Saya telah memantau lanskap ETF spot bitcoin cukup dekat, dan data dari minggu lalu menceritakan kisah yang menarik. ETF spot bitcoin AS mengalami sekitar $296 juta dolar keluar bersih, dengan IBIT dari BlackRock memimpin eksodus sebesar $158 juta dolar. Total aset di bawah pengelolaan sekitar $84,77 miliar. Sementara itu, ETF spot ethereum tidak jauh berbeda dengan $206 juta dolar keluar, meskipun situasinya agak lebih rumit karena ETHA dari BlackRock saja menjual sebanyak $285 juta dolar. Bagian yang menarik? ETF spot bitcoin Hong Kong sebenarnya menarik masuk 34,28 BTC sementara kita melihat arus keluar di AS—nilai total sekitar $271 juta dolar.

Yang menarik perhatian saya adalah aktivitas opsi. Opsi ETF spot bitcoin menunjukkan volume notional sebesar $885 juta dolar dengan rasio long-to-short 1,52, yang menunjukkan orang masih cukup optimis meskipun ada arus keluar dana. Volatilitas tersirat berada di 54,66%, jadi ada beberapa ketidakpastian yang dihargai. Pedagang jangka pendek tampaknya sedikit menarik diri.

Di sisi produk, ada banyak hal baru yang akan diluncurkan. Morgan Stanley akan merilis ETF spot bitcoin dengan biaya 0,14%—jika disetujui, ini akan menjadi yang termurah di pasar saat ini. 21Shares mendistribusikan imbal hasil staking kepada pemegang ETF ETH dan SOL, dan Grayscale mengajukan ETF token HYPE. Franklin Templeton mendorong ETF tokenisasi untuk perdagangan dompet 24/7, yang cukup gila jika akhirnya benar-benar berfungsi di AS.

Sentimen yang dirasakan terasa campur aduk. Analis Bloomberg mencatat ETF spot bitcoin telah memulihkan sekitar $3 miliar dari $9 miliar yang mereka hilangkan, jadi ada sedikit stabilisasi yang terjadi. Data CryptoQuant menunjukkan arus masuk ETF kembali kuat—38.000 BTC setara selama bulan lalu, sekitar $2,6 miliar. Tekanan beli itu tampaknya mendukung pergerakan harga meskipun kita terbatas dalam rentang. Jika momentum arus masuk ini bertahan, ETF spot bitcoin bisa menjadi katalis nyata, tetapi jika berbalik, kita mungkin akan melihat tekanan lebih besar. Perlu diperhatikan saat kondisi makro bergeser.