciones comerciales discutidas en este artículo son una de las monedas virtuales definidas en el Aviso 924, las "actividades comerciales relacionadas" relacionadas con las monedas estables caen dentro del alcance de las "actividades financieras ilegales" y son prohibido por el Aviso 924.
3 EE.UU.
El 18 de junio de 2019, Facebook publicó el libro blanco de Libra, pero el proyecto atrajo rápidamente la atención de los reguladores. Los reguladores están preocupados por una serie de cuestiones, que incluyen cómo evitar que los delincuentes utilicen Libra para lavar dinero y cómo evitar que Libra plantee riesgos para la estabilidad financiera.
En noviembre de 2021, el Grupo de Trabajo del Presidente de los Estados Unidos sobre Mercados Financieros, la FDIC y la Oficina de Revisión General de la Moneda de los Estados Unidos publicaron conjuntamente un informe sobre las monedas estables. Para abordar los riesgos de las monedas estables basadas en pagos, el informe recomienda que el Congreso de los EE. UU. legisle rápidamente para garantizar que las monedas estables basadas en pagos y sus acuerdos relacionados estén regulados bajo un marco federal unificado e integral para llenar la brecha actual entre las monedas estables en términos de mercado. integridad, protección de los inversores y vacíos legislativos en el financiamiento ilegal, etc., y trabajará para abordar las siguientes preocupaciones importantes: (1) Para evitar el problema de las corridas monetarias estables, la legislación debe estipular que todos los emisores de moneda estable deben ser depositarios asegurados y las instituciones de depósito y sociedades de cartera (2) para mitigar los riesgos del sistema de pago, se debe legislar para someter a los proveedores de carteras de custodia a la regulación federal adecuada y (3) para abordar los riesgos sistémicos y los riesgos de concentración del poder económico, la legislación debe requieren monedas estables para cumplir con las restricciones de actividad que limitan la afiliación con entidades comerciales. Los reguladores deberían tener el poder de hacer cumplir los estándares para facilitar la interoperabilidad entre diferentes monedas estables. Además, el Congreso podría considerar otros estándares para los proveedores de carteras de custodia, como limitar sus afiliaciones con entidades comerciales o los datos de transacciones de los usuarios.
El 31 de marzo de 2022, el Senador Bill Hagerty presentó "La Ley de Transparencia de Stablecoin" en el Senado; el proyecto de ley tiene como objetivo mejorar la transparencia del mercado de monedas estables y establecer estándares de reserva para los activos de reserva. El proyecto de ley requiere que los emisores de monedas estables (1) tengan valores gubernamentales con un vencimiento de menos de 12 meses; (2) tengan acuerdos de recompra de valores totalmente garantizados; y (3) tengan reservas respaldadas por dólares estadounidenses u otras monedas no digitales. necesita publicar un informe mensual en su sitio web sobre los activos de reserva auditados por terceros en poder de los emisores de monedas estables.
El 6 de abril de 2022, Pat Toomey, miembro del Comité Bancario del Senado de los EE. UU., anunció el borrador de discusión de la "Ley de Transparencia de Reserva de Transparencia y Seguridad Uniforme de Stablecoin" (Ley de CONFIANZA de Stablecoin). El borrador de discusión del proyecto de ley propone limitar a los emisores de monedas estables de pago a los siguientes tres tipos de instituciones: (1) transmisores de dinero registrados en el estado; (2) titulares de nuevas licencias federales diseñadas específicamente para emisores de monedas estables; y (3) depositario asegurado y exigir pagos a los emisores de moneda estable para que divulguen sus activos de reserva, formulen políticas de redención y acepten certificaciones periódicas de contadores públicos autorizados.
En mayo de 2022, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, declaró en una audiencia en el Senado que las monedas estables son productos de rápido crecimiento y que existen riesgos asociados con un crecimiento rápido. También enfatizó que es muy importante que el Congreso de los EE. UU. apruebe una legislación sobre monedas estables y cree que es "muy apropiado" que el Congreso apruebe una legislación para fines de 2022.
Por otro lado, Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés), le dijo recientemente al Subcomité de Servicios Financieros de Asignaciones de la Cámara que, según la definición de la SEC, muchas plataformas de negociación de criptomonedas están negociando valores, no productos básicos. requieren que las plataformas de negociación de criptomonedas se registren en la SEC. Por lo tanto, las plataformas de negociación de criptomonedas también deben prestar atención a la revisión de si las monedas estables se identificarán como "valores".
4 SINGAPUR
La "Ley de servicios de pago" de Singapur, promulgada en 2019 e implementada el 28 de enero de 2020, incluye tokens de pago digitales (Token de pago digital, denominado DPT) y dinero electrónico (e-money) en la regulación; de acuerdo con la Ley, los servicios DPT y Los servicios de emisión de dinero electrónico son actividades reguladas por la Ley de servicios de pago y deben solicitar una licencia de proveedor de servicios de pago.
Qué es DPT
De acuerdo con la definición en la Sección 2 de la "Ley de Servicios de Pago", los tokens digitales con valor digital que cumplan con las siguientes características pertenecen a la DPT bajo la Ley: (1) expresados en unidades; (2) no denominados en ninguna moneda, emisor Tampoco lo vincula a ninguna moneda; (3) es o pretende ser un medio de intercambio para el público o un grupo específico del público para pagar bienes o servicios o para saldar deudas; (4) puede transferirse, almacenado o negociado electrónicamente, y (5) Satisfacer otras características especificadas por la Autoridad Monetaria de Singapur.
Qué es el dinero electrónico
Con respecto al dinero electrónico, la sección 2 de la Ley de Servicios de Pago lo define como cualquier valor monetario almacenado electrónicamente que está (1) denominado en cualquier moneda o vinculado a ella por su emisor; (2) tiene (3) es aceptado por una persona que no sea el emisor; (4) representa un derecho sobre el emisor, pero no incluye a ninguna persona originaria y mantenida en depósitos aceptados en Singapur.
La Autoridad Monetaria de Singapur cree que debido a que el tipo de cambio entre la moneda estable y la moneda de curso legal no puede fijarse, los tenedores de moneda estable no necesitan tener una relación contractual con el emisor de moneda estable ni abrir una cuenta con el emisor, y no cumplen con los requisitos de las características de la moneda electrónica y, por lo tanto, no califican como dinero electrónico según la Ley de Servicios de Pago.
La Autoridad Monetaria de Singapur declaró además que examinará las características de monedas estables específicas caso por caso desde un punto de vista tecnológico neutral para determinar las medidas regulatorias apropiadas. En opinión de la Autoridad Monetaria de Singapur, USDC y USDT deberían reconocerse como DPT en función de las características actuales, por lo que la prestación de servicios de DPT relacionados con estos dos tipos de monedas estables debería estar regulada por la Ley de Servicios de Pago y las licencias correspondientes deberían ser solicitado
Además, la Autoridad Monetaria de Singapur emitió una consulta pública en diciembre de 2019 para consultar al público sobre la interacción entre las monedas fiduciarias, las monedas electrónicas y las criptomonedas (incluidas las monedas estables) y los medios regulatorios apropiados para las criptomonedas (especialmente las monedas estables) Opinión.
Recientemente, Ravi Menon, presidente de la Autoridad Monetaria de Singapur, expresó su punto de vista sobre la regulación de las monedas estables en diferentes ocasiones. Ravi Menon expresó la urgencia de resolver el problema de la moneda estable, cuestionando la estabilidad de la moneda estable vinculada a la moneda de curso legal, y si la moneda estable no recibe suficiente apoyo, será difícil imaginar que pueda desempeñar el papel de moneda. Por lo tanto, cree que la clave para regular las monedas estables es garantizar que las monedas estables puedan tener soporte, que debe ser líquido y puede usarse cuando sea necesario.
Vale la pena señalar que si la moneda estable ofrecida o emitida constituye un producto de mercados de capitales (producto de mercados de capitales) (como un valor o una acción en un plan de inversión colectiva) bajo la Ley de Valores y Futuros, dicha oferta o emisión estará sujeta al Reglamento de la Ley de Valores y Futuros; los intermediarios que ayuden en dichas ofertas o emisiones (incluidos los operadores de plataformas que proporcionen plataformas para la oferta, emisión y/o comercialización de la moneda estable y brinden asesoramiento financiero relacionado con los intermediarios de la moneda estable) estarán sujetos a requisitos de licencia y otros requisitos de cumplimiento en virtud de la Ley de Valores y Futuros y/o la Ley de Asesores Financieros, según corresponda.
5 UE
El Comité Ejecutivo Europeo propuso un borrador de Reglamento de Mercados en Criptoactivos (MiCA) en septiembre de 2020, con el objetivo de establecer un marco regulatorio amplio y completo para todos los activos cifrados, incluidas las monedas estables, para proteger los intereses de los consumidores e inversores y mantener la integridad del mercado. y estabilidad financiera.
Para los "tokens de dinero electrónico" (e-money tokens), es decir, monedas estables vinculadas a una sola moneda legal y utilizadas para el pago, se aplican los requisitos reglamentarios actuales para el dinero electrónico. Si un emisor emite tokens de moneda electrónica, MiCA estipula que el emisor debe ser uno de los dos tipos de entidades autorizadas, a saber, una "institución de crédito" autorizada bajo la Directiva de Requisitos de Capital para la Industria de Servicios Financieros, o una "institución de crédito" autorizada bajo las "Instituciones de Dinero Electrónico" Electrónicas de la Unión Europea autorizadas bajo la Directiva de Moneda. El emisor deberá cumplir con los requisitos operativos pertinentes de la Directiva de dinero electrónico de la UE, y deberá emitir un libro blanco y notificar a sus autoridades competentes sobre el libro blanco. Para los titulares de tokens, se les debe otorgar el derecho a reclamar una compensación del emisor, y en cualquier momento pueden solicitar un reembolso igual al valor nominal de la moneda legal respaldada por el token, y este derecho de reembolso debe establecerse en el libro blanco. Para el libro blanco del token, MiCA requiere que se especifique: (1) el procedimiento y las condiciones para ejercer el derecho de redención antes mencionado; (2) las tecnologías relevantes y los estándares correspondientes en los que se basa la tenencia, el almacenamiento y la transferencia del token. (3) Toda la información relevante relacionada con la emisión de tokens por parte del emisor o permitir que se negocien en plataformas de comercio de activos cifrados; y (4) Riesgos operativos relacionados con el emisor, etc. El emisor también debe invertir los fondos recibidos en activos seguros y de bajo riesgo, y la moneda denominada de la propiedad invertida debe ser la misma moneda que la moneda legal que respalda el token para evitar riesgos de divisas cruzadas.
En marzo de 2022, el Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo votó para aprobar el borrador de la especificación MiCA Actualmente, el borrador de la especificación MiCA se discutirá en el Parlamento Europeo, el Comité Ejecutivo Europeo y el Consejo Europeo.
Conclusión
En todo el mundo, los países tienen diferentes regulaciones sobre las monedas estables y la legislación se encuentra en diferentes etapas. Las agencias reguladoras en varios países están prestando mucha atención a las monedas estables y sus regulaciones también están en constante evolución. Las instituciones que se dedican a negocios relacionados deben evaluar los riesgos y las leyes y regulaciones aplicables en cualquier momento, y ajustar rápidamente sus modelos comerciales para cumplir con las regulaciones relevantes sobre las monedas estables y evitar posibles riesgos de cumplimiento.