Dưới áp lực quy định của thị trường dự đoán đang tăng nhanh, CEO của Kalshi đang đưa ra chiến lược thú vị. Phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh Kinh tế Semaphore tuần trước đã thu hút sự chú ý.

Tarek Mansour, CEO, đã rõ ràng tuyên bố rằng giao dịch nội gián trong thị trường dự đoán đã là tội phạm liên bang, và Bộ Tư pháp dự kiến sẽ truy tố nhiều vụ trong tương lai gần. Đây không chỉ là một cảnh báo, mà còn dựa trên thành tích của chính Kalshi đã bắt đầu hơn 200 cuộc điều tra về nội gián trong vòng một năm qua, và đã thực thi phạt tiền hoặc cấm sử dụng đối với nhiều vi phạm.

Xem tin tức Kalshi hôm nay, công ty đang tăng cường mạnh mẽ hoạt động vận động hành lang tại Washington. Đầu tư vào vận động hành lang liên bang năm 2025 đã đạt khoảng 1 triệu đô la, với các thông điệp như "Cấm nội gián" và "Hoạt động theo khung pháp lý của Mỹ" được đưa lên các biển quảng cáo ngoài trời. Đây rõ ràng là chiến lược phân biệt với đối thủ cạnh tranh Polymarket.

Thực tế, Kalshi đã thể hiện thành tích thực thi. Trong trường hợp một nhà sáng tạo nội dung YouTube MrBeast, nhân viên của họ đã ghi nhận tỷ lệ thành công giao dịch bất thường trong các thị trường liên quan, bị phạt khoảng 20.000 đô la và bị cấm sử dụng trong 2 năm. Trong vụ một ứng cử viên Thống đốc California giao dịch trong thị trường bầu cử của chính mình, đã bị phạt và cấm tham gia trong 5 năm.

Bối cảnh cứng rắn này mang tính chiến lược. Kalshi gần đây đã huy động hơn 1 tỷ đô la, nâng giá trị định giá lên gấp đôi, đạt 22 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch hàng tuần vượt 1 tỷ đô la. Tuy nhiên, cùng lúc đó, họ đã bị Arizona kiện hình sự 20 vụ và bị cấm hoạt động tại Nevada, cho thấy rủi ro về quy định đang tích tụ nhanh chóng.

Điều thú vị là một số nhà đầu tư tổ chức (như Point72, Balyasny) bắt đầu cấm nhân viên giao dịch trong thị trường dự đoán. Điều này phản ánh mối lo ngại về độ tin cậy của thị trường. Giá trị cốt lõi của thị trường dự đoán nằm ở tính thanh khoản và độ tin cậy, và nếu nội gián lan rộng, nền tảng này sẽ sụp đổ.

Trong khi đó, Polymarket đang đối mặt với tình hình phức tạp hơn. Có báo cáo về các giao dịch chính xác về thời điểm trước và sau khi Tổng thống Venezuela Maduro bị bắt, hoặc trước và sau các cuộc tấn công quân sự của Iran từ các người dùng quốc tế. Cũng có tin đồn về các nội gián qua công ty thông qua các nhân viên nội bộ của KPMG. Vì phần lớn người dùng là quốc tế, các vụ kiện xuyên biên giới trở nên khó khăn hơn.

Cục Điều tra Liên bang (SEC) của quận Nam New York đã gặp gỡ đại diện của Polymarket để thảo luận về việc áp dụng pháp luật hiện hành. Công tố viên Jay Clayton đã rõ ràng nói rằng "Không thể tránh khỏi cáo buộc gian lận chỉ vì là thị trường dự đoán."

Tuy nhiên, vẫn còn những bất định pháp lý. Một luật sư từng là cán bộ thực thi của CFTC cho biết, các công tố viên cần chứng minh cả việc sở hữu thông tin không công khai quan trọng và vi phạm nghĩa vụ tin cậy, và "đây là lĩnh vực pháp lý chưa được kiểm chứng."

Chiến lược của CEO Mansour về cơ bản là một vị trí được tính toán kỹ lưỡng. Kalshi tự định vị là một sàn giao dịch hợp pháp được CFTC cấp phép, tích cực thể hiện thái độ thực thi để xây dựng lòng tin với các cơ quan quản lý. Đồng thời, nhằm nâng cao uy tín toàn ngành, họ đang phân biệt với các đối thủ cạnh tranh.

Câu chuyện về Donald Trump Jr. đầu tư vào Polymarket, đồng thời còn là cố vấn chiến lược của Kalshi, làm tăng thêm sự phức tạp trong môi trường quy định này. Mối liên hệ chính trị này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cuộc tranh giành quyền lực trong thị trường dự đoán, là điều đáng để theo dõi trong thời gian tới.